610亿美元大手笔购并VMware 陈福阳建立博通软硬双栖低调帝国

值此后疫情时代、加上俄乌战事，导致美欧通膨情势加剧，预期全球宏观经济景气可能对半导体产业需求产生影响之际，博通这把购并VMware赌注，反映出博通看准企业软件需求荣景相对稳定，将半导体业务綑绑不同性质且相对低调软件产品作为收入创造来源组合，应对半导体相对波动景气荣枯，持续可产生一定规模收益回报的战略举措。

从硬件再走向软件　大量购并交易拼装新博通

过去多年来，陈福阳透过购并大量不受市场高度关注、但其产品却又不可或缺性质的零组件制造商，将博通打造成一家全球微芯片巨头。近年陈福阳将博通购并交易移动转向软件领域。陈福阳认为，相同的收购模式也适用于企业软件领域购并交易。

博通同意高价收购VMware，实有迹可循。在2022年3月举行的博通财报会议上，当时陈福阳表示，博通有进行大规模购并的能力，并持续寻找收购标的。

当时陈福阳也指出，博通多年来一直没有触发大规模购并交易，是因为博通一直在赚取和产生大量现金、支付股息，以及维持博通自己制定的长期股息政策。但是，相信博通仍有能力进行大规模购并。

如今一语成谶，博通确实同意买下VMware这家大型软件公司，且开出的收购金额不手软，高达610亿美元，比NVIDIA未能成功收购的英国ARM，NVIDIA所开购并购金额400亿美元还高出3分之1以上。

博通若能完成这项收购案，并入VMware后博通软件部门规模可望扩大近3倍，占公司整体营收贡献比重来到近49%，几乎达到与旗下半导体业务营收平起平坐水准。这将是博通经营高层乐见的结果，一定程度减少受半导体产业市况波动影响营收表现的风险变量。

VMware有合乎博通大战略秘密武器

对于收购VMware，陈福阳指出，VMware非常符合博通的战略，且具备博通偏好的寻找购并标的性质，并称VMware是不可或缺的供应商、具关键任务平台技术、以及绩优客户基础和令人难以置信的创新引擎。外界分析，VMware会让博通对企业客户市场来说，具愈发重要的地位。

虽然外界较着重于VMware企业软件产品，可挹注博通在企业客户软件领域上创造稳定营收流的贡献上，但实际上，VMware旗下有一项值得注意的技术创新战略，特别适合博通同样不断成长的半导体业务，此即「Project Monterey」。

VMware首次揭露Project Monterey是在2020年，借此希望透过数据处理单元(DPU)，将服务器中央处理器(CPU)提升到一个新的水准。该解决方案将整合到VMware旗下受市场青睐的旗舰级vSphere服务器虚拟化产品组合中。VMware并在2021年启动Project Monterey Early Access计划，让客户有机会与VMware合作测试及验证其用例。

VMware指出，现代化应用正在推动对数据中心基础架构的新硬件需求，而DPU加速器通常会导致创造出特殊化应用、以及导致整体营运和规模化的复杂性。Project Monterey希望透过与DPU的紧密整合，将虚拟基础架构重新想像为一个分布式控制结构。DPU可以从CPU卸载，并加速网络及安全性等方面的关键基础设施服务；DPU也可如同x86 CPU作为基础架构结构(infrastructure fabric)的控制点，在整个IT基础架构环境中扩展储存、安全性、网络以及可管理性功能。

在VMware于5月底举行的全员大会上，目前身为VMware董事长的Michael Dell称乐见这项收购交易案成行，完成购并后，藉由结合博通免费软件组合、博通旗下更广泛业务，与VMware领先的平台，未来VMware作为博通内部更广泛软件部门一部分，将为客户提供一个扩充的平台，继续在公有云、边缘端私有混合云等领域支持关键基础设施发展，并协助VMware客户加速其数码转型。

Michael Dell形容博通为一家技术公司，2021年自行投入49亿美元研发资金，并拥有超过1.9万笔专利、专利数量并持续增加。VMwareCEORaghu Raghuram称博通收购VMware，对博通而言算是一次基本的旗舰型购并交易，好比博通过去在硬件领域从Avago转移至如今的博通一样，其目标是从博通软件业务，转移到让VMware软件业务变成博通的软件部门。因此博通CEO陈福阳看到的是博通拥有一个半导体业务、以及有一个软件业务，而软件业务便以VMware为中心。

合并后　哪些差异待磨合？

博通在全球共约2万名员工，VMware全球则有逾3.5万名员工，完成购并后博通软件部门将更名为VMware、以VMware为名营运，并整合进博通现有基础架构和安全软件解决方案。

2家公司既有经营模式与结构有很大不同，成为未来合并后磨合新考验。如在销售、行销、行政管理成本方面支出，以2家公司最近一季财报揭露数据比较，博通仅占总营收约4.5%，VMware却高达42%左右，营运方式落差明显。博通计划完成交易后前3年内，将VMware年盈利从47亿美元提升至85亿美元，博通称将一部分透过削减VMware人力资源、财务、法务、总务、IT等重复的一般及行政职能，达成这一目标。由此观察，博通可能对VMware进行部分裁员。

研发支出方面，VMware最近一季投入7.74亿美元，占总营收约25%；博通研发支出12.5亿美元，占同期总营收约15%。外界预期，博通会聚焦其投资在VMware的核心、成熟产品在线。博通软件集团总裁Tom Krause表示，研发上博通将重新聚焦在核心业务、核心特许经营权投资上，如vSAN、vSphere、vRealize三大支柱等方面。

客户方面，博通主要聚焦于600家大型客户，博通在其2021年投资人日上，称该公司整体一年经常性收入中，有7成贡献自近600家大客户，其中近100家客户贡献博通1年经常性收入超过1,000万美元；反之另外近10万家客户合计仅贡献博通近6%的1年经常性收入；VMware则有庞大客户群。如VMware专注服务全球逾30万家vSphere客户，整体客户基础数量超过40万家，VMware并宣称所有Fortune 500公司皆有采用VMware产品。

博通计划完成购并后，将尽快让VMware客户合约从永久性软件授权，改为订阅及软件即服务(SaaS)模式。博通希望并入VMware后，将所有VMware软件授权协议转为SaaS订阅制。

至于营收成长性，VMware相对属稳定公司，在VMware截至2022年1月的2022年度总营收128亿美元，年成长约9%；最近1季营收年增仅约3%。相较之下，博通最近一季营收约81亿美元、年成长约23%，下一季预计年增幅度可达24%。