两个模拟芯片巨头被迫合并，一个芯片巨无霸公司将要诞生

到2020年下半年，由于年初爆发的疫情蔓延以及全球经济的下滑趋势而变得平静的全球并购市场终于显示出复苏的迹象。

就在昨天，半导体市场上最大的合并案诞生了：市值432亿美元的美国模拟芯片巨头亚诺德（ADI）正式宣布将以每股0.63美元的价格收购价格，将近210亿美元收购其最大的竞争对手之一，美信公司。美信上周五的收盘价高出22％。

这意味着两家顶级模拟芯片巨头的联姻将创建一个市值高达680亿美元的新半导体巨头。

与英特尔，高通，ARM和其他大型厂商聚集在微处理器市场上不同，“模拟芯片”是半导体的垂直领域，并不是很流行，而且也不是很性感。

该芯片不如计算机和手机中的CPU，GPU和内存芯片那么高端，但必不可少。它的主要作用是将为各种工业设备供电的真实声音，图像和电流转换为数字信号。

通过此步骤，CPU可以进行下一个关键处理工作。

例如，手机中的模拟芯片可以将相机接收到的光转换为数字图像，将语音转换为文本信息，并调节功耗，从而使电池可以使用一整天。

在某种程度上，您可以将模拟芯片理解为将物理世界（声音，温度和压力）连接到数字世界的“转换器”，并承担一些“基本工作”。

尽管设计困难，但并不需要特别复杂和昂贵的半导体制造技术（如CPU和GPU），并且也得到了更广泛的应用，尤其是在汽车和工业领域，对能够供电的芯片技术的需求非常强烈。

因此，虽然很枯燥，但这的确是一个符合“闷声发大财”标准的垄断型技术市场。

在2019年价值4190亿美元的全球半导体市场蛋糕中，模拟芯片的销售额约占12.8％，约为540亿美元。尽管市场似乎并不大，但还是有一些巨头，例如德州仪器（TI），ADI（ADI），英飞凌（Infineon），意法半导体（STMicroelectronics）等，专门设计带有“卡脖子”的高端模拟芯片。

此次合并的主角是顶级模拟芯片设备公司，其在2019年拥有第二大模拟芯片市场份额（ADI）和第七大模拟芯片市场。

正如ADI公司首席执行官文森特 · 罗奇（Vincent Roach）在宣布合并时所强调的那样：“在竞争日益激烈的行业中，规模至关重要。”面对行业的下行压力，此时两家公司的合并是更加必要的生存选择。这种选择与模拟芯片市场在过去10年中经历的“反转微笑曲线”的发展密切相关。

由于模拟芯片的基本架构和设计方法已经非常成熟，而德州仪器（TI），ADI（ADI）等公司由于掌握了关键技术而长期处于“孤立败家”的状态，彭博社称这是“长期停滞的水。这个市场不值得研究。”

但是，正如我们刚刚提到的，这些芯片是汽车和工业领域中的“必需品”，并广泛用于车辆和工业应用的电源系统中。自三，四年前以来，工厂设备和建筑物对“自动化”和“智能”的需求不断增长，以及由于自动驾驶技术的兴起对模拟芯片进行迭代升级的更高要求，使该市场迅速发展。

此外，典型的模拟产品设计与具有较高制造成本和较快迭代速度的CPU之类的微处理器相比，具有较长的“保质期”（单价并不昂贵，约合1美元），因为它们易于制造。这类芯片设计公司的利润率通常很高，例如ADI和Meixin的毛利率可高达65％。

因此，在2018年，包括德州，ADI公司和Skyworks在内的许多模拟芯片公司创造了新的销售记录。

然而，进入2019年之后，情况发生了急剧变化：德州仪器（TI）的总销售额下降了近6亿美元，ADI和Maxim的模拟芯片的销售额也分别同比下降了6％和12％ 。

增长停滞的原因也很简单-汽车和工业的发展已进入萧条期。

IC Insight分析师在调查后指出，整个2019年，从工业级通用模拟芯片（放大器，接口，电源管理，信号转换）到用于计算机和通信设备的定制模拟芯片，所有模拟产品线的销售额都在下降显着。

“这类芯片巨头的业务与传统制造业息息相关，因此受到全球经济低迷的制约。相反，诸如游戏，云计算和人工智能等驱动的Nvidia等芯片设计公司，今年收入会增加吗？”

显然，进入2020年，这一趋势将不会得到改善。模拟芯片的下降趋势将不可避免地给诸如德州仪器（TI）等公司带来更多损失。许多华尔街分析师预计，德州仪器（TI）和ADI的2020财年销售额将分别下降14％和12％。

因此，在技术成熟且新人难以进入的高度垄断的行业中，排名第二的公司选择“组团”与对手竞争并度过经济严冬，这是最典型的例子。本着“开源节流”的精神。

ADI公司透露，此次收购将在未来两年为公司节省2.75亿美元的成本，还将帮助该公司增加82亿美元的收入。

当然，从技术研发的角度来看，“收购”是补充短板的最快方法，这对于半导体公司来说更为常见。

美信的市场优势在于汽车和数据中心领域，而ADI则更集中于工业和医疗领域。

一位曾做过ADC产品（模数转换器，模拟芯片）的华为工程师告诉Tiger Sniff，美新制造的电源信号处理器应该是该领域最强大的产品之一。

“他们已经掌握了汽车和数据中心电源信号转换和电压调节方向的关键技术，德州仪器（TI）在这方面做得很好，但是ADI需要这项技术。”

另一方面，从人才的角度来看，“模拟芯片设计”一直被业界认为是“比数字设计困难得多”。

EDA芯片设计三大巨头之一的名店的一位架构师曾指出，芯片故障的可能性很大是由模拟模块引起的。 “与数字设计相比，模拟芯片设计具有高度的复杂性和不稳定性，较低的自动化程度以及许多非标准化工艺，这在很大程度上取决于工程师的经验和'手工艺'的积累。”

换句话说，作为模拟芯片，进入门槛相对较高，相关的顶级人才将更加稀缺。因此，精通模拟芯片设计的优秀工程师不容易在市场上被挖掘。

Roach承诺，即使公司在两年内节省了2.75亿美元的成本，工程部门也不会裁员。 “在模拟芯片硬件工程师人数持续下降的背景下，合并后的ADI将成为全球最佳模拟芯片设计师的聚集地。”

半导体市场加剧整合，它将如何影响中国

对于两家芯片巨头的合并，除了公司的盈利趋势外，资本市场也非常关注另一个问题-第二大和第七大公司的组合是否会对德州仪器（TI）牢牢控制的全球模拟芯片市场带来一些微妙的变化？

彭博舆论专栏作家Tae Kim认为，这项交易最终使这个“低调”的半导体领域有了一些“好看的阴谋”，因为对于排名第一的德州仪器，这将使其面临更大的竞争者。

合并后的新公司将产生规模经济，其叠加的收入基础将使庞大的芯片设计支出多样化，从而提高盈利能力。”他指出，在合并之前，ADI的研发支出占其总收入的19％。 ％，而德州仪器（TI）仅为11％；但是后者的销售额是前者的两倍多。

但是更多的分析家认为，即使已完成的ADI的市场价值可以从480亿美元猛增到近700亿美元，仍然很难与市值高达1200亿美元的德州仪器（TI）竞争。后者2019年的销售额为144亿美元，是 ADI两倍。

此外，根据IC Insight发布的《 2019年模拟芯片市场份额报告》，德州仪器的份额约为19％，而第二名的ADI为10％。前者一直牢牢控制着模拟设备的领导者位置。

一些市场分析师告诉Tiger Sniff，尽管这项交易将肯定会增强ADI的竞争地位，但距离德州仪器（TI）仍然遥遥无期。

“德州仪器和ADI都想收购已通过多年的Meixin，但是德州仪器的模拟芯片业务非常强劲，短板并不明显。德州仪器的业务更全面。尽管他们的大部分收入来自模拟芯片，但其中一些来自数字处理器和工业级微控制器，而且走的路不只一种。”

2019年全球模拟市场份额公司排名

因此，对于此次收购，业内人士普遍认为，这不会对竞争格局产生太大影响。但是不可否认的是，这预示着半导体市场将出现新一轮的整合，其价值为4190亿美元。

一年前，德国芯片巨头英飞凌宣布以84亿欧元（约合94亿美元）的价格收购赛普拉斯半导体公司。但是，由于复杂的监管审查，该交易仅在今年4月才正式完成；

同样在去年，恩智浦半导体公司（NXP Semiconductors）确认将收购麦威科技有限公司（Maiwei Technology Co.，Ltd.）的Wi-Fi和蓝牙连接业务；去年3月，安森美半导体还以11亿美元的价格收购了Wi-Fi解决方案提供商Quantenna。

胜科纳米半导体董事长李晓敏告诉Tiger Sniff，与国内市场相比，海外半导体市场非常成熟，甚至结果分歧很大。因此，各个细分部门已逐渐进入并购整合和寡头垄断的阶段。

“根据以前的统计数据，纳斯达克可以在十年前找到一百家半导体公司的名称，仅剩下四十家公司。但是，尽管上市公司的数量有所减少，但该行业的整体收入和市场价值又有了很大的提高”。

换句话说，半导体领域的这些并购确实起到了2比1 + 1的作用。从财务角度来看，这些措施非常有意义，ADI的并购只是这一大趋势的延续 ，整个市场结构变化不大。

但是，从中国市场的角度来看，一些业内人士指出，这不一定是一件好事。

“对于ADI和美信来说，合并后的客户定价能力当然更大；但是对于中国用户，选择范围肯定更窄，议价能力将进一步削弱。”

还有半导体从业者说，如果可以从三家公司购买工业VR（电源管理芯片）和VRM芯片，那么可能只有两家。

此外，在工业和航空航天的高端模拟芯片市场中，主要徘徊在低端市场上的中国公司并不总是具有明显的竞争优势，并且在将来面对更大的巨头时，他们希望较小。

“汽车，工业和核磁共振医疗仪器所需的高端电源管理芯片对性能和可靠性几乎都提出了严格的要求。这些产品几乎被以前的产品所垄断。我们的高精度工业仪器要求如此高的管理芯片也可以看作是插卡式设备。

尽管国内有一些领先的模拟芯片公司，例如Silicone，Shengbang和Siripu，但在产品类别数量（相差数千种）和技术水平上仍有很大差距。

只能说，在先前的巨兽之战中，小公司可能有幸存于裂缝中的可能性。但在寡头垄断时期，受到轻微威胁的初创企业可能会受到“特别关注”，也许会更困难。 ”

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