网通厂库存难去化 周转天数下滑风险有望降低

网通厂长达18个月缺料渐纾解，网通厂上冲无虑。中磊董事长王炜指出，订单满足率从不到8成，如今上看9成，手中积压订单满到2023年第1季，后续即使全球经济有下滑风险，然网通属于基础建设产业，冲击有限，中磊也将启动双V6缸引擎，同步冲刺营收与获利。

网通从2021年开始缺货迄今，业界指出，网通主芯片lead time仍长达50周，然供货量正在放大，且从客户到供应链都已熟悉此缺料的「新常态」，因应有方，随着下半年半导体面临库存调整压力，过去供给被排挤的网通，反成为上游稳定供货对象，有利于网通缺料纾解。

网通缺料纾解状况，直接反应至营收表现，中磊7月营收达新台币60.06亿元，年增64.62%，续创单月新高，累计1~7月营收达339亿元，年增46%。王炜也预告，下半年单月营收都有60亿元以上水准可期。智邦7月营收达68.4亿元，年增51.1%，累计1~7月营收达412.66亿元，年增29.86%。

王炜指出，网通受限于规模，在产业链总是穿小鞋，半导体大哥谈到产能分配时，会提及手机、HPC、消费电子，网通却鲜少名列其中，也总是最后才拿的到芯片，到2022年上半小IC仍缺料，不过到下半年已有明显改善。

过去中磊订单满足率不到8成，如今已经拉高到近9成，受惠于缺料舒缓，而客户订单仍然满载，下半年营运成长可期，目前订单排到2023年第1季，王炜也透露，近期到美国洽谈订单，2023年的订单都已经拿完，对2023年成长也抱持高度信心。

至于全球通膨严峻、经济下滑风险提升，消费电子订单低迷，网通产业真的能高枕无忧？王炜指出，网通非消费电子，即使通膨严峻，消费者紧缩消费，家中宽频也不会断线，如同不会因为经济因素断水断电，网通已经是基础建设产业。

更何况近年宽频持续升级，加上5G等新技术加入，电信营运商又面临内容供应商与云端服务商的竞争，都带动营运商持续扩充设备，以电信营运商为主的网通厂将直接受惠，近年中磊跳过原本OEM，直接供货给电信营运商，更可直接掌握市场及产业动向。

王炜形容，过去透过OEM代销，如同在食物链底层，客户吃肉、供应商吃草，还会持续被追着跑，如今跳过OEM，直接供货给电信营运商。双方是合作伙伴，中磊提估软硬件整合方案，电信营运商透过此方案，提供消费者资费服务，其结果是，客户也更愿意共同承担成本。

直供商业模式的好处，展现在中磊2022上半年财报，中磊毛利率13.1%，与前一年同期相当，营业费用率在上述成本转嫁带动，从前一年的11.2%，降至9.7%，带动营业利益率从前1年的1.9%，拉升到3.4%，也带动期税后纯益达7.79亿元，年增155.4%。

王炜表示，在营收持续成长同时，后续毛利率与营业利益率均有机会维持此水准，此外，中磊下阶段成长动能号称具有双V6缸引擎，分别为量(Volume)及值(Value)，量的6部成长引擎，分别是DSL、光纤、Cable、家用Wi-Fi、5G FWA及影音串流设备。

高获利的值相关业务，中磊总经理林斌表示，分别为结合路边、街灯的网络架构、企业用Wi-Fi、企业专网、物联网及车联网。冲量的产品，都是与家用网络相关，而上述都是非家用产品线，不仅具发展潜力，未来一年在企业重返办公室的趋势带动下，看不到衰退可能。

近期各界忧心的库存水位，中磊第2季持续拉升至179.55亿元，较上季底的168.58亿元更高，也较2021年同期的119.56亿元，明显拉升。王炜直言是过去从业22年少见状况，然随着营收持续成长，周转天期将会下降，第2季周转天数约65天。

王炜表示，全球供应链碎片化后很难回复，尤其现阶段仍有长短料问题，且中磊转向的直供商模，在营运商拉货前都是库存，也导致库存水位难降，然他也表示，库存水位高峰已至，后续不会任其持续拉升。

责任编辑：朱原弘