慧智微IPO过会，募资15亿布局射频前端芯片测试！

11月22日，上交所科创板上市委召开会议，审议通过了广州慧智微电子股份有限公司（以下简称：慧智微）的首发申请。

据悉，慧智微是一家为智能手机、物联网等领域提供射频前端的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。

公司提出可重构射频前端平台，采用基于“绝缘硅（SOI）+砷化镓（GaAs）”两种材料体系的可重构射频前端技术路线，具备全套射频前端芯片设计能力和集成化模组研发能力，产品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz-6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射频前端发射模组、接收模组等。

目前，慧智微的产品应用于三星、OPPO、vivo、荣耀等国内外智能手机品牌机型，并进入闻泰科技、华勤通讯等一线移动终端设备ODM厂商和移远通信、广和通、日海智能等头部无线通信模组厂商。

2019年-2021年、2022年1-6月，慧智微主要射频前端产品为4G模组、5G模组。具体营收构成如下：

可以看到，慧智微营收增长情况良好。慧智微指出，在射频前端国产化趋势下，随着不断加快客户导入速度和增强新产品研发能力，公司的收入规模快速上升。2020年，公司的5G新频段全集成发射模组产品进入头部客户供应体系，推动公司的5G模组收入快速上升。

但与营业收入不同的，则是慧智微在净利润上的亏损逐年扩大。

慧智微还同时预测了2022年收入将出现下滑，主要原因是：2022年以来，国际国内形势多变，新冠疫情反复、俄乌冲突、通胀上升等因素影响了全球终端消费力，导致下游智能手机市场和物联网市场的需求转弱，存在一定的库存消化压力，对于射频前端行业的整体发展产生了一定程度的不利影响。

此外，受行业周期变化影响，下游客户开始控制库存风险，存量项目如三星品牌机型项目（闻泰科技ODM）、OPPO品牌机型项目出货量大幅下降；增量项目未能及时接续且出货规模较小。

因此，慧智微预计2022年全年可实现营业收入金额为31,158.74万元至36,329.01万元，较2021年下滑39.37%至29.31%；归属于母公司股东的净利润金额为-37,097.34万元至-33,918.44万元。

此外，慧智微还存在毛利率波动的现象。根据招股书，4G模组是慧智微营收的主要来源，但2019年至2021年，公司4G模组的毛利率分别为6.06%、-6.49%、4.73%，变动较大，且2020年毛利率为负。

此前，慧智微在接受上交所问询中，对公司收入变动、业绩下滑、毛利变动的情况作出了解释。

慧智微表示，公司所处细分领域行业市场规模较大，国内参与者较多，且竞争呈现白热化趋势。目前在资本的支持下，众多初创型企业或新进入者为了扩大市场份额、抢占客户资源，采用价格竞争方式，打乱了市场价格体系和供应链。因此，公司为了适应行业内的竞争现状，拓展市场份额，积累品牌效应，对4G模组采用了较为低价的定价策略，具有商业合理性。

慧智微进一步也指出，短期内，去库存周期下国产射频前端市场竞争存在加剧趋势，公司成熟产品存在价格下调、毛利率持续下降的风险。长期来看，若因公司产品市场竞争格局发生变化、抢占市场份额导致销售价格持续下降，或者在头部手机品牌客户的5G项目拓展不及预期且仍需以低价销售4G模组的方式维系客户关系，可能导致公司毛利率水平波动甚至存在下降或者未来提升不及预期的风险，对公司盈利能力产生不利影响。

但慧智微认为，随着下游终端客户射频芯片库存降到合理水位，采购需求将得到逐步复苏，5G渗透率提升和射频前端国产替代需求还将持续。基于对芯片设计行业未来市场总体变化趋势的判断，结合公司主要产品升级迭代情况、市场地位提升及客户拓展情况，慧智微认为公司未来有望继续维持收入增长。随着公司的盈利能力逐步提升，实现扭亏为盈具有客观性和可行性。

本次IPO，慧智微拟募资15亿元，投向以下项目：

其中，芯片测试中心建设项目拟新建射频前端芯片测试量产产线，建成高效率、国内领先的射频前端芯片成品测试生产线，部分满足公司后端测试产能需求；

总部基地及研发中心建设项目包含“总部基地及广州研发中心建设项目”和“上海研发中心建设项目”两个子项目，研发方向主要集中在基于混合工艺的可重构技术、5G射频以及Wi-Fi射频模组。