北京时间今天（2月8日）凌晨，彭博社与英国《金融时报》据内部可靠消息，美国半导体巨头英伟达（NVIDIA）已正式决定，放弃以660亿美元（当前汇率约4196.94亿人民币）向软件银行集团收购旗下英国芯片设计公司ARM的计划。
没错，“皮衣老黄”黄仁勋便是英伟达的老大
至此，这项迁延已达一年半时间，有着“史上最大规模半导体并购案”之称的商业宏图大计，终以失败而告终。
为此，软银将可以从英伟达方面，获得最多12.5亿美元的“分手费”。
这是继2016年10月，高通公司计划以360亿美元收购荷兰恩智浦公司以来，业界又一桩失败的半导体企业模跨国收购案。
英伟达的远虑
众所周知，成立于1993年的英伟达，长期在图形处理器（GPU）领域享有盛誉。
在进入2010年以后，伴随A.I.技术、智能驾驶技术的崛起，更是因为吃尽了虚拟币“挖矿”的红利，英伟达逐渐甩开长期的竞争者AMD，跻身GPU界无晶圆工厂的头牌位置。
然而作为一家主业立足于GPU设计的半导体公司，其发展至今却逐渐陷入到单一业务的瓶颈之中。其昨日之“成”全仰赖GPU、但明日若“败”也可能是GPU之祸——因为归根结底，GPU始终是一种贴着“附属产品”标签的计算机部件。
电脑并不一定需要光闪闪的“战术核显卡”，集成了核显的CPU也能凑合
如果单从财报看，英伟达近几年受益于自动驾驶、A.I.技术，乃至于几乎泛滥成灾的“挖矿”需求，业绩可谓一片大好。然而这种局面虽然在中短期内，为企业带来了巨大利润，但毕竟是存在严重的泡沫问题。
“挖矿”自不用说了，而智能驾驶和A.I.市场发展至今，实际上也是存在大量泡沫的。人无近忧则必有远虑。若产业泡沫破灭，支撑其增长的主要动力一旦消失，则业绩可能会在很短的时间内垮掉。
事实上，中国官方清理“挖矿”，以及“友商”在核显方面的不断发力，已经一近一远，对英伟达的业务构成了一定的影响。
英伟达需要构筑一个更强大的闭环，来确保自身商业帝国的长远未来。而从这一点来说，尽管苏妈（超微半导体CEO，苏姿丰女士）执掌的AMD，一直以来在“显卡”市场难敌英伟达，但凭借其中央处理器（CPU）和GPU业务合璧，却成为了业界最坚挺的存在。
CPU作为现有电脑设备中绝对不可替代的主要部件，尽管在时下的市场中并不那么“耀眼”，但是却是从桌面到移动端，所有计算机设备都绕不开、躲不掉的关键。一旦英伟达可以涉足该业务，则可与其最擅长的GPU交相辉映，像AMD那样迅速构筑起强大的壁垒。
CPU、GPU双持，苏妈的底气比老黄要硬
然而想要涉足这一领域，却并非易事。
当今的CPU市场，根据指令集的区别，由ARM系与X86系芯片平分天下。前者主要用于移动设备，而后者立足于桌面设备。
X86指令集的所有者为英特尔。而想要打英特尔的主意，几乎是不可能的。至于ARM公司，目前被软银集团所掌握。
有别于英特尔，ARM虽名为半导体设计企业，但其本身并不销售CPU，走的是对外出售指令集授权的更高层路线。故ARM的指令集虽然不开源，但只要花钱，就能从ARM拿到指令集的授权。于是，基于ARM指令集设计CPU，目前充斥着移动设备市场。
而ARM和第三方芯片制造企业，也长期保持着良好的关系。毕竟，双方是没有利益冲突的。
但英伟达也正是从ARM那边，找到了在CPU市场里掺一脚的机会。
2020年4月30日，软银修正了上一年度财报，宣布因WeWork等一系列失败的投资，亏损约9000亿日元（折合当时汇率约84亿美元）。急需“回血”的软银，有意出售旗下不怎么赚钱的一系列科技企业，其中包括ARM公司。
“香饽饽”，ARM公司
于是，希望能够在CPU领域取得突破的英伟达，立即就找上了门。而这也就有了软银在当年9月14日的公告：计划将旗下的英国芯片设计公司ARM，最初计划以400亿美元的价格，转让给英伟达公司。
据最初的协议，除了签约时立即支付的20亿美元现金外，英伟达还将为此掏出120亿美元现金以及价值215亿美元的英伟达股票。当然，这笔交易后来因为多种原因，逐步加码到了660亿美元的天价。
反对的声浪
作为一家业务横跨芯片设计、成品销售，以及对应的驱动和相关软件开发，附带产品售后的巨头，英伟达从设计端直达用户端，可以说是除了中间的芯片制造外，形成了一个高度的商业闭环。
作为最典型的重资产科技企业，英伟达的商业模式，注定了其资金回收过程漫长，且需要大量填到供应链上。
而ARM则不同，其专注于芯片设计最基础的指令集的授权。就商业模式而言，是标准的轻资产，可快速回笼资金，并且可以围绕自身对外授权的指令集，快速构筑起生态。
然而这一模式的缺点，便是企业自身难以从规模上获取巨大利润。这也是为什么软银会在需要“回血”的时候，考虑抛售ARM的最主要原因。
那么，面对英伟达试图收购ARM的企图，外界是什么反映呢？无论从行业的微观角度，还是从国际产业格局的宏观视角，几乎收获了一致的反对意见。
从宏观面来说，自2018年以后，芯片已经日渐成为国家间科技角逐的敏感话题。一家美国企业试图收购ARM，那么无论是英国、欧洲还是中国，各方都会以自身产业甚至国家安全角度，考虑其后果。
而从行业角度来说，英伟达的操作对于半导体产业更是弊大于利的。
首先，其必然会搅浑现有的市场格局——英伟达很可能会帮助ARM建立自主的供应链，使其从一家高高在上基本不管业界厮杀的IP授权企业，直接变身为业内的势力之一。即便从财报角度，为了让巨额收购案值回票价，英伟达也会这么干。
其次，英伟达也有不小的可能，在未来数年内加深和ARM的牵扯。例如在自己的CUDA软件里提供对ARM芯片的支持，而加入到英伟达旗下的ARM，也难保不会在自己的授权里，加入对英伟达GPU的打包。至少授权费的加码，是可以预期的。
授权费加码还只是最直接的结果。进一步的，各方还会出现越拉越大的利益冲突。
性能卓绝的麒麟9000芯片，也是基于ARM授权的指令集来设计的
ARM指令集的用户，遍及世界各地。中国大陆的HiSilicon（海思）、紫光展锐，以及台湾省的MediaTek等企业，在美则是高通、苹果等等，外加韩国的三星——仅仅是Cortex-A Series的客户。至于Cortex-R/M系列的客户则更多，例如日益增长的各类支持物联网技术的电子产品。除去智能手机的Soc、电视机顶盒、智能电视/投影仪内置芯片、路由器外，甚至目前新兴的智能冰箱、智能空调，甚至是电脑SSD的主控等，所有这些芯片都和ARM的授权有关。
英伟达如果单纯想造CPU，直接向ARM购买指令集便是了，毕竟到目前为止也没有不卖的先例。但这斥巨资将整家企业一口吞下的操作，到底又是意欲何为？难道是看上了以上所有的市场吗？
物联网时代，冰箱都离不开ARM……
正是因为英伟达从中展现出的惊人野心，该收购案也引起了各国监管方的高度重视。
无论英国（已经脱欧）还是欧盟，乃至英伟达最大的市场所在地中国，对此表达出了高度一致的反对意见。而即便英伟达公司的所在的美国，也基于自身产业健康的角度，也并不赞同这样会导致“一家独大”的商业操作。
作为ARM的所在地，英国政府在近一年半来，不断为收购行动开出附加条件。例如禁止英伟达在收购后将ARM总部迁离英国本土，并且要求其承诺雇佣3000名英国籍员工等等。
尽管根据传统，英国官方不会对这类收购事件明确说“No”，但考虑到对自身利益的损害与潜在风险，其必然会用尽各种操作，提出足以令任何企业知难而退的条件。
而欧盟作为英伟达以及ARM的主要市场之一，也对该收购持相当的怀疑态度。甚至英伟达所在的美国，监管方也对可能发生的行业垄断，怀着强烈的警惕。
而作为英伟达目前全球的主要市场，中国监管方也对此保持着警惕。根据我国《反垄断法》及相关规定，我国商务部此前曾发布过《关于经营者集中申报的指导意见》，宣布任何经营者只要在全球年营业额合计超过 100 亿人民币，并且至少两家经营者上一年度在中国境内营业额超过 4 亿人民币，就应该向中国商务部申报，以进行反垄断审查。
中国早就是英伟达在全球最大的单一市场
而考虑到ARM授权指令集和中国企业如此深的利益牵扯，被否决的可能性是非常高的。
实际上，收购案公布之初，当年9月末工程院院士倪光南表示过：若提交审查，按照标准和规范，几乎肯定会被否决。
那么，英伟达是否可以绕过各国政府的审查、无视其反对，而强行展开收购行动呢？理论上可以，但必然会遭到严厉的制裁——限制其设备和机构于所在国的业务，甚至直接开出巨额罚单。
事实上，几年前的上一次“天价并购”事件，高通公司以360亿美元收购智恩普的计划，就因为遭到中国商务部的强烈反对而最终告吹。
尽管英伟达在各种场合多次表达过，收购ARM后不会干涉其指令集授权业务的态度。但很多事，并不是企业表达“是”或者“否”就能说了算的。这正如化学反应并非是两种物质的简单相加那样。
毕竟，这桩660亿美元跨国收购案的关键在于，软银是日本财阀、ARM是英国企业、英伟达是美国公司，而最大的单一市场则是中国。
无奈……
从2020年9月到2022年2月，近一年半的交涉和协调，最终未能给英伟达扫清并购的阻碍。事情闹到这一步，放弃已经成为了最好的选择。毕竟对企业来说，无论并购还是出售，开门都只是为了来做生意，去赚更多的钱。
与其强行收获一个1+1＜2的结局，还不如干脆不搞，来得更好。
