SiC订单跃居全球第二！他们做对了什么？

最近，国产SiC“喜讯”频传，比如中电科55所为某车企供货，基本半导体与广汽埃安签约，国产SiC MOSFET加速“上车”；而更为引人关注的天岳先进获得近14亿元的6英寸导电型SiC衬底订单。

或受天岳先进的公告拉动，当天SiC相关股票都实现了大涨。而更为重要的是，天岳先进的巨额订单意味着国产导电型SiC衬底产业驶入快车道，或将成为国产SiC行业繁荣的新起点，汽车等下游用户也可以吃下“定心丸”，产能供应问题或将得到缓解。
有意思的是，年初上市时，天岳先进表示导电型衬底尚未形成大批量销售，而短短半年时间就迎来巨额订单。这是究竟是“妙手偶得之”，抑或是“厚积薄发”？今年我们就来聊聊过去12年，低调务实的天岳做对了什么？他们是如何奠定国内SiC衬底龙头地位的。

天岳获全球第二大订单拉动SiC股票涨停
7月21日晚，天岳先进发布了《关于签订重大合同的公告》。

根据该公告，天岳先进与“客户E”签订了一份长期协议，2023年至2025年，天岳先进及其全资子公司上海天岳半导体材料有限公司，将向该客户销售6英寸导电型碳化硅衬底产品。
按照合同约定年度基准单价测算（美元兑人民币汇率以 6.7 折算），预计含税销售三年合计金额为人民币13.93亿元。该订单金额约为天岳先进2021年营收的2.8倍。
从国内外公开的签约报道来看，天岳此次获得的巨额订单是目前已知的国内6英寸导电衬底的最大订单，同时该订单金额也位居全球第二，仅次于意法半导体与Wolfspeed的8亿美元订单。

国外SiC衬底订单情况 来源：《2022碳化硅（SiC）产业调研白皮书》

天岳这则公告的发布，不仅让SiC产业沸腾，资本市场也非常地活跃。
根据媒体报道，7月22日，国内半导体及元件板块的股票整体跌幅为1.57%，有126只股票下跌。而天岳先进股票“鹤立鸡群”，成为当天涨幅最大的一只股票，上涨了20.00%。
据相关证券公司分析，这或许与天岳先进这则公告有关。当天，与碳化硅相关的多只股票价格也出现大涨！截止当天中午12点，天岳先进涨幅20%、东尼电子、露笑、三安和晶盛机电也有一定的增长。

天岳导电SiC衬底厚积薄发过去12年做对了什么？
天岳先进自成立以来，企业秉持着稳健、低调、谨慎的作风，为此鲜有该公司的信息披露。
据天岳先进披露的招股书，他们的6英寸导电型SiC衬底并未形成大规模销售，而且上海的碳化硅项目尚未投产，为此业界对于天岳的此次签约都很“诧异”。但是对于熟识天岳先进的人来说，他们这次获得巨额的导电型SiC订单，既是意料之外，也是意料之中。
实际上，从天岳先进过去12年的发展历程来看，他们始终坚持稳健经营理念，一直在专注研发，不断推动产品和技术的持续突破。

2010-2022天岳先进重要发展节点 来源：行家说三代半

过去，天岳先进最广为人知的企业“标签”是——全球半绝缘SiC衬底龙头企业，2019年和2020年他们跻身半绝缘型碳化硅衬底市场的世界前三。
但实际上，天岳先进早已成功掌握了导电型碳化硅衬底材料制备的技术和产业化能力。
天岳招股书显示，他们曾经是国家863计划新材料技术领域中导电型碳化硅衬底相关研究课题和《2013年新材料研发及产业化专项项目》中导电型碳化硅衬底相关项目的牵头单位之一。

早在2017年，天岳先进就在6英寸导电型SiC衬底产品的研发方面实现了突破，并获得了鉴定验收。他们的6英寸产品早已送样至多家国内外知名客户，并于2019年中标国家电网的采购计划。
事实上，天岳此次获得大订单是早有预兆。今年4月，天岳先进获得了车规级IATF16949：2016质量管理体系认证证书，衬底产品参数指标基本都满足SiC MOSFET器件标准，下游客户的送样反馈结果也非常积极，这标志着他们取得了进入汽车行业供应链的准入通行证。
产能保障也是天岳先进能够获得客户重要支撑。一方面，天岳从他们济南工厂挤出部分产能，用于生产6英寸导电型衬底，目前已对部分客户形成小批量供货。另一方面，他们拟投资25亿元建立在上海建设碳化硅项目，用于扩产6英寸导电型碳化硅衬底产能，目前该项目已经封顶，预计将于2026年实现100%达产，达产后将新增导电型碳化硅衬底年产能30万片，进一步巩固和提升他们在碳化硅材料领域的市场地位。
而此次订单爆发，并非一朝一夕所能达成的，而是基于天岳先进创立12年来，始终秉承先进、品质、持续的经营理念，在研发方面的“大手笔”投入。
在研发层面，根据天岳先进披露的信息，自2018年以来，他们持续增加研发投入，2021年他们的研发费用同比增加了62.05%，占营业收入的14.93%，2021年新增发明专利和实用新型专利共89项，已经成为国内碳化硅领域注册专利最多的企业之一。
据了解，天岳先进不仅可批量供应6英寸导电型衬底产品，其8英寸产品也正在研发中。
目前已经有越来越多的车企开始使用SiC MOSFET模块方案，需求增速确实非常快。根据高盛预测，2022—2025年仅仅中国电动汽车SiC器件的复合年增长率为27%，需求规模将分别达到6.18 亿美元、7.74 亿美元、10.81亿美元和12.69亿美元。

中国汽车SiC器件及逆变器需求 来源：高盛、行家说三代半

同时，碳化硅器件凭借高性能，在光伏、数据中心和高铁等领域也形成了强需求态势，许多终端应用都在“等米下锅”，期待国产导电型SiC衬底产能的释放。
目前，天岳先进从技术、认证、产能、市场方面已经取得阶段性成果，已经与许多下游用户达成深度合作，而且上汽、广汽、小鹏等知名车企均参与了他们的IPO战略配售。在“天时、地利、人和”的多维驱动之下，未来天岳先进不仅能够加速在更多用户端实现SiC衬底验证和量产，为用户提供产能保障，而且他们的碳化硅衬底也将保持领先优势，我们期待他们在导电型SiC方面书写新的历史。
注：本文仅为行业分析，不作炒股建议。