今年发行价最高的新股纳芯微成功登陆A股，并成为今年难得没有破发的芯片新股之一。超高的定价也推高了其上市市值，上市首日便达到262亿，在这场上市“造富”运动中，背后的投资机构华为、小米仅用一年左右的时间便浮盈10倍。
2022年最贵新股纳芯微的上市受到了市场的高度关注。
4月22日，纳芯微登陆科创板，上市首日盘中一度涨超19%，当日收涨12.86%，总市值为262.34亿。
在这场上市“造富”运动中，华为、小米等在内的机构投资者收获颇丰，短短一年半左右的时间投资者收益翻10倍。
弃购王反成“香饽饽”，小米、华为一年半浮盈10倍
资本市场的反转总是猝不及防，被众多网上投资者弃购的纳芯微首秀亮眼，而背后的资本更是赚得盆满钵满。
4月22日，最贵新股纳芯微在科创板上市，其发行价为230元/股，为半导体发行价第一。此前A股市场整体颓靡，芯片股更是称为破发的“重灾区”。有数据统计，年内上市的9只“芯片股”中已有7只跌破发行价。
或是因为此，纳芯微惨遭弃购。
在上市前，近四成网上中签散户选择弃购纳芯微，弃购金额高达7.78亿元，占该次网上发行总数872.35万股的38.76%，弃购比例创A股新高。
根据科创板的包销制度，弃购的7.78亿元由主承销商光大证券包销。此外，光大证券子公司光大富尊获得战略配售50万股，跟投金额为1.16亿元。
不过，纳芯微进入二级市场的首日以12.86%的收涨打脸网上弃购者，让承销商光大证券扬眉吐气的同时，更是让纳芯微背后的投资者大赚特赚。
从纳芯微招股书来看，其背后的资本阵容豪华。聚集了国家大基金聚源聚芯、津盛泰达、嘉睿聚创以及平雷资本等众多明星资本。
值得一提的，其中还出现了小米和华为的身影。
据招股书显示，纳芯微2020年9月增资过程中，红土善利以200元/股的价格认购了纳芯微20万股，持股比例为2.37%。天眼查显示：华为是红土善利第二大股东，持股比例为32%，华为旗下的哈勃投资为其第四大股东，持股比例为1.7%。
同年11月底，纳芯微召开股东大会，以截至2020年9月30日的资本公积向在册股东按持股比例转增股本6737.60万股。
完成资本公积转增注册资本后，上述私募的持股数量变更为180万股，持股比例不变。
此外，2021年1月，国润瑞祺将其所持公司6.97万股以27.27元/股的价格转让给湖北小米长江产业基金合伙企业。
也就是说，华为旗下的私募、小米旗下的私募获得上述股份的成本价分别为4000万元，190万元。
倘若按照22日纳芯微的收盘价259.58元/来算，上述两家公司持有的市值分别为4.67亿元、1809万元。
由此来看，华为以及小米的账面回报在短短一年左右的时间增值10倍。
数字隔离类芯片“小巨头”
纳芯微成立于2013年，相比较国内其他芯片公司，其可称得上是一家年轻的公司。
作为一家新秀，纳芯微有何魅力让众多资本大佬为其“倾倒”？
资料显示：纳芯微从事集成电路芯片的设计、开发和销售，主要产品为信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片、定制服务等。
其客户也包揽了市场上一众明星企业，比如中兴通讯、汇川技术、霍尼韦尔、智芯微、阳光电源、海康威视、韦尔股份。
从财务数据来看，尤其在近两年呈现出稳定的趋势。数据显示：2018年至2021年，纳芯微营业收入分别为4022.33万元、9210.32万元、2.42亿元、8.62亿元；净利润分别为230.85万元、-910.85万元、5090.77万元、2.24亿元。
其业绩逐步好转的原因不难理解，过去的这两年多时间以来，国内芯片产业一片火热。据悉，2020年全年，中国新增芯片相关企业20000家；而进入2021年，芯企数量持续增长，去年第一季度中国芯片相关企业大增302%，新增数量8679家。波士顿顾问公司(Boston Consulting Group,BCG)也曾预测，未来10年，中国将占全球芯片产能的45%。
行业火爆，相关企业业绩大幅增长。据Wind数据统计，截至3月24日，已有99家半导体公司公布了业绩预告或快报，其中有4家公司实现10倍以上业绩增长，八成以上公司实现业绩同比增长。
券商也看好该企业未来的发展，其中浙商证券在研报中预测，纳芯微2022-2024归母净利润分别为4.8亿元、6.98亿元、9.49亿元；对应EPS为4.75元、6.91元、9.39元。若给予公司2022年65X估值，对应市值312亿元。
不过业绩高速增长之下，也有隐忧。招股书显示：其主营产品接口芯片的收入占比从2018年的2.05%升至2021年上半年的48.51%，占据了半壁江山，或是纳芯微未来的业绩增长重点之一。
然而，其单位售价却在持续走低。招股书显示：2019年至2021年上半年隔离与接口芯片单价分别为3.4134元/颗、2.5001元/颗和1.8791元/颗，变动幅度分别为11.45%、-26.76%和-24.84%。
与此同时，作为一家“芯”企业，纳芯微在招股书中称，主要产品的核心技术指标达到或优于国际竞品水平，比如NSA9260芯片的ADC位数、DAC位数、过反压保护和校准能力等性能指标上优于国际竞品；不过其称集成电路设计企业的芯片设计和制造环节的部分软件和设备来自于国外供应商，因此国产芯片的设计生产尚未脱离国外的技术。
相比较国内大厂，其竞争力稍显“稚嫩”。
据悉，纳芯微所属的模拟芯片按照功能可以划分为信号链芯片和电源管理芯片两大类别，其与知名的信号链芯片国际巨头亚德诺（ADI）相比，亚德诺拥有4万多款产品，而纳芯微只有800多款。
市占率方面，根据前瞻产业研究院数据，我国模拟芯片市场销售规模占全球市场规模比例超过50%，但仍主要来自ADI、TI、Infineon等国外大厂。
虽然纳芯微2020年数字隔离类芯片全球市占率达到了5.12%，在细分领域具备一定的市场地位，但报告期内主要产品仅为模拟芯片中的几个类别。纳芯微在招股书中坦言：其体量尚不足以与国际龙头企业进行对比。整体来看，公司产品的市场占有率在整个模拟芯片领域仍然较低。
