【IPO价值观】产品单价及研发投入占比逐年下滑，精智达的品牌故事如何维系？

来源:天天IC发布时间:2022-07-15789浏览

精智达业绩高速增长的背后，毛利率却远低于同行均值，而造成这一反差现象的原因，与其产品单价的逐年下滑以及研发投入占比日益缩小有着密不可分的关系。

作者｜Sara 校对｜Xiaowei

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集微网报道，在国内AMOLED、Mini LED/Micro LED及大尺寸高分辨率TFT-LCD的投产热潮之下，加速了新型显示器件业态的发展，也催生出更多显示器件检测设备的市场需求。同时伴随新型显示器件行业产能向中国转移，无疑带动了国内显示产业链的发展，其中检测设备受益国产化率不断提高。

在广阔的市场前景驱动下，深圳精智达技术股份有限公司（简称：精智达）迎来了业绩的“高光”时刻，2020年及2021年营收同比增长了81.10%和61.00%，净利润更是同比增长了6258.41%和135.63%，最高实现愈60倍的增速。

不过，笔者在《业绩增速超60倍背后：精智达与“维信诺系”客户渊源匪浅》一文中所提到，精智达业绩高速增长的背后，毛利率却远低于同行均值，而造成这一反差现象的原因，与其产品单价的逐年下滑以及研发投入占比日益缩小有着密不可分的关系，本文将对此作出详细分析。

两大产品单价大幅下滑

继续前文提到的毛利率，此前集微网发现，近年来精智达毛利率的总体走势较为稳定，但却远远低于同行毛利率均值，且毛利率在2021年还出现小幅下滑现象，而造成这一现象的原因与其主要产品销售单价的波动情况密切相关。

一般而言，工位数越多、上/下料自动化程度越高、采用Inline的产线形式、功能模块越丰富则产品单价和成本越高，进而对产品毛利率产生综合影响。

如精智达所述，公司产品主要满足下游厂商的新增产线设备投资需求以及现有产线设备的升级改造需求，公司各类产品产销情况变化主要受客户产线投资进度影响。

招股书显示，2019年至2021年，精智达主要产品中的Cell光学检测设备收入分别为0.21亿元、1.13亿元、1.31亿元，占当年营业收入的比例分别为13.63%、39.63%及28.60%；Module光学检测设备收入分别为3800.00万元、5459.29万元及8336.28万元，占当年营业收入的比例分别为24.17%、19.18%及18.19%。

由此可见，上述产品为精智达贡献了较高比例的营业收入，故其毛利率的变动受上述产品单价的走势影响较大。

近三年，Cell光学检测设备平均单价分别为714.00万元、402.88万元及422.90万元，2020年下滑幅度为43.57%。据其表示，主要是产品结构变动所致。2019年其主要销售全自动Cell光学检测设备，2020年及2021年，半自动Cell光学检测设备收入规模提升，而该产品因自动化程度及功能集成化程度相对较低，导致单价下滑。

Module光学检测设备单价的下降趋势也较为显著，近年来平均单价分别为950.00万元、909.88万元及694.69万元，2020年及2021年下滑幅度分别为4.22%和23.65%。原因主要是2021年其根据客户需求对产品结构设计进行优化，同时加强成本管控，对部分核心组件采购持续推进国产替代所致。

Cell与Module光学检测设备这两大主营产品单价的大幅下滑，对于精智达而言，不仅影响着其毛利率水平，更加反映出在检测设备市场上，其产品议价能力较弱，产品竞争力有待提升。

研发费用占比为何逐年缩水？

不得不说，对于一家企业而言，产品的议价能力强弱，与研发投入也有着不可分的关系。

2019年至2021年，精智达的研发费用分别为1812.48万元、2477.07万元和3411.19万元，从增速来看，2020年度及2021年度分别同比增长36.67%和37.71%，而在此期间，其营收增速分别同比增长81.10%及61.00%，也就是说，精智达的研发费用金额虽然在稳步增长，但整体增长率却没有跟上营收增长的步伐。

不仅如此，其研发费用占当期营业收入的比例分别为11.53%、8.70%和7.44%，明显呈逐年下滑的趋势。

反观同行华兴源创、精测电子等的研发费用占比却呈上升趋势，报告期内，可比公司行业均值分别为12.46%、12.50%、13.71%，远高于精智达。

不过，在此次IPO募资计划中，精智达拟募资6亿元，其中将3.6亿元分别用于投建新一代显示器件检测设备及新一代半导体存储器件测试设备研发项目，可见其对于设备研发的迫切需求。

当中，新一代显示器件检测设备研发项目拟通过扩展研发场地、购置研发设备、增加研发人员投入等手段，持续投入“AMOLED 显示器件检测技术研究及检测设备升级研发”“大尺寸超高分辨率显示器件相关生产检测技术和设备研发”和“微型化显示器件相关生产检测技术和设备研发”项目。

该项目将进一步延伸其在新型显示检测设备上的产业覆盖，实现大、中、小、微尺寸的新型显示器件检测设备的研发创新，巩固和增强公司产品的市场竞争优势。

新一代半导体存储器件测试设备研发项目将投入“动态存储技术测试系统研发”和“MEMS 探针卡研发试制”项目，将有利于其拓展半导体存储器件测试设备产品线，提升测试设备产品各项性能指标，并为未来抢占高端测试设备市场打下良好基础。

至此可以发现，精智达显然深知研发投入对于增强自身产品市场竞争力的重要性，产品线的延伸和产品结构的丰富也需要研发投入支撑。不过对比其近三年远低于营收增速的研发投入增幅，逐年下滑并且低于同行均值的研发费用率来看，又似乎与此次募资拟大手笔投入研发项目的行为背道而驰。那么精智达此前为何不加大研发投入占比，而是待IPO募资时才将过半资金投向研发项目当中？进一步来看，此次募资能否能有效提升其产品的市场竞争力，并带动毛利率水平的增长？笔者将持续关注。

图源｜网络

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