来源：金融圈女神经
看了下科创板名单，居然还不错。
最初，我挺担心各地政府头脑发热，选送一些以科技概念为幌子、实则招摇撞骗的创业公司。事实证明，并没有。
听起来神乎其神的概念，一家也没有出现。
最后真正被选送的科创板受理公司，表面上平淡无奇，实际上老老实实做事的居多，甚至还颇有些营收和利润。
那些前期花了不少公关费用、大肆宣扬要上科创板的名单，原来是自导自演蹭热点。
值得一投。一句话，科创板的精髓，是“硬核科技”。
公司
其中，很有些好玩的公司。
济南的华熙生物，去年，旗下的玻尿酸支剂“润百颜”在小红书上爆红。
华熙生物之前给全世界提供玻尿酸原料，也是“故宫口红”背后的生产商。一年半前从港股私有化回来，最近一个月内完成科创板上市辅导。
这家公司还挺赚钱的。2016、2017和2018年，营收7.33亿元、8.18亿元、12.63亿元，净利润2.69亿元、2.22亿元和4.24亿元，毛利率75％以上。
质地是不错，就看价格了。
深圳的传音控股，是非洲手机市场霸主，号称“非洲之王”，以功能机和千元以下智能机为主，平均一部手机才卖160元。
其智能手机的最大卖点是“美黑”，将黑色皮肤美化成巧克力色。
2018年，传音的营收226.46亿元，相比两年前几乎翻了一番。净利润6.57亿元，而2016年的净利润尚不足1亿元。低端手机毛利率确实不高。
武汉的安翰科技，是做“胶囊胃镜”的。简而言之，“喝一口水，吞一颗胶囊，躺20分钟，就知道胃里有没有息肉或者其他病变。”
安翰科技背后有一众明星投资人，如王思聪、刘永好等。7成的收入，来自民营体检机构美年大健康。
2016年至2018年，安翰科技营业收入分别是1.15亿元、1.72亿元和3.22亿元。2018年，净利润2540.66万元，刚刚扭亏为盈。每年政府补助2000万-6000万不等。
医疗科技的商业化道路相对较慢。
半导体
已报送的57家中约有10家做半导体的，晶晨半导体、中微股份、聚辰半导体、晶丰明源、睿创微纳、乐鑫科技、和舰芯片、安集股份、澜起科技等。
例如上海的澜起科技，据说是中国最牛的芯片设计商。
财务数据很性感。2017年、2018年，营收各12.28亿元、17.58亿元，同比增幅45.3％、43.2％；净利润3.47亿元、7.38亿元，同比增幅273.8％、112.4％。
2018年，澜起科技还拿出2.98亿元进行了现金分红。
澜起科技算是有核心技术的。目前全球范围内从事研发并量产DDR4阶段的服务器内存接口芯片主要为澜起科技、IDT、Rambus三家，后两者都是美国的。
同在上海张江的中微半导体，生产的是制造芯片的关键设备——刻蚀机。在全球最领先的7纳米芯片上，位列第一梯队。
财务数据不如澜起科技光鲜。不过，这样的公司，也不能简单的用收入利润来衡量，有战略地位。
又如占据机顶盒市场半壁江山的晶晨半导体，然而，2018年机顶盒芯片增长仅2％，而整体40％左右的营收增长来源于两年前开始的新业务，智能音箱芯片市场如小米小爱、百度小度音箱等，同比增长了6倍。
还可以，2018年营收23.69亿元，净利润2.82亿元。
有些科创板公司可以在A股找到对标，例如做红外热成像的睿创微纳。
睿创微纳有个相爱相杀的前辈，叫高德红外（002414.SZ）。2003年“非典”期间，机场用高德的红外摄像机拍摄，几百米外就能一下子发现体温异常者。
这行当不算很赚钱。2017年，高德红外营收10.2亿元，净利润5844万元，但在创业板的市盈率高达130倍。
睿创微纳2018年营收3.8亿元，同比增长有150％，净利润1.25亿元。其中政府补助1.25亿元。
其他
有些公司也挺有意思。
上海的优刻得科技Ucloud是做云服务的，在Iaas市场位列阿里云、腾讯云等之后，第六位。
招股说明书显示，优刻得2016年、2017年和2018年营业收入分别为5.2亿、8.4亿和11.87亿元，归母净利润分别为-1.97亿元、7683万元、8032万元。
优刻得的客户以中小企业为主。在阿里云、腾讯云纷纷下场厮杀的当下，估计这公司压力山大。
上海的申联生物是做猪口蹄疫疫苗的。这家公司不仅产品单一，而且高度依赖政府采购，去年1月刚被证监会否决。此番闯关科创板，前途不定。
武汉科前也是做猪用疫苗的，可以跟A股的中牧股份（600195.SH）对标一下。
苏州的博众精工和江苏北人，都是做机器人系统集成的。
苹果、蔚来汽车、富士康都是博众精工的客户，2018年营收25.18亿元，净利润3.20亿元。而江苏北人2018年营收4.13亿元。
这两家体量有些差距，总体而言，组装生产线的科技含量没有那么高，江苏北人的研发费用占收入比仅3.07％。
A股有家类似业务的克来机电（603960.SH），市盈率有80几倍了。
改革
其实，谁能上市而谁不能，这些并不重要。科创板真正的意义在于注册制、退市制度、市场化的发行机制等试验田。
就中国国情而言，存量市场的阻力较大。于是，增量市场改革，是聪明而现实的选择。
科创板的门槛50万，事实上把大多数散户挡在门外，初期还是比较审慎的。
首五日不设涨跌幅限制，随后设置20％的涨跌幅上下限，也将是一个非常好的看点。
或许会出现暴涨暴跌，但市场在熟悉了新的逻辑之后，也会慢慢适应，这一点会逐渐接近美股和港股。
再例如争议不断的“23倍新股定价”。
当年政策制定者也是两难，散户为主的A股市场非理性，不管多高的发行价都能炒翻天，无奈之下的选择。
而科创板的全面“市场化定价”方式，将在一个有门槛的小市场里试水，走势拭目以待。
掣肘中国股市多年的非市场化因素，或由增量市场倒逼存量市场改革。
这样，A股才会具备真正慢牛、长牛的基础。
