内存需求疲软、红链良率提升，大摩评4台厂表现劣于大盘

美系外资摩根士丹利（大摩）出具最新报告指出，PC出货量指引下调，可能压抑今年第二季个人PC、DRAM、SSD和NOR Flash需求，将华邦电、旺宏、力积电、南亚科评为“劣于大盘”评级。

大摩指出，一个月前NAND因供应紧张，支撑报价，市场预期第二季价格有望季增5-10%，但从供应链状况看，第二季似乎只增长5%，不如预期强劲。此外，受PC需求疲软，过去两周消费者/客户SSD需求明显下降，PC厂商开始下调2022年出货目标，因此也下调对慧荣科技的预测，但群联持平。

DRAM部分，预计第二季报价将季减5%以下。大摩认为，尽管三星和SK海力士停止生产1Gb/2Gb容量产品，并减少生产DDR3内存，但都没有放弃消费型DRAM市场，反而在为4Gb产品迁移到DDR4做准备，一部分将再与南亚科在电视/ 机顶盒终端市场上竞争。

值得注意的是，中国内存厂长鑫存储技术17纳米良率已达40%，预计第二季向客户提供DDR4样品。大摩认为，相较于南亚科（20纳米）、力积电（25纳米）和华邦电等台厂，长鑫存储技术17纳米制程应享有更好的成本结构。此外，兆易创新（GigaDevice）也开始销售由长鑫存储技术代工的19纳米1Gb/2Gb容量的DRAM产品，这些因素都不利于台厂。

至于NOR芯片方面，大摩预计NOR报价第二季将持平，受近期PC需求疲软和疫情等不确定因素增加，恐在下半年提高报价风险，对旺宏、华邦电持保守态度，反而看好兆易创新，因为DDR3升级和MCU定价环境带来增长性。

大摩预估，NOR供应商毛利率上半年将持平或上升，但受到库存上升影响，今年下半年将面临压力。考虑到供应商和销售渠道库存、需求减弱、中国封锁等状况，目前库存水准已上升到近3个月，大摩认为，NOR报价可能逐渐转向买方市场，尤其在下半年时。

（首图来源：shutterstock）