电子元器件的“春天”悄然而至：业绩飘红，毛利提升

来源：21世纪经济报道

原标题：鄂股年报解读丨电子元器件的“春天”悄然而至：业绩飘红，毛利提升

21世纪经济报道记者 陈红霞 实习生 井然 武汉报道

电子元器件分销行业在去年经历了高增长。多家电子元器件头部分销代理企业发布的2021年年报显示，业绩较上一年均有大幅提升。

2021年，由于手机行业的增长受阻，新能源、电动汽车、工业控制行业加速产业升级，相关电子元器件分销代理企业对产品、客户结构进行了调整，削减毛利率较低的手机业务、提高汽车、工业及新能源等业务的占比，在这一过程中，头部企业的毛利率出现一定增长。此外，21世纪经济报道记者注意到，电子元器件分销企业在经历业绩增长的同时，也纷纷加大研发投入，且研发方向并不相同。

4月18日，力源信息副总经理、董事会秘书王晓东接受记者采访时表示，“2021年第4季度以来，力源信息新推出的两款自研MCU芯片已开始逐步量产，后续量产规模有望逐步爬升。目前公司已经接受不同行业及客户订单，但受长三角、珠三角疫情影响，产品的主动推销或受一定影响。”

调整产品结构

从力源信息的财务数据来看，2021年公司的业绩基本重回高点。公司总体营业收入达104.42亿元，同比增长0.79%，与2020年相比保持稳定；归属净利润为3.06亿元，同比增长117.66%。2017-2020年，公司的归属净利润分别为3.24亿元、3.57亿元、1.92亿元、-17.35亿元。

王晓东表示，“公司前年计提前的净利润约为1.8亿元，去年为3.06亿元，上涨幅度对比同行业来说较为显著。”

当前，本土头部电子元器件分销代理企业主要为深圳华强、商洛电子、火炬电子、睿能科技、雅创电子、英唐智控。除英唐智控外，上述公司均在去年实现了营收较大幅度的增长。规模较大的深圳华强则在去年实现营收达228.41亿元，同比增长39.86%。

“疫情影响叠加供应链紧张，去年整个电子元器件行业处于缺货状态，需求仍在扩张，行业较为景气。公司在上游拿货总体没有问题，但份额仍受供应链紧张的影响；下游客户主动增加库存，且回款较为及时。”王晓东介绍。

深圳华强在年报中也披露，“2021年，电子元器件供需严重失衡，各品类电子元器件缺货涨价成为贯穿2021年全年的主题。”在供给端，晶圆厂产能持续紧张，“去全球化”趋势以及疫情反复等因素进一步加剧了供应紧张局面。在需求端，新能源、电动汽车、物联网等领域加速产业升级，景气度高企，推动电子元器件需求增加；电子行业大量订单回流国内以及半导体领域本土产品市场占有率不断提高等，则进一步推动了本土电子元器件的需求增长。

除受行业景气度的影响，力源信息销售规模的增长还受益于对产品结构、客户的调整。王晓东表示，“前年，公司的手机业务占比较高，但这部分业务依赖于大客户，相比分散的客户结构，存在一定的风险。在去年手机行业增长缓慢的背景下，公司缩减手机业务，加大新能源、工业控制、居家办公等业务的投入，而受疫情影响，消费电子、居家办公电子、工业及新能源、汽车等行业呈现增长态势。”

力源信息年报显示，2021年，公司通信电子销售额占比最大，约50%；其次是工业及新能源行业，占比约14%；消费电子占比约9%；汽车电子约7%；安防监控约6%；其他业务（包括终端产品业务、SMT代工业务及其他细分行业业务）约14%。

王晓东表示，“相比公司过去低毛利率的手机业务占比较多，调整之后，公司毛利率有一定上升，这个趋势可能仍将延续。”公司去年毛利率整体提升0.79%，部分产品上升幅度较大。分产品来看，公司电子元器件业务营收为94.82亿元，毛利率为7.69%，同比上一年增长2.43%；用电信息采集及控制系统产品营收1.13亿元，毛利率为25.92%，同比增长5.20%；含嵌入式软件的芯片及套件营收1.19亿元，毛利率为21.47%，同比增长6.34%。

毛利率上涨在去年成为电子分销头部企业的“标配”。深圳华强、睿能科技的毛利率水平分别上涨1.50%、4.44%，火炬电子的境内、境外毛利率则分别上涨3.4%、1.5%。

另一方面，由于前年公司业绩下降，去年力源信息在销售、管理等费用方面加大投入。2021年，公司销售费用为2.38亿元，同比上一年增加50.77%；管理费用为1.21亿元，同比增加7.59%。王晓东认为，“业绩提升伴随着员工薪酬、福利等的提高，今年的费用将仍然建立在销售业绩的基础上。”

推广新产品

在行业景气度持续提升的当下，行业龙头也在着手提升研发能力以求增加自身行业壁垒。

2021年，力源信息研发费保持增长态势，为0.62亿元，较上一年增加33.25%。2018-2020年，公司的研发费用分别为0.34亿元、0.40亿元、0.47亿元。

王晓东介绍，“对比同行业其他做分销代理的公司，公司是为数不多开展自研芯片业务的。目前力源信息的研发资源主要向MCU倾斜，公司在这方面的积累要强于技术门槛较低的SJ-MOSFET和市场较小的EEPROM，从产能来看，目前我们从上游芯片制造商拿到的产能还比较紧张，将优先应用在MCU产品。”

这种产品策略之下，业绩增长在今年第一季度也有所体现。从力源信息近期披露的今年第一季度数据来看，报告期内，公司归属净利润为9700.万元-1.05亿元，较上年同期变动幅度达38.04%-49.42%。

对比近几年数据，除雅创电子、英唐智控外，头部电子元器件分销代理企业均开始针对不同产品与服务，“加码”研发投入。2021年，深圳华强、睿能科技、雅创电子、商洛电子、火炬电子、英唐智控的研发费用分别为1.57亿元、0.88亿元、0.07亿元、0.05亿元、1.08亿元、0.23亿元。

目前，头部电子元器件分销代理企业的研发方向并不一致。深圳华强的研发力量集中在对分销能力的提升，在年报披露的13项研发投入中，有7项是关于提升公司产品研发水平，促进与相关产品线的合作；有5项的目的是提升华强电子网集团运营效率；有1项为面向鸿蒙系统的海思低功耗WiFi模块的研发，旨在提升公司产品研发水平，促进与相关产品线的合作。

火炬电子近年来在陶瓷电容器产能加快布局，陶瓷材料研发实力较为领先，研发资源则向相关的陶瓷电容器业务倾斜。睿能科技的研发费用集中在工业自动化控制产品的细分行业，去年研发费用67.84%的增长，还受新增股权激励费用、收购子公司奇电电气、深圳亿维，相应研发费用增加的影响。

对于公司自研的MCU，王晓东表示，“去年第四季度公司的MCU开始量产，目前准备陆续交付，一个生产周期大概4-6个月，客户反馈还较好，在推广领域都拿到订单。”但受3月份的珠三角和目前的长三角疫情影响，目前公司MCU打入市场的问题集中于较难开展主动销售。“推销新产品有design in的过程，需要客户试样，需要一定的时间进行线下沟通。但眼下业务较难开展工作，且工厂较为谨慎，若不是同城，客户不太愿意接受登门拜访。”

而基于整个行业客户集中在珠三角、长三角的现状，疫情或将对相关公司推广新的研发产品形成一定阻碍。王晓东表示，“3月份深圳疫情对公司有一定影响，这一轮上海疫情同样如此。这个影响全行业都无法避免，力源尽可能把货运送到香港等其他货舱。”