(Daily Issue)NB先天不足后天失调 市况康复还得等时机

促销降库存，为近期NB品牌厂面对旺季不旺的重点工作。DIGITIMES数据照片

美国为全球最大消费市场，动见观瞻。日前公布的8月消费者物价指数(CPI)年增仍有8.3%，不仅年增幅度高于各界预期，核心CPI年增率达6.3%，也不减反增，也连带让美国联准会的鹰派作为势在必行。

美国通膨居高不下，联准会(Fed)已经多次喊出打压通膨，将会不惜代价，9月提高利率后，也会同时将缩表规模扩大一倍到950亿美元，量化紧缩正进入全速前进阶段。美国加快收回资金脚步，也会影响消费市场动能。

通膨怪兽来袭 消费市场萎靡

对消费者而言，通膨是消费缩手的主因，当买面包或牛奶都有压力时，谁会买智能手机或PC？美国密歇根大学公布的消费者信心指数与通膨数字，如同跷跷板，通膨数字高，消费者信心指数就往下降。

2022年1月美国密歇根大学公布的消费者信心指数仍在101，然到2月，该数值却陡降至72.3，通膨数字恶化及消费者忧心财务前景，是下滑主因。最新的9月消费者信心指数回升至59.5，比8月的58.2稍微提升，主因油价下跌，让消费者对短期与长期的通膨预期下降结果。

不过要通膨下降，免不了伤害经济成长率。美国前财政部长桑默斯(Larry Summers)指出，联准会官员要坚定升息，才能够将40年高点的通膨数字压抑下来，然在此过程，美国经济软着路的可能性极低。就连现任联准会主席鲍尔(Jerome Powell)也表示，在打击通膨的升息过程中，经济软着陆将非常具有挑战性。

一方面有通膨阴影在前，另一方面又可预见，经济前景不佳，加上央行升息导致的资金减少，股、债齐跌，都让消费者感受到与前几年完全不同的光景，遑论欧洲还有俄乌战争的冲击，而亚太有币值大幅下滑的问题。

然上述问题，短期内看似都无解。细究美国8月通膨数字，与美国联准会升息态度最有关联的核心CPI，其8月年增与月增双升的主因，在于房租的租金成本持续上扬，反观不论能源、新车等年增率都在放缓。然房租项目，预计要等到第4季至2023年初，才会因为新的租约签订而放缓。

此外，联准会理事Christopher Waller于9月初表示，要谈通膨显着持续下降，时间尚早，因为住房价格之外，有6成以上不同的服务项目或商品，都成长3%以上，未来关注的焦点，除了房屋租金外，也须关注薪资成长速度。

美国薪资持续拉升，根据亚特兰大联准银行的薪资追踪报告显示，美国7月薪资创下24年新高，年增率升至6.7%，而因为通膨，以及就业市场需求紧俏，让美国劳工罢工事件频率更胜以往，2022年上半罢工事件达180起，较2021年同期的102件高，响应人数更多，下半年可能更多。

罢工会带动薪资上扬，而薪资上扬又会带动通膨拉升，不论房租或薪资，短期内要下降的可能性有限，而影响欧洲通膨甚钜的能源，牵扯到战事胶着的俄乌战争，而亚太购买力又与美国联准会升息及避险需求的美元升值相关，各迹象都显示，消费市场到年底前要转好的曙光难见。

消费市场吹寒风，往年从9月开始，消费电子供应链为圣诞节消费旺季备货的忙碌景况，也不复见，反观是前两年飙升的运价，正在快速回落。美西线运价9月中旬跌至2,900美元，2021年圣诞节前，美西线运价达7,400美元，业界估，后续恐将回落至2,500美元。

NB转弱超预期 降库存成头号工作

如同货运，前2年同样登上顶峰的NB，也在经历供过于求的过渡期。从第2季起，NB品牌厂意识到大事不妙，前方代理销售动能快速萎缩，然原本海运塞港货品又陆续到港，库存满手，只好直接向ODM喊卡，并且积极促销，迄今已经历2个多月，库存水位下降有限。

供应链指出，客户仍然有下单，只是拉货与下单量差异极大，拉货动能相当疲弱，与2021年旺季相较等同砍半出货。不论是零组件或ODM，多数认为，整个供应链库存清理，要到2022年底才会逐渐舒缓，直至2023年下半，将再重启拉货。

现阶段各品牌厂主轴，仍以清除库存为首要目的，然除了原本的消费机种卖不动，就连原本看好的商务市场及电竞市场都难以支撑。业者分析，除了通膨、经济展望不佳的大环境因素外，前2年暴冲的市场需求在满足后，也需要时间沈淀。

DIGITIMES Research统计，NB市场规模在过去10年，处于跌多涨少的状态，从2012年的1.95亿台，至2016年跌至1.49亿台的低点后，就在1.5亿台上下徘徊，直至2020年因为COVID-19(新冠肺炎)爆发，出货达2亿台，2021年NB更冲至2.47亿台，这2年多的1.5亿台，本来就需要时间消化。

疫情过后的消化期，加上高通膨、低经济成长率的大环境，NB处于先天不良，后天失调的窘境，即使有在线教育、混合工作等新需求带动，1年的库存消化，其实不算长，也因此业界更保守的看法是，2023年也难以期待回温。

乐观者认为，美国经历暴力式升息后，通膨在2022年可有效压抑，2023年升息脚步将明显放缓，有助于经济复苏。此外，新的学习与工作型态，也会让NB消费市场放大，而前2年学校买的Chromebook，到2023年也会有换机需求，都会带动NB于2023年下半重启拉货。

苹果一支独秀 台厂同步吃香？

不论如何，Wintel机种在2022年下半的旺季不旺已成定数，2023年淡季偏淡也将劫数难逃。唯一仍有看头的只剩苹果(Apple)。从MacBook的主力代工厂广达出货优于同业，可看出苹果MacBook动能，广达7月NB出货较6月成长，且8月出货下滑幅度，在ODM当中也最小。

广达预估第3季NB出货将季增20%，其第2季出货为1,240万台，意味第3季出货将达1,488万台，而其他ODM厂，仁宝评估，第3季出货将较第2季衰退个位数，原本纬创评估第3季出货持平，英业达评估有机会季增，然如今都预估第3季出货将会季减，第4季能见度低，均保守看待。

苹果看似独撑大局，除MacBook Air推新款，外型、摄影镜头及处理器均更新，大受市场欢迎外，也传出苹果将于10月推出新款MacBook Pro，搭配更新的处理器，预计将会再吸引一批果迷掏荷包响应，已有果迷在网络上说，手中MacBook Pro等着更新。

MacBook使用者与Wintel过去井水不犯河水，近年跨界转向苹果的消费者愈来愈多，加上2022年Wintel机种出货下滑幅度扩大，也让跌幅较小的MacBook的市占率不退则进。DIGITIMES Research统计，苹果MacBook市占率达10.8%，近5年首度突破双位数。

DIGITIMES Research预估，2022年苹果MacBook出货量将达2,218万台，年减仅1.4%。反观其他品牌厂，跌幅都接近或超过双位数。华硕出货跌幅在前6大厂相对较轻，仅9.2%，然其他诸如联想年减幅度达14.7%，惠普(HP)年减幅度达22.6%，戴尔(Dell)减幅达18%，宏碁减幅达33.2%。

苹果MacBook拉升的另一问题是造成消费排挤效应。MacBook平均单价较高，在市场衰退时，高端与低端机种通常销售较佳，MacBook会导致高端机种的市场竞争更白热化，也导致Wintel品牌厂互相踩踏的情况更严重。

然苹果MacBook一家烤肉，能有几家跟着香？台湾苹果供应链能跟着吃香吗？答案是否定的。因为苹果正持续推动供应链在地化，主要在国内大陆生产的MacBook，也都以国内供应商为主，即使多年跟随苹果的广达与富士康，也必须面对来自国内代工厂闻泰的组装订单分食。

供应链指出，苹果近年分散生产的态度明确，除了生产地点从国内分散至越南、印度等地，在国内内部的生产据点也在分散，此外，另一种分散方式是将原本集中在台厂生产的项目，转至国内厂商，因此，即使MacBook市占率拉升，对台厂来说，也不一定能同步受惠。

责任编辑：孙梓翔