作者：林续
2021年10月28日，商络电子（300975.SZ）披露了2021年第三季度报告。报告期内，公司实现营收154,739.59万元，同比增加84.33%；实现归母净利润6,147.9万元，同比上涨107.61%。同时，今年前三季度公司业绩也双双上涨，共计实现营收385,831.59万元，同比增长77.69%；实现归母净利润18,734.88万元，同比增加63.33%。
作为国内领先的被动元器件分销企业，公司积极扩充分销产品线，市场份额有望持续提升，而市场份额的提升也将提高公司在产业链中的地位，提升对上下游的议价能力，助力公司获得更多原厂授权以及新客户，从而进一步提升其市场份额，形成正向反馈。
深耕被动元器件分销
优质代理权及良好的客户资源形成良性互动
在电子元器件国产化不断加速的背景下，商络电子深耕被动元器件行业，积极把握机遇，取得了包括TDK（东电化）、Samsung（三星电机）、Yageo（国巨）、TE（泰科）、顺络电子、乐山无线电及兆易创新等近90家国内外知名原厂的代理资质，并与其拥有的广泛而优质的客户资源形成了良性互动。
目前，公司为2,000余家客户提供分销服务，客户涵盖网络通信、消费电子、汽车电子、工业控制等应用领域，既有业内知名的各行业大客户为公司赢得市场地位和美誉度，又有数量庞大的中小客户为公司提供长期潜在业务机会，并有效分散经营风险。
同时，公司已经进入国内众多主流电子产品制造商的供应体系，包括京东方、联宝科技、舜宇光电、华勤通讯等，并与其建立了稳定的合作关系。这些大客户规模较大、资金流充沛、采购量较大，对物料的交期、品质、供应及时性等供应链情况等更为重视，虽然对公司的各项业务指标要求较高，但能为公司提供相对更好的交易保障，是公司市场竞争能力的最好体现。
此外，值得一提的是，公司的客户优势还体现在与客户的长久合作关系。目前，公司超过80%的收入来源于电子产品制造商，这些客户价格敏感度相对较低而更看重供应链稳定有效。公司三年以上老客户产生的收入约占总收入的三分之二，且数量逐年增加，体现了客户对于公司服务能力的认可。
被动元器件市场前景广阔
受益“双碳”发展 产品需求量提升
随着消费电子、汽车电子和网络通信等领域的快速发展，被动元器件市场空间正不断扩大。其中据华经情报网预计，全球射频前端市场将在2023年达到352亿美元，2019—2023年年均复合增长率为15.18%，同时至2024年全球电感市场规模将接近50亿美元，2018—2024年年均复合增长率达5.15%。此外，全球电阻市场保持持续增长趋势，产业信息网估测，2014—2020年电阻市场规模由44亿美元增至56亿美元，年均复合增长率5.05%。
可以看到，整个被动元器件市场前景较为可观。在此背景下，商络电子作为国内被动元器件分销领域头部企业，也有望继续拓展市场空间，并将受益于“双碳”政策下元器件在新能源领域需求量的提升。
据WIND投资者问答显示，新能源汽车的大力推广给公司带来了新的发展机遇，目前公司拥有专门针对汽车行业的销售团队，新能源汽车上用到的电容、电阻、电感、分立器件、MOS管、连接器等器件均有销售，传统汽车使用的电子元器件价值量在350美金，而新能源汽车在1000美金左右，这有望带动公司单车被动元器件收入的提升。同时，被动元器件作为电子产业的基础，属于刚需产品，光伏、储能等新能源行业亦需要大量的电子元器件应用，这也将提升电子元器件行业总体需求。
供应链管理能力优秀
组建数字化团队支持信息化系统建设
公司已形成完善的“采、销、存”供应链体系，通过对从供应商到客户的产品流、信息流和资金流的集成管理，在保障客户供应的情况下，最小化供应链成本，实现自身收益。
同时，为快速响应客户需求，商络电子以总部南京为依托，在深圳、上海、苏州等设有子公司，在北京、青岛、西安、马来西亚等电子制造集中地设有办事处，并在南京、深圳、香港三地设立大型仓储物流中心，总面积达1.5万平方米，并配备WMS系统、无线扫描系统、自动贴标系统，为客户最大限度争取本地化服务、快速物流和价格成本上的比较优势。
此外，公司组建了近40人的数字化团队持续支持信息化系统建设，供应链管理水平不断提升，同时，随着公司收入规模的不断增加使得规模效应得以体现，从而在提升效率的基础上带来了费用率的降低。通过信息化平台的建设，公司实现了信息流在各个业务部门之间清晰准确传递，从有效预测客户需求开始，实施可控的库存管理、降低库存风险、提高存货周转，实现客户、订单筛选，降低客户应收账款的坏账率、提高回款效率，提高风控水平，有效降低成本，加快客户响应，实现高效的供应链决策。
对于未来发展规划，公司表示：主要从内生增长和外延扩张两方面着手，在内生增长方面，公司将持续专注于电子元器件分销领域，不断提升供应链管理效率，并稳步推进海外市场的拓展；外延扩张方面，公司将在分销行业及上下游领域寻找具备竞争力、财务稳健、管理规范、企业文化一致的企业，进行投资并购，整合优质资源，从而实现公司的快速发展。
免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。
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