来源：财富动力网
作者：杨绍辉
Lam Research （泛林半导体）发布季度经营数据，2019年四季度收入25.84亿美元，位于业绩指引的中上水平，毛利率45.7％，位于业绩指引的上限。2020年一季度业绩指引：收入26-30亿美元，毛利率45.5％-47.5％，EPS4.15-4.95美元/股。单季度收入同比、环比增速由负转正。19年四季度收入环比增长19％，结束连续三个季度以来环比负增长，单季度收入同比增长2％，结束连续五个季度以来的同比负增长。
中国大陆市场是Lam Research第一大收入来源。2019年第四季度收入中，按地域分，29％来自中国大陆，25％来自中国台湾地区，18％来自韩国，大中华地区合计占54％。2019年全年95.5亿美元的收入结构中，来自中国大陆的收入贡献为26％，韩国占比22％，中国台湾占比21％，大中华地区合计占47％。交通管制暂时影响人员流动，但并不改变中国大陆旺盛的设备市场需求。据Lam Research电话会议认为，中国本土晶圆厂的工艺设备市场规模2019年达到60亿美元，2020年将增加20-30亿美元至80-90亿美元。目前武汉地区的进出城限制使得部分客户的物流运输受到影响，但并不会因此而影响到存储客户的设备需求。
投资建议。Lam Research四季度经营业绩，一是表明全球半导体设备均处于强势复苏态势，二是 EUV技术应用、3D Nand层数增加都将提升刻蚀与薄膜沉积设备市场空间。因此，我们继续看好本土刻蚀设备厂商和薄膜沉积设备厂商，半导体设备推荐、关注组合：推荐北方华创、精测电子、晶盛机电、万业企业、长川科技，关注中微公司、芯源微、至纯科技。
风险提示。国内下游客户扩产低于预期；关键部件进口受贸易摩擦影响。
