台积电法说8大重点整理：全年产能仍紧绷、供应链高库存将持续

台积电14日召开法说，破除IC设计客户砍单传言，受惠新台币大贬与涨价效应持续发威，以及全制程产能满载，HPC、车用订单大增带动下，2022年首季业绩飙上新高且飞越财测。

台积电总裁魏哲家表示，第2季营运更望续创新高，全年营收可达到或超越年增29%高标。

另外，台积电 2022年首季资本支出金额为新台币2,621.3亿元，较2021年第四季2,355.6亿元增加。2022年资本支出维持400-440亿美元，其中70~80%用於先进制程，10%用於先进封装及光罩、10~20%用於特殊制程。

首季业绩创高　飞越财测与市场预期

台积电2022年首季业绩续创新高表现令市场惊艳，合并营收达新台币4,910.8亿元，年增35.5%，季增12.1%，税後净利约新台币2,027.3亿元，年增45.1%，季增22%，每股税後(EPS)冲上7.82元，较2021年同期5.39元及2021年第4季6.41元再拉升，

若以美元计算，2022年首季营收为175.7亿元，较2021年同期增加了36%，亦比2021年第4季成长11.6%。2022年首季毛利率为55.6%，营益率为45.6%，税後纯益率则为41.3%。营收、毛利率与营益率皆超越年初财测目标。

首季各制程占营收比重部分：5纳米约20%、7纳米占30%、16纳米14%、28纳米及以上为36%，其中7纳米与5纳米先进制程合计已达50%。

首季各平台占营收比重方面：智能手机贡献营收40%，季减3个百分点，HPC约41%，季增4个百分点，IoT比重8%、车用电子5％、消费性电子3%。

第2季营收续登顶　全年营收增幅拼3成

展望第2季，台积电预估营收约为176亿~182亿美元，季增0.1~3.6%上下。以新台币28.8元兑1美元汇率计算，预估毛利率为56~58%，营益率45~47%。第2季财测皆较首季更上一层，整体表现将续创历史新高。

「2022年将又会是台积电强劲成长的一年」。台积电预期全年营收若以美元计，年成长率将达到甚或超过展望mid-to-high twenties百分比区间的高点，也就是有机会超越原先所设全年营收年增25~29%目标。

无畏扩产潮　先进、成熟制程设下护城河

而对於晶圆代工产业大掀扩产潮，台积电强调，未来5年全球半导体(不含存储器)年成长约9%，晶圆代工成长20%，成熟制程需求将受惠商品电子化、矽含量增加而成长，台积电成熟制程会以定制化服务出发，有较强护城河。

资本支出与客户谈定长期展望才确定，先进制程有不可替代性，与客户合作关系紧密。通膨影响了终端消费力，确实影响某些产品，但预估HPC不会受影响，且会是 2022年最大成长动能。

终端产品半导体含量大增　2022年全年产能紧绷

在需求方面，台积电表示，尽管近期总体经济相关的不确定性影响，台积电持续看到对於半导体长期需求结构性提升的现象，此现象来自5G和HPC相关应用的产业大趋势。未来几年来自5G和HPC相关应用的大趋势不仅使单位产品数量增加，更重要的是，将驱动许多终端产品半导体含量大幅提升，包括高效能运算、智能手机、车用电子和物联网相关应用。

台积电凭藉在先进制程技术、特殊制程技术的技术领先，正处於绝佳的地位，以掌握强劲的产业结构性需求。2022年全年将维持产能紧绷现象。

库存高水位将延续一段时间　MCU、PMIC需求强 库存方面，由於近期疫情对供应链产生冲击，以及地缘政治局势紧张所带来的不确定性影响，台积电预期供应链相较於历史季节性库存水准，将持续维持较高水准的库存水位，此现象并将延续较长的时间。

台积电也指出，确实有看到手机、PC等需求降低，但其他需求仍很好，MCU、PMIC需求还很强，相关供应链还在缺货，因此客户采行较高库存应对。

机台交期延长、原料供应都在掌握中　产能不受影响

在供应链挑战方面，身为全球半导体供应链中的关键一员，台积电表示，已与机台供应商紧密合作，以提前规划资本支出和产能。

然而，和其他许多产业相似，台积电的供应商在 COVID-19疫情的持续影响下，在其供应链中面临更大的挑战，包括人力、零组件和芯片等限制，并延长了先进制程和成熟制程的机台交期。台积正与供应商紧密合作，采取多项移动，全力缓解供应链面临的挑战。

台积电增加了和供应商高层定期沟通的频率以追踪相关进度，也派出多个团队进行现场支持，并和供应商夥伴密切合作，确认影响机台交期的关键芯片。另与客户合作，规划产能以优先支持这些关键芯片，协助缓解相关限制问题。

透过这些策略与移动，预计台积电2022年的产能计划不会受到任何影响，而与供应商亦将持续密切合作於2023年及往後规划，以增加产能，满足客户需求。

在原料供应方面，台积电策略是持续开发多源供应方案，以建立多元的全球供应商基础，并完善在地供应链。对於特殊化学品和气体，包括氖气和氙气，已向不同地区的多家供应商进行采购，并准备了一定水准的库存量。

台积电亦和供应商密切合作，进一步加强供应链弹性和可持续性。因此，我们不认为原料供应会对我们的营运产生任何影响。

排除汇率波动　长期毛利率维持53%以上

台积电的获利能力包括六大因素：先进制程的开发和产能提升、定价、成本优化、产能利用率、技术组合和汇率。

台积电首季毛利率成长至55.6%，主要原因为成本改善和提供价值的努力，以及较有利的汇率。3个月前提供的毛利率展望是基於新台币27.6元兑1美元的汇率假设，而2022年第一季实际汇率为新台币 27.95元兑1美元。

第2季的毛利率中位数约为57%，主要是因素更有利的汇率假设，以新台币 28.8元兑1美元估算。

台积电将持续面临通膨上升、先进制程复杂度提升、在成熟制程上的投资，以及海外生产据点扩展的挑战。尽管面临生产成本的挑战，若排除无法控制的汇率影响，而考虑其他五个因素，台积电仍预期长期毛利率将可达53%以上。

3纳米下半年量产　进展可能提前

N3将使用FinFET晶体管架构，预计受HPC和智能手机应用所驱动，将在2022年下半量产并具备良好良率，目前也有可能进展会提前。

台积电指出，N3有许多客户参与，相较於N5及N7，预期首年会有更多新的产品设计定案。而N3E将作为3纳米家族的延伸，具有更好的效能、功耗和良率， N3E亦有许多客户参与。N3E的量产时间计划在N3量产後一年进行。预期N3技术推出时在PPA(效能、功耗及面积)及晶体管技术上，都将会是业界最先进的技术。

另外，2纳米将在2024年风险试产，2025年量产。

在获利能力方面，新制程起始时其前景总是充满挑战，而先进制程(如N3等）复杂度的日益增加，使其是否能於7~8季後达到公司平均毛利率，则成为更大的挑战。台积电将持续改善成本，以确保在N3时代能得到适当的获利和报酬。

目前N3对於2023年营收贡献与获利尚无法确定，量产後才会知道，无法用过去制程推算。新制程毛利率初期可能会低於公司平均，但长期53%以上的毛利率展望可达成。

台积电信心认为，3纳米家族将成为台积电另一个大规模且有长期需求的制程技术。

另外，2021年先进封装业务约贡献48亿美元营收，2022年会和公司成长平均相当，未来5年则会略高公司成长平均，HPC相关先进封装在2022年小量量产。

责任编辑：陈奭璁