来源：金融界网
2021年2月行情回顾
半导体板块下跌3.65％，电子行业下跌3.41％，沪深300下跌0.28％。半导体子板块中，半导体设备下跌11.90％，集成电路下跌2.66％，分立器件上涨1.51％，半导体材料下跌7.51％。个股涨幅前五为士兰微（20％）、环旭电子（19％）、晶晨股份（15％）、中颖电子（13％）、富瀚微（9％）；跌幅前五为中微公司（-19％）、鼎龙股份（-17％）、澜起科技（-15％）、捷捷微电（-14％）、神工股份（-14％）。
中芯国际许可证或已落地
根据集微网报道，中芯国际部分供应商拿到相关许可证，美国部分设备供应商恢复了零组件供应和现场服务。我们认为中芯国际将有较大概率获得成熟制程和部分先进制程许可证，主要是因为（1）技术角度看，10nm及以下的先进制程每一代的进步均需要投入更大的资金、技术和时间周期，即使放开14nm及以上制程相关许可证，从14nm过渡到10nm及以下先进制程仍有较大的壁垒存在。（2）供应链角度看，中芯国际与美国设备厂商和半导体设计厂商难舍难分。中芯国际一方面是美国A设备公司和L设备公司的重要客户，另一方面也是美国Q公司和B公司的供应商，在产业链上下游绑定的基础上，产业链公司有望推动中芯国际获得10nm以上制程相关设备许可证。
中国大陆半导体设备占比持续提升，设备材料国产替代逻辑有望通畅
根据SEMI数据，20年第三季度全球半导体设备厂商销售额达194亿美元，同比增长30％；20Q3中国大陆半导体设备销售额为56.2亿美元，同比增长63％，全球占比为29％，相比20Q2进一步提升2.6pcts。中国大陆半导体设备销售额占比持续提升，假设中芯国际拿到相关设备许可证，国产半导体设备材料厂商在中芯国际的销售额有望提升，将利好中国半导体设备材料厂商。
中国大陆半导体设备占比持续提升，设备材料国产替代逻辑有望通畅
产业链供需紧张情况仍未缓解，部分厂商订单已排到21年年底，产能扩产和爬坡加快，功率半导体景气度保持向上趋势，相关功率半导体厂商业绩有望实现快速增长。
MCU供需紧张，涨价带来业绩弹性
在半导体产业链高景气度下，MCU亦处于高景气度状态，供需处于偏紧状态。MCU主要厂商义隆在21年1月起即调涨MCU价格，涨幅约10％，并暂停接受新订单。MCU厂商盛群也预计在4月1日调涨产品价格15％左右，其他主流MCU厂商凌通、新唐等亦有扩产或涨价动作。在MCU高景气度下，涨价有望为国内MCU厂商带来业绩弹性。
汽车芯片短缺，英飞凌等厂商拟扩产解决芯片短缺问题
汽车芯片短缺问题仍然存在，多家下游终端车厂如大众、福特因为芯片短缺问题停产。英飞凌在21年股东大会上提出将扩大生产能力以应对汽车芯片短缺问题，在Villach投资额约20亿美金的12寸晶圆厂预计将于年中开始运营，产能将每年供应2500万辆新能源汽车的动传系统。中国新能源汽车销量再创新高，2021年1月单月销量达18万辆，同比增加239％。
风险分析：中美贸易摩擦加剧、半导体景气度下行、5G手机渗透不达预期。
来源：光大证券
