研发投入同比下滑超六成，毛利率为负的卓翼科技何时能扭亏为盈？

集微网报道 近期，随着上市公司半年报密集披露，企业上半年的业绩情况也被陆续揭开。作为ODM代工厂的卓翼科技，今年上半年的业绩也毫无意外延续着多年的亏损态势。

7月28日晚间，卓翼科技发布公告称，公司今年上半年实现营业收入9.80亿元，同比减少27.28%；实现归属于上市公司股东的净利润亏损6348.30万元，同比减少2504.92%。

有趣的是，就在发布半年报的前几日，其股价却在7月25日至29日连续五个交易日内连收涨停，累计涨幅达60.92%。据其后续对股价异常波动情况的说明称，公司近期经营情况及环境并未发生重大变化，也就是说，短期内其并无重大利好消息，那么究竟是何原因造成其股价与业绩表现相悖的逆势涨停？其接连亏损的业绩又将持续到何时？

业绩表现与股价走势背道而驰

从二级市场观察发现，卓翼科技股价在7月25日至29日内连续五个交易日连续涨停，最高达到7.67元/股，较年内低点3.44元/股来看，股价实现了翻倍增长。

不过反常的是，随后其发布的半年报却显示，其营收和净利润均较上年同期出现大幅下滑，净利润更是延续着此前的亏损趋势，明显与其连续数日暴涨的股价表现相悖。

对于上半年营收的下降，其解释系便携式消费电子类产品收入减少；净利润同比由盈转亏则是营收下降，规模化生产效应未能充分体现，叠加毛利下降所致。

细分产品来看，便携式消费电子类产品作为其第二大主营业务，为其贡献了近四成营收，然而在今年上半年由于疫情与客户订单影响，出货量大幅下滑，致使收入同比下滑41.68%，这也是造成卓翼科技整个上半年营收下滑的主要因素。

从行业发展来看，5G与人工智能、物联网、大数据以及云计算等新技术的协同将释放巨大的加成效应，5G+也将引领智能终端呈爆发式增长，而卓翼科技的消费电子类业务收入却出现明显下滑，显然与行业趋势相悖。

与此同时，尽管占据其营收比重50.73%的网络通讯终端类产品的同比降幅最小，仅同比下滑了0.8%，不过整体来看，仍然无法抵御第二大业务所带来的大幅下滑的营收影响，更是难以扭转其整体下滑的业绩表现。

更为矛盾的是，其在半年报中指出，2022年上半年，国内通信整体平稳向好，5G和千兆光网等新型基础设施建设和应用加快推进，通信供给能力不断提升。工信部数据显示，上半年电信业务收入累计8158亿元，同比增长8.3%，其中新兴业务收入同比增36.3%，云计算、大数据、数据中心、物联网收入同比增长 139.2%、56.4%、17.3%、26.9%。也就是说，卓翼科技网络通讯终端类产品的收入情况与持续向好的国内通信行业趋势并不同步。

此外，其他类产品的营收也较上年同期下降了47.30%，主要是本期NRE费用及客户补贴收入减少，该类产品营业成本同步下降所致。

主营产品毛利率全线下滑

再来看毛利率，今年上半年，卓翼科技各项业务的毛利率均处于下滑趋势，尤其是营收占比较高的前两大业务，毛利率水平更是为负数，较上年下滑幅度范围达到9%至18%。

其中，网络通讯终端类产品毛利率为负1.43%，同比下滑8.65%；便携式消费电子类产品毛利率为负2.61%；同比下滑17.73%。尽管其他类产品的毛利率为33.29%，但仍较上年同期较少了11.56%。

此前据其部门负责人对于2021年主营业务毛利率的下滑指出，网络通讯终端类产品毛利率的下滑，主要由于该类产品订单转移至河源厂区生产，前期投入大，致使成本较高。其还强调，若后续该业务能够稳定起量，且产能逐步释放，一方面可以缓解深圳工厂的部分产能压力，另一方面也降低了用工成本，相信会对毛利率带来改善，不过至少从今年上半年来看，其毛利率的下滑趋势仍无恢复迹象。

反观便携式消费电子类产品，2021年该业务的毛利率呈正数且正增长，主要是其优化产品结构，并战略性调整低毛利产品的出货量所致。不过这一上升趋势在今年上半年也按下了暂停键，下降幅度更是超过17%。

诚然，今年以来以智能手机为代表的消费电子市场出货表现已连续数月遇冷，IDC报告显示，2022年第2季全球智能手机出货量同比下降8.7%，该季出货量降至2.86亿台，比预期减少3.5%，此次是全球智能手机出货量连四季下降。

CINNO Research数据也显示，2022年上半年中国市场智能机销量约1.34亿部，同比下降16.9%，创下2015年以来最差的上半年销量成绩。

行业的不景气以及业绩的接连下滑，都深刻地影响着卓翼科技当前的经营策略，甚至使其研发投入水平也受到较大影响。

研发投入下滑超六成

在卓翼科技的半年报中，一项数据引起了集微网的关注。今年上半年，其研发投入为2139.34万元，占营收的比重为2.18%，同比大幅下滑63.64%，主要系减少TWS耳机研发项目投入及缩减研发项目投入规模所致。

事实上，其研发费用的下滑早在2020年便已显露端倪。查阅近五年财报发现，2017年至2022年上半年，卓翼科技研发费用分别为0.99亿元、1.05亿元、1.43亿元、1.64亿元、0.9亿元、0.11亿元，同比变动分别为7.72%、6.54%、35.67%、14.65%、-45.01%、-63.64%。

由此可见，从2019年研发投入同比增长35.67%之后，该项费用支出便开始收紧，次年增幅就降至14.65%。不过令人大跌眼镜的是，2021年其研发费用直接由1.64亿元降至0.9亿元，几近腰斩！今年上半年降幅更是大幅扩大至63.64%。

对于降幅明显的研发投入，卓翼科技并未做过多解释，不过其在财报中所述：“技术创新始终是推动公司内生增长的核心驱动力……持续加强研发投入及行业经验积累，坚持自主创新，培育知识产权。”

而且在未来的发展规划中，其表示将以科技创新作为强劲引擎，深入绑定核心客户，提高高附加值产品占比，加大新客户的开发和新兴产品的研究应用，提升公司的盈利能力。

但是从目前其对于研发投入的变动来看，逐年下滑的金额似乎与其所声称的“持续加强研发投入”自相矛盾。

据其财报披露，在研发创新实力方面，公司在5G及周边产品、移动终端、智能家居、智能穿戴解决方案等领域均取得创新成果。截至2022年6月30日，已拥有专利授权167项，其中发明专利17项、实用新型专利93项、外观设计专利57项，软件著作权70项，且在深圳、西安、武汉等地设有研发中心，专注于网络通信、移动终端、智能穿戴等产品的创新开发和技术应用。

如今来看，对于卓翼科技而言，不仅需要解决持续亏损的业绩表现，如何扭亏并提升毛利率水平以及保持研发投入的正向增长，或许亦是其苛待解决的重中之重。（校对/孙俐俐）