纳芯微股权融资分析

纳芯微2013年成立，2022年4月上交所科创板发行上市。分别于2013年、2015年、2018年2019年和2020年多次股权融资，投资人之间也多次转让股权。2022年按照投前估值174亿元，上市发行融资58亿元。

一、模拟芯片设计市场分析

纳芯微是一家聚焦高性能、高可靠性模拟集成电路研发和销售的集成电路设计企业，产品在技术领域覆盖模拟及混合信号芯片，目前已能提供800 余款可供销售的产品型号，广泛应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。

纳芯微采用Fabless 的运营模式，主要负责各类芯片的设计，并将晶圆制造、芯片封装和芯片测试等环节交由委外厂商完成。

自然界中的大部分信号都是模拟信号，模拟芯片作为产生、放大和处理各种模拟信号的关键元件，承担着连接现实世界和数字世界的桥梁作用。

按照销售额口径，2020年全球模拟芯片市场规模572亿美元。2020 年全球模拟芯片行业市占率前五名企业分别为TI（德州仪器）（19%）、ADI（亚德诺）（9%）、Skyworks（思佳讯）（7%）、Infineon（英飞凌）（7%）和ST（意法半导体）（6%），其市场集中度达48%。

二、纳芯微股权融资情况分析

1、2013年5月股权融资分析

22013年5月公司成立，创始股东王升杨和盛云股权投资共计10万元，折合IPO市值53.49亿元，增幅5.34万倍。

2、2013年9月股权转让分析

2013年9月，王一峰按照成本价，从创始股东王升杨和盛云购买股权共计1.5万元，折合IPO市值8.02亿元，增幅5.34万倍。

3、2013年9月股权融资分析

2013年9月按照投前估值359万元，接受国润瑞祺投资345万元，折合IPO市值51.39亿元，增长1489倍。

4、2015年10月股权融资分析

2015年10月按照投前估值547万元，接受员工持股平台投资29万元，折合IPO市值5.52亿元，增长1916倍。

5、2015年10月股权转让分析

2015年10月按照900万元估值，其他股东从国润瑞祺受让共计20.2%股份，对价182万元，折合IPO市值22.36亿元，增长1226倍。

6、2015年12月股权融资分析

2015年12月按照投前估值8000万元，接受物联网基金投资1000万元，折合IPO市值13.80亿元，增长137倍。

7、2018年9月股权融资分析

2018年9月按照投前估值4980万元，接受员工持股平台纳芯咨询投资261万元，折合IPO市值6.52亿元，增长248倍。

8、2018年9月股权转让分析

2018年9月按照3.16亿元估值，曲阜天博从物联网基金受让3.2%股份，对价1000万元，折合IPO市值4.14亿元，增长40倍。

9、2018年11月股权转让分析

2018年11月按照3.16亿元估值，苏州华业从国润瑞祺受让2.9%股份，对价900万元，折合IPO市值3.73亿元，增长40倍。

10、2019年1月股权转让分析

2019年1月按照3.16亿元估值，平雷资本和得彼一号从上云传感受让共计1.6%股份，对价500万元，折合IPO市值2.07亿元，增长40倍。

11、2019年2月股权转让分析

2019年2月按照3.16亿元估值，物联网二期基金从物联网基金受让7.4%股份，对价2333万元，折合IPO市值9.66亿元，增长40倍。

12、2019年11月股权融资分析

2019年11月按照投前估值4.55亿元，接受投资6372万元，折合IPO市值18.32亿元，增长28倍。

13、2019年12月股权融资分析

2019年12月按照投前估值1.39亿元，接受员工持股平台瑞矽咨询投资1050万元，折合IPO市值11.22亿元，增长106倍。

14、2019年12月股权转让分析

2019年12月按照6亿元估值，江苏疌泉从国润瑞祺受让1.7%股份，对价1000万元，折合IPO市值2.67亿元，增长26倍。

15、2020年5月股权转让分析

2020年5月按照15.02亿元估值，成功和慧悦成长受让物联网二期基金共计1.5%股份，对价2262万元，折合IPO市值2.41亿元，增长9.67倍。

16、2020年6月和7月股权转让分析

2020年6月和7月，按照15.48亿元估值，多个买方受让多个卖方股份，按照IPO估值160.26亿元测算，增长9.35倍。

17、2020年9月股权融资和股权转让分析

2020年9月按照投前估值15.48亿元，接受多个投资人投资1.36亿元，折合IPO市值14.08亿元，增长9.35倍。之后多个投资人之间按照16.84亿元的估值做了股权转让。

18、2021年1月股权转让分析

2021年1月，按照20.67亿元估值，小米长江和津盛泰达受让国润瑞祺共计1.0%股份，对价2090万元，折合IPO市值1.76亿元，增长7.43倍。

19、2022年4月IPO融资

2022年按照投前估值174亿元，上市发行融资58亿元。

三、纳芯微融资估值分析

纳芯微2019年12月融资投前估值1.39亿元，2018年营业收入0.40亿元，市销率3.5倍；2018年归母净利润0.02亿元，市盈率60.4倍；2018年底归母净资产0.34亿元，市净率4.1倍。

纳芯微2020年9月融资投前估值15.48亿元，2019年营业收入0.92亿元，市销率16.8倍；2019年归母净利润-0.09亿元，无法按照市盈率估值；2019年底归母净资产1.13亿元，市净率13.7倍。

纳芯微2022年4月IPO融资，投前估值174.34亿元；2021年营业收入8.62亿元，市销率20.2倍；2021年归母净利润2.21亿元，市盈率79.0亿元；2021年底归母净资产5.47亿元，市净率31.9倍。

四、部分模拟芯片设计企业估值比较分析

TI（德州仪器）是全球排名第一的模拟芯片设计企业，2020 年全球市占率为19%。圣邦股份是国内规模较大的模拟芯片设计企业。

纳芯微2022年4月IPO融资，投前估值174亿元；2021年营业收入9亿元，市销率20.2倍；2021年归母净利润2亿元，市盈率79.0亿元；2021年底归母净资产5亿元，市净率31.9倍。

TI（德州仪器）在美股上市，2021年底市值折合人民币1.11万亿元；2021年营业收入1170亿元，市销率9.5倍；2021年归母净利润493亿元，市盈率22.5亿元；2021年底归母净资产850亿元，市净率13.0倍。

圣邦股份2021年底市值730亿元；2021年营业收入22亿元，市销率32.6倍；2021年归母净利润7亿元，市盈率104.4亿元；2021年底归母净资产24亿元，市净率30.3倍。

纳芯微发行市销率、市盈率和市净率等相对估值指标与圣邦股份接近，高于TI（德州仪器）相关指标。