Goto成功IPO后最大挑战：化解投资者疑虑

印尼最大科技公司Goto集团(Goto Group)在11日成功上市，为委靡不振的全球首次公开募股(IPO)市场注入一剂强心针。不过分析师警告，尚未实现营利的Goto上市后，最主要的挑战将是必须化解投资者对其商业模式的疑虑。

据南华早报报导，由印尼电子商务巨擘Tokopedia和提供叫车、美食外送等随选服务的GoJek合并而成的Goto，在印尼证交所(Indonesian Stock Exchange)上市首日筹得11亿美元资金，成为2022年截至目前为止的亚洲最大、全球第五大IPO案；当天约30万名散户和法人参与投资，刷新印尼证交所历来IPO案的最高人气纪录。

Goto的IPO表现优于宿敌Grab。总部位于新加坡的Grab透过和特殊目的收购公司(SPAC)合并，于2021年12月在美国Nasdaq股市挂牌，不料首日就暴跌逾20%；且自2022年迄今，Grab股价已重挫逾50%。

Goto的另一大对手―总部设于新加坡的冬海集团(Sea Ltd)，股价自2022年迄今也暴跌逾50%。自进入2022年以来，Sea和Grab的市值共已蒸发约710亿美元。

专注于东南亚市场的创投公司Golden Gate Ventures创办合夥人Vinnie Lauria表示，企业在本国上市，其实有好处，因为投资人对公司有一定的了解；若在国外挂牌，投资者只能透过分析报告了解企业。

Goto目前是印尼市值第三大的上市企业，仅次于中亚银行(Bank Central Asia)和印尼人民银行(Bank Rakyat Indonesia)。Goto成功IPO，料将激励其他公司跟进上市。

但Goto未来的命运，并不能由上市首周的表现来决定。

新加坡墨腾创投(Momentum Works)创始人李江玕表示，在不久的将来，地缘政治和全球经济发展可能会影响股市走向；过去4个月来，Grab和Sea一直处于通货膨胀、升息和宏观地缘政治不确定性的完美风暴之下。

此外，Goto迄未实现盈利，2021年1~9月净亏损达8.06亿美元。

谘询顾问公司Kapronasia在2022年4月发表分析报告指出，包括Goto在内的超级应用程序(Super-App)营运商目前所面临的困境，并不能完全归咎于俄罗斯出兵乌克兰或高通膨造成市场情绪低迷；问题其实在于这些业者的商业模式，其所创造的万能解决方案未必是用户想要的，且建立在有问题的基础之上。

Kapronasia认为，Gojek在2020年购并印尼小型银行Bank Jago，可能有助于Goto成为比Grab和Sea更强大的数码银行业者，尤其是在印尼市场。

报告还指出，相较于竞争对手将资源分散在太多地方，例如Grab必须为越南、菲律宾、新加坡、马来西亚和泰国的业务投入大量资源，Sea除了东南亚外，还进军巴西、印度和欧洲等市场，反观Goto把营运重心放在印尼，可能反而更具优势。

责任编辑：孙梓翔