来源：金融投资报
近期，大基金一期的减持对科技股短期有情绪冲击，但国家长期支持科技产业发展的大方向并未发生变化。前不久大基金二期注册成立，注册资本为2041.5亿元，略超市场预期。
在业内人士看来，大基金二期目前或已开始投资，而投资方向值得关注。建议投资者从半导体、新材料、5G等大基金二期或重点关注的领域中寻找投资标的。
5G
规模建设加速
重点关注三条投资主线
2019年11月1日，5G商用套餐正式开启，这标志国内5G建设进入加速期，运营商的集采开始大量释放，成为产业链上的相关公司获得业绩提升最重要的支撑，这也是通信业主线发展逻辑。
可以看到，中国移动2019年将在50个以上城市提供5G商用服务，电信全面推进VoLTE规模商用，中国5G建设在进一步加速。目前5G发展进入加速阶段，产业持续迎来催化。运营商收入端边际改善拐点，主设备招标在即，2019年建设投资明确，2020年规模建设加速，全面看好通信产业链投资机会。天风证券分析师唐海清指出，未来3年通信行业景气持续向上，5G迎来大规模建设期，从2019年二季度开始，行业业绩开始“U”型反转，预计收入和净利润未来大概率有望持续多个季度同比快速增长趋势，因此继续看好板块未来走势。
5G涉及产业线条较长，投资者可重点关注三条投资主线：第一是受益5G网络构建加速的设备供应商及其零件供应商，如中兴通讯、烽火通信、大富科技、通宇通信等；第二是关注受益于数据流量价值深度挖掘的相关标的，如光环新网等；第三是关注受益于通信承载网升级和IDC资本开支回暖的光模块产业链，如天孚通信、光迅科技、中际旭创等。
潜力股精选 大富科技（300134） 华为基站射频核心供应商 公司是射频行业龙头企业，华为基站射频产品金牌核心供应商，2019年5G商用在即，公司剥离低效资产，聚焦5G射频滤波器，未来几年业绩有望保持高速增长。同时公司积极拓展下游客户，着力拓展爱立信及诺基亚并取得突破，业绩有望边际改善。国泰君安证券指出，5G商用进程提速，整体来说，由于5G频率更高，需要的基站数约是4G的1.5倍以上，叠加5G采用MassiveMIMO技术，将推动5G射频产品需求的大规模增加。公司作为华为基站射频产品的核心供应商，5G产品射频滤波器有望量价齐升，经营业绩有望超预期。
中际旭创（300308）有望斩获大额订单 公司设计封装技术领先，100G、400G产品布局完整，量产能力业界首位，成本优势突出，客户关系紧密，依然可以维持较高增速。可以看到，全球数据流量依然呈现爆发式增长，光模块向400G升级2019年已经小批量，2020年将批量出货。东北证券指出，相比4G时期，5G承载光模块全面升级，网络架构演变增加中传环节，基站数量大幅增加，测算承载光模块整体市场达到百亿美元，相比4G大幅增长。公司2008年由3G无线光模块起家，如今战略回归电信市场，客户关系良好，凭借高速光模块封装能力，有望斩获较大份额，带来业绩增量。
深南电路（002916）具有估值溢价空间 公司作为国内PCB领域龙头企业，2018年营收及人均产值方面均处于行业领先地位，在通信PCB、IC载板领域内的先发优质将持续发酵，龙头估值具备溢价空间。华西证券指出，在PCB板领域，公司将持续加强在5G通信领域研发和投入，保持公司的先发优势。整体来看，5G时代，高频高速PCB板的占比会显著提升，PCB制造的复杂程度和集成化水平预计会进一步提升，更考验厂商的技术成熟度以及与材料厂商的融合能力，公司具备多年与国际主流CCL供应商合作、融合能力，预计在5G时代，公司的技术优势将进一步凸显。
烽火通信（600498）业务进入增长阶段 公司从2016年启动5G核心技术预研，并以5G为契机，完成从芯片、模块、系统设备的端到端布局，经过多年的技术创新、产品开发和测试，公司5G承载解决方案已经达到商用条件，整装待发。作为5G光传输核心龙头，公司有望率先受益于5G新一轮传输网建设。长江证券指出，随着5G传输招标启动，行业高景气周期开启，预计公司2019-2021年业绩复合增速将稳定在20％以上。公司估值处于底部位置，配置价值凸显。考虑到未来3年公司重新进入快速增长阶段，同时叠加近期运营商传输设备招标及可转债批文有望近期落地，公司向上确定性强。
半导体
“自主可控”逻辑清晰
在半导体产业中，芯片一直是市场关注的焦点，同时也是大基金重点投资的领域。目前来看，中国芯片产业已经初具规模，在芯片设计领域华为海思等已具有国际领先地位，而芯片制造领域也在奋起直追，但与国际先进水平仍有差距。随着国家投入的加大，以及产业自身发展的需要，芯片行业发展进程有望进一步加速。
消息面上，2019年财政部发布《关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告》。有分析指出，集成电路设计企业“两免三减半”所得税优惠政策延续，表明国家大力扶持IC产业发展的决心，我们认为国内半导体板块核心逻辑仍是十年维度的“自主可控”。预计后续国家针对集成电路产业仍将加大政策、资金支持，改善国内集成电路产业“缺芯少魂”现状，
整体来看，贸易摩擦凸显了芯片国产化的重要性，会提振其加大自主研发的力度。作为需要优先、加快发展的产业，资本市场为芯片产业输血的呼声高涨，国内相关产业链龙头将受益。在行业人士看来，在政策和资金双重支持的驱动下，我国芯片国产化进程有望提速。下游庞大市场空间推动芯片需求提升，国家战略政策聚焦+产业资本支持驱动产业发展，国产替代+景气拐点+大基金二期将是芯片板块重要的催化剂。建议关注圣邦股份、卓胜微、汇顶科技、韦尔股份、闻泰科技、兆易创新、北方华创、中微公司、紫光国微等。
潜力股精选 韦尔股份（603501） 半导体设计实力强劲 公司创办开始一直深耕于半导体设计业务，在分立器件、模拟IC中的LDO产品等，均处于行业领先位置，TVS系列产品具备国际竞争力。消息面上，公司拟通过境外全资子公司使用自有资金共计5000万美元，参与投资由璞华资本管理的境外半导体基金。华西证券指出，在国产替代趋势下公司半导体本部业务有望迎来新一轮的发展机遇。此次公司拟参与境外半导体基金的投资，在半导体主流产品领域加强技术和人才的布局，充分运用产业投资基金运作模式，为战略实施筛选、储备优质资产，提升公司综合竞争能力。
兆易创新（603986）优质存储芯片设计企业 公司作为国内优质的存储芯片设计企业。中短期看，主业市场回暖，业绩有望修复。长期看，公司积极升级制程和扩充产品线，并拓展战略布局，推进产业协同。中信建投证券指出，作为国内领先的存储设计稀缺标的，公司继续深耕存储，投资合肥产投切入DRAM赛道，打造全存储平台；与中芯国际、华力微等供应商深度合作，确保上游晶圆产能稳定；另一方面，并购思立微，获得指纹识别和触控能力，推进“存储+MCU+传感”布局物联网领域。公司以NOR、SLC NAND为起点，产品线上向主流DRAM市场延伸，下游布局物联网、5G和汽车等需求巨大市场，发展逻辑清晰。
三安光电（600703）获得控股股东先后增资 公司作为国内化合物半导体晶圆代工的龙头企业，目前在射频、光通信等领域均已实现小批量出货，未来随着5G商用的开展，公司化合物半导体晶圆代工业务具有广阔的发展前景。华西证券指出，2019年公司控股股东三安集团和三安电子先后获得增资，通过增资大幅度增加现金流，改善了控股股东财务报表结构，这将有望为上市公司未来持续发展增加更多保障。小间距、Mini/Micro LED、紫外、红外、植物照明等高技术壁垒领域是LED芯片行业的新蓝海，未来将是芯片厂新一轮的角逐战场，公司在相关领域的布局将受益于新蓝海业务的开拓。
紫光国微（002049）芯云板块全面爆发 公司是国内技术领先的半导体和ICT设备龙头公司。截止到2019年上半年.公司资产规模达到2740.8亿元，是清华控股平台中资产规模最大的子公司。东兴证券指出，从产业布局、商业模式、资金和政策支持的角度来看，紫光集团和韩国三星集团有着众多相同点。紫光正在朝三星的方向追赶，打造一个电子产业的新帝国，公司旗下芯云板块的各个子公司也都迎来全面爆发。在ICT业务条线，集团从存储芯片、安全芯片、FPGA到服务器、交换机、路由器等以及云计算和安防领域，进行了全面的芯云布局。我们看好公司集成电路领域进入收获期。
新材料
高端钛材和半导体被看好
新材料行业是国家重点扶持和培育的产业，能量产关键战略性材料的公司对上下游会有一定的议价能力，尤其是应用于高端制造行业的材料。新材料行业作为新兴产业重要组成，已被纳入“十三五”国家战略性新兴产业发展规划。行业面临转型升级、国产替代和新技术新应用是未来新材料产业重要的发展机遇。
在半导体材料领域，我国半导体材料在国际分工中多处于中低端领域，高端产品市场主要被欧美日韩台等少数国际大公司垄断。前10个月我国集成电路进口额同比下降，出口额同比明显增长，这说明随着我国集成电路技术的进步，以及产能的扩张，我国集成电路进口替代取得了显著的效果。东莞证券分析师李隆海指出，半导体制造每一个环节都离不开半导体材料，对半导体材料的需求将随着增加，上游半导体材料将确定性受益。建议重点关注上海新阳、江化微、飞凯材料、雅克科技、晶瑞股份、江丰电子等。
除半导体材料外，高端钛材也被业内普遍关注。李隆海表示，钛材主要用于商用航空及军工领域，美国航空航天领域的用钛量达到73％；我国的钛材应用中，化工行业需求占到50％，航空航天领域只占15％左右。近几年我国航空航天钛材需求量保持高速增长，这与我国航空航天高速发展密切相关，运-20量产，太行发动机稳定量产，宝钛股份、西部材料是主要钛材生产企业。
潜力股精选 江化微（603078） 拥有多家优质客户 公司自成立以来便专注于高端湿化学品的研发生产，经过多年深耕，已具备高纯试剂、蚀刻液、剥离液、显影液等众多产品供应能力，可为面板、光伏、半导体、LED等诸多领域客户提供湿法制程综合性解决方案。国元证券指出，伴随着全球产业分工及国内产业升级，半导体及面板产业开始加速从欧美日韩等地向国内转移。湿电子化学品作为半导体及面板制程中的重要原料，具有高价值、高技术、高运输成本的特点，本地供应必然大势所趋。公司拥有BOE、天马、熊猫等等一众优质面板客户；半导体领域也进入SMIC、华润、长电等供应体系，且仍在不断迭代升级。
飞凯材料（300398）新品研发销售顺利 公司子公司大瑞科技为国内封装锡球龙头，市占率约7％。宝山158t/aIC封装锡球项目投产后，预计将借助半导体产能大陆转移东风，加速锡球业务在大陆市场拓展。子公司长兴昆电是国内中低端EMC龙头，市占率约7％。安庆合计2万t/a集成电路电子封装材料项目正在建设中，产能瓶颈逐步克服。东方财富证券指出，随着半导体封测材料国产化加速，以及公司产品逐步高端化，预计市场份额仍有较大提升空间。公司研发费用率持续维持行业较高水平，新产品研发销售推进顺利。新产品毛利率较现有主业更高，放量销售后将大幅增厚公司利润。
雅克科技（002409）推进上游材料国产化 公司深耕半导体材料领域，主要涉及SOD、前驱体、含氟特气、封测用硅微粉等半导体核心材料领域，覆盖半导体薄膜沉积、刻蚀、清洗、封测等半导体核心环节，下游客户包括SK海力士、三星电子、台积电、中芯国际、长江存储等世界知名半导体厂商。公司持续布局半导体领域，已转型成为半导体材料平台型公司。中泰证券指出，自贸易摩擦以来，以华为、长江存储为首的下游企业纷纷主动推进上游材料国产化，加速国内材料企业的验证进度，缩短其验证流程，国产化进程有效加速。公司作为国内半导体新材料龙头企业，受益半导体产业国产化。
宝钛股份（600456）增长潜力仍存 公司是我国最大的以钛及钛合金为主的专业化稀有金属生产科研基地，主导产品钛材年产量位居世界同类企业前列。公司连续三届获得中国航天科技集团优秀供应商，承担了4500米深潜器钛合金载人球舱的自主设计制造、国产C919大飞机用钛合金板材研制、大运用钛合金研制及海洋舰船用钛合金研制等多项重大科研项目。中原证券指出，随着国内经济结构战略性调整和产业转型升级，未来钛行业在航空、航天、大飞机、船舶、石化、信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、生活用钛、深海等产业上仍有较大的市场空间，公司增长潜力犹在。
