来源：金融界网
作者：招商策略 张夏 陈刚 郭亚男
上周（2020/1/12-2021/1/18）全球股市涨跌互现，港股市场领涨全球，A股市场涨幅靠前，其余股市下跌。美联储官员提出在年底可能讨论缩减资产购买规模，引发市场对QE退出的担忧。拜登拟推出1.9万亿刺激政策，但是市场前期已经反映的较为充分。全球股市主要市场能源板块继续上涨，材料板块回调。其他资产方面，美国农业部下调全球产能预期，刺激农产品大幅上涨。10年期美债收益率维持在1.1％以上，美元指数走强，贵金属与比特币延续下跌。
核心观点
【全球股市表现】上周全球股市涨跌互现，恒生指数以3.4％的涨幅领涨全球，A股市场表现较好，欧美股市普跌。美股市场方面，上周道指、纳指、标普500分别下跌0.6％、0.3％、0.8％，市场关注新冠疫情、美联储政策与财政刺激方案。疫情方面，上周美国新增确诊病例数有所下降，过去七日日均确诊人数降至21万人。美联储政策方面，上周美联储的18名决策者中有4人公开提到，他们到年底可能会讨论缩减目前每月1200亿美元的债券购买规模，这引发了市场对于QE何时退出的担忧。但1月15日，鲍威尔再次重申“美联储在可见的未来将保持宽松货币政策不变”。财政刺激方案方面，拜登在1月15日提出一项1.9万亿美元的财政刺激方案，但是市场此前对此已经反映的较为充分。此外，日欧地区疫情仍然严重，欧洲疫苗接种推进较慢，英国将第二剂疫苗的接种时间延迟，以预防可能发生的疫苗短缺。行业层面，能源板块继续上涨，材料板块回调，欧洲受疫情影响医疗保健板块领涨。个股层面，过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中信息技术、可选消费领域的较多。
【全球产业趋势】趋势一：流媒体逐渐取代传统媒体。流媒体视频正在经历大变革。根据招商传媒顾佳团队，迪士尼在主营业务电影和主题乐园遭受巨大打击情况下，凭借迪士尼+的付费用户不断超预期，市值超3000亿美金，而ROKU也已518亿美金，海外流媒体估值增加速度完全不亚于新能源汽车板块。趋势二：新一轮科技周期继续向上，全球电子元件与半导体现涨价潮，美股半导体设备公司逆势上涨。去年10月以来，半导体行业涨价潮频现。本次涨价潮从上游的晶圆制造环节开始，逐步延伸至封测以及下游芯片、上游原材料，预计持续性较强。新产能的建设拉动了半导体设备的需求，上周全球半导体设备公司普涨，阿斯麦、应用材料、拉姆研究、东京电子等逆势上涨。趋势三：面板价格持续上涨，Mini LED产品密集亮相CES展。由于疫情导致人们居家时间变长以及各国的消费刺激政策，大屏幕高清电视、平板电脑等产品需求较为旺盛。2020年6月以来，面板价格出现大幅上涨，尤其是大尺寸液晶电视面板价格涨幅明显。同时上周2021年CES（消费电子展）上，多款Mini LED/Micro LED产品密集出现，三星、TCL、LG等均发布产品。
【重要资讯】工信部：工信部印发《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023年）》，提出到2023年，工业互联网新型基础设施建设量质并进，新模式、新业态大范围推广，产业综合实力显著提升。百度：百度宣布与吉利合作，正式组建一家智能汽车公司，以整车制造商的身份进军汽车行业。通用汽车：通用汽车推出了一款飞行版凯迪拉克，配备有90kW的电机、GM Ultium电池组，以及带有四对旋翼的超轻型车身，是一款全电动的、可以垂直起降的自动驾驶汽车。它可以实现全自动驾驶，可以载着乘客在街道上空飞行。
【产业趋势关注及建议】建议关注半导体设备及材料、面板涨价带来的投资机会。从中长期角度，我们当前建议关注新能源渗透率提升带来的储能板块崛起，以及流媒体、智能驾驶、下一代电池技术、Mini LED等产业趋势。
【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。
目 录
01
核心关注与投资建议
上周，A股涨幅较高的产业指数为：长江存储概念、半导体设备、显示面板、晶圆产业、中芯国际概念等。
上周，海外市场值得关注的产业趋势变化为：
（1）流媒体：疫情期间，海外电视流媒体平台的用户大幅上涨，流媒体视频正在经历大变革。根据招商传媒顾佳团队，迪士尼在主营业务电影和主题乐园遭受巨大打击情况下，凭借迪士尼+的付费用户不断超预期，市值超3000亿美金，而ROKU也已518亿美金，海外流媒体估值增加速度完全不亚于新能源汽车板块。同样，中国的哔哩哔哩也已405亿美金，虽然中国无法完全复制海外付费用户数增加+不断提价的商业模式，但是中国的短视频和垂直视频走出的广告+电商+游戏分发的变现模式也是非常值得期待。
（2）半导体设备：去年10月以来，半导体行业涨价潮频现。由于晶圆制造产能的紧缺与下游需求旺盛，本次涨价潮从上游的晶圆制造环节开始，逐步延伸至封测以及下游芯片、上游原材料，预计持续性较强。新产能的建设拉动了半导体设备的需求，上周全球半导体设备公司普涨，阿斯麦、应用材料、拉姆研究、东京电子分别上涨3.8％、5.3％、6.0％、6.2％。
（3）面板：由于疫情导致人们居家时间变长以及各国的消费刺激政策，大屏幕高清电视、平板电脑等产品需求较为旺盛。2020年6月以来，面板价格出现大幅上涨，尤其是大尺寸液晶电视面板价格涨幅明显，截止2020年12月，65/55寸液晶电视面板价格分别为225/177美元每片，较去年同期分别上涨38.9％/75.3％。
上周2021年CES（消费电子展）上，多款Mini LED/Micro LED产品密集出现：
a） 三星：推出了110英寸的Micro LED电视，采用无边框设计，使用纯RGB LED灯能显示大量的颜色和细节。具有4Vue（Quad view）功能，可将电视画面分割为4个区域，每个区域都可随意播放内容。据悉，这款产品将于今年3月上市。
b） TCL：发布了第三代Mini LED显示技术——OD Zero，OD Zero MiniLED将背光层和LCD层之间的距离缩小到0mm，从而让背光更加均匀。
c） LG：LG推出QNED（Mini LED）系列电视，具有4K（QNED90）和8K（QNED99、QNED95）两个系列，屏幕尺寸从65寸至86英寸不等。
（4）下一代电池技术：电动汽车行业下一代电池技术获得市场广泛关注。
固态电池：QuantumScape（QS.N）是一家固态电池初创公司，2020年12月，公司通过网络发布会公布其电池测试结果，核心信息包括：充电至80％仅需15分钟以下；800次充放电循环后，电池容量衰减低于20％；续航里程比锂离子电池驱动的电动汽车提升80％以上等。根据QS于2020年12月17日发布的招股书中显示，其计划通过与大众的合作，于2024年建立1GWh试生产线，并通过首先在大众高端车型上搭载，实现其锂金属固态电池的商业化量产。去年全年公司大涨753％。
石墨烯基电池：上周五，广汽埃安发布了一则关于全新动力电池科技的预告，表示即将推出的新电池采用了石墨烯技术，石墨烯基超级快充电池可在8分钟充满80％，硅负极电池让电动车NEDC续航达1000公里。该技术被市场理解为石墨烯电池，当日广汽集团涨停。
事实上，石墨烯基电池的技术原理是在811和622三元锂电池的基础上，通过增加1％-2％的石墨烯正负极材料，提高电池的充电速度、能量密度以及续航能力，本质上仍是锂电池。其改进之处在于充电速度获得较大提升。19日，广汽针对该技术公告说明，石墨烯基超级快充电池与长续航硅负极电池是两种不同的技术，分别解决“充电速度慢”、“续航里程短”这两个动力电池应用中的不同痛点，预计于本年内分别首次搭载在AION V与AION LX车型上。
投资建议：建议关注半导体设备及材料、面板涨价带来的投资机会。从中长期角度，我们当前建议关注新能源渗透率提升带来的储能板块崛起，以及流媒体、智能驾驶、下一代电池技术、Mini LED等产业趋势。
02
全球观察：海外市场跟踪
1、全球大类资产表现
上周全球股市涨跌互现。香港市场领涨全球，A股市场表现较好，亚太市场、欧股市场及美股市场多数下跌。美股市场方面，上周道指、纳指、标普500分别下跌0.6％、0.3％、0.8％。市场主要关注新冠疫情、美联储政策与财政刺激方案。疫情方面，上周美国新增确诊病例数较前几周有所下降，过去七日日均确诊人数降至21万人。美联储政策方面，过去一周，美联储的18名决策者中有4人公开提到，他们到年底可能会讨论缩减目前每月1200亿美元的债券购买规模，这引发了市场对于QE何时退出的担忧。但1月15日，鲍威尔再次重申“美联储在可见的未来将保持宽松货币政策不变”，市场预计短期内QE较难退出。财政刺激方案方面，拜登在1月15日提出一项1.9万亿美元的财政刺激方案，考虑到美国近期零售消费、失业金领取人次等经济数据均表现不佳，市场对于进一步加码财政政策持乐观态度，但刺激计划能否通过参议院60％的支持率仍有待观察。
欧股市场方面，上周富时100、意大利指数、法国CAC40指数、德国DAX指数分别下跌1.1％、1.1％、0.8％、0.6％。欧洲第二波疫情尚未得到完全控制，疫苗接种推进较慢。英国将第二剂疫苗的接种时间延迟，以预防可能发生的疫苗短缺。欧盟与Moderna洽谈扩大疫苗供应，并接近与诺瓦瓦克斯就采购2亿剂量疫苗达成协议。同时，欧盟委员会主席冯德莱恩呼吁欧盟各成员国尽快批准欧盟恢复基金，力争半年内开始发放恢复基金，以助力经济复苏。此外，日经225指数上涨0.4％。日本上周新增确诊病例数虽略有下降，但仍居高位，达41829例。日本央行于1月14日上调9个地区中3个地区经济评估，下调1个地区经济评估。央行表示许多地区经济出现回升迹象，但疫情形势依然严峻，尤其对服务业受新冠疫情的影响程度表示担忧。日本国内市场对菅义伟政府的刺激方案持良好预期。
上周，对于长期经济复苏及通胀的预期使10年期美债收益率维持高位，贵金属普跌。美国农业部月度报告下调全球未来的产能预期，刺激农产品大幅上涨。
原油方面，原油价格从上周大幅上升中回调，布油与WTI原油分别下跌1.6％、0.3％。贵金属方面，由于10年期美债利率仍保持1.11％的高位，黄金与白银继续下跌1.2％、1.8％。工业金属价格出现分化，金属镍领涨，涨幅为5.9％，金属铅、金属铜分别上涨1.4％、1.0％，金属锌和金属铝跌幅较大，分别为3.2％、2.0％。农产品方面，小麦以6.3％领涨，ICE11号糖、稻谷、大豆分别上涨4.9％、3.9％、3.8％。此外，美元指数上涨0.2％至91，人民币相对美元升值0.3％，当前人民币兑美元中间价为6.49，比特币继续下跌6.43％。
2、全球股市行业表现
上周全球主要股市中，能源板块继续上涨，材料板块回调。欧洲和英国持续受到疫情影响，医疗保健板块表现较好。中国、日本、香港股市TMT板块上涨。
具体来看，美股方面，房地产板块领涨，公共事业、能源板块涨幅靠前，电信服务、信息技术、材料板块跌幅较大。欧股方面，医疗保健、信息技术、能源板块涨幅靠前，公共事业板块领跌，材料、工业板块跌幅较大。英国股市方面，医疗保健、能源、可选消费涨幅靠前，信息技术领跌，材料、工业板块跌幅较大。A股方面，金融板块领涨，信息技术、电信服务、房地产、能源板块涨幅靠前，日常消费板块跌幅较深。港股方面，电信服务板块领涨，能源、信息技术、金融等涨幅较大，日常消费、公共事业、可选消费板块微跌。
3、全球强势股与异动股简析
过去一周大涨的200亿美元以上市值公司行业分化较大，信息技术、可选消费领域的公司较多。上周涨幅主要基于个股表现，行业板块特征不明显。近期，随着2020年年度财报陆续披露，公司盈利表现成为个股涨跌的主要因素之一。
过去一周领跌的200亿美元以上公司行业分化也较大，其中可选消费领域的公司较多。多只热门股票出现大幅度回调，如SK INNOVATION、洋河股份、现代汽车等。
异动股简析
【百济神州】1月14日，百济神州今日宣布，中国国家药监局（NMPA）已批准其抗PD-1抗体百泽安（替雷利珠单抗）联合两项化疗方案用于治疗一线晚期鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）患者。这是百泽安在中国获批的第三项适应症，也是首项肺癌适应症。
【Zoom】1月13日，视频会议巨头Zoom宣布将通过发行440万股新股筹集15亿美元的资金，其中一部分资金将用于收购或战略投资。
【西蒙地产】1月15日，西蒙地产宣布2020年股东分红信息。西蒙地产将在1月22日支付去年12月15日承诺的每股1.3美元的第四季度分红。
【普拉格能源】1月12日，普拉格能源宣布，公司将与法国汽车制造商雷诺签署一份谅解备忘录，双方各出资50％，成立合资企业，共同研发、制造及销售燃料电池汽车和氢能源“交钥匙”解决方案。普拉格能源表示，合资企业将于2021年上半年底投入运营，总部将设在法国以外，并将于2021年开始在欧洲开始燃料电池轻型商用车的商业化，进行试点车队部署。
【蔚来】1月9日，蔚来在NIO DAY上发布了能量密度高达360Wh/kg、可使续航里程超1000公里的固态电池。但此后，专家和业内人士指出，蔚来汽车所谓的固态电池其实是固液混合电池或者半固态电池。这是固态电池到来前的一个过渡方案。根据目前固态电池研究进展，半固态以及真正的全固态电池商用化均还有很长一段距离要走。
【Alimentation Couche-Tard】1月17日，在遭到法国政府以食品安全为由的强烈反对之后，加拿大零售公司Alimentation Couche-Tard放弃了以162亿欧元（195.7亿美元）收购欧洲零售商家乐福的交易。Couche-Tard和家乐福在一份联合声明中表示，在收购谈判失败后，两家公司已决定寻找合作机会，并将考虑转而组建一个更松散的联盟。
03
重要资讯速递
1、产业政策与新闻
（1）特朗普再将小米、中微半导体等9家中企加入黑名单（☆☆☆）
据路透社报道，相关文件显示，特朗普政府在美国当地时间周四，已将以下9家中国企业列入相关黑名单中，这些公司覆盖智能手机、半导体设备、航空航天、时空数据服务等领域：小米、中微半导体设备、箩筐技术、北京中关村发展投资中心、高云半导体、大新华航空有限公司、中译语通科技股份有限公司、中国航空集团有限公司和中国商飞。据称，上述9家公司将受到新的美国投资禁令的约束，要求美国投资者在2021年11月11日之前，剥离所持黑名单公司的股份。
（2）美国商务部重新评估对华为的出口申请许可（☆☆☆）
据路透社，美国半导体工业协会（SIA）上周五在一封邮件中表示，美国商务部已发布了“否决多个对华为出口许可申请，并取消此前发放的至少一个出口许可的意向”。据悉，特朗普政府通知包括芯片生产商英特尔（Intel）在内的数家华为供应商，称将撤销部分对华为销售产品的许可证，并打算拒绝其他几十个向该公司供货的申请。
（3）智能造车——百度入局智能造车 开启科技公司造车大时代（☆☆☆）
1月11日，百度宣布正式组建一家智能汽车公司，以整车制造商的身份进军汽车行业。吉利控股集团将成为新公司的战略合作伙伴。下一步双方将基于吉利最新研发的全球领先纯电动架构，在智能汽车制造相关领域展开紧密合作。新组建的百度汽车公司将面向乘用车市场，着眼于智能汽车的设计研发、生产制造、销售服务全产业链，传承百度的人工智能、互联网科技基因，利用Apollo自动驾驶能力，发挥在汽车智能化领域长达8年的经验优势，重塑智能汽车产品形态，要做智能出行时代的变革者。
（4）CIS面临严重短缺供不应求 供应厂商纷纷涨价（☆☆☆）
据中证报，目前，应用在中低端手机的500万和800万像素的CIS正在面临严重的短缺现象。三星公司已将其CIS的价格提升了40％，而其他CIS供应商的价格也提升了20％左右。据报道，三星为了扩大CIS图像传感器出货，上半年大举对联电追加28纳米ISP晶圆代工订单。除了手机，汽车智能驾驶对摄像头的需求潜力巨大。业内权威预计，今明两年CIS图像传感器销售量将保持两位数以上增长。
（5）工信部印发《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023年）》（☆☆☆）
工信部印发《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023年）》，提出到2023年，工业互联网新型基础设施建设量质并进，新模式、新业态大范围推广，产业综合实力显著提升。本次《行动计划》对我国2021-2023年工业互联网的创新发展行动制定了五大发展目标、十一大重点任务、十大工程项目以及配套的四大保障措施，有望为工业互联网基础设施、技术创新、产业发展等方面的推进提供切实保障。例如，在基础设施方面，《行动计划》提出在10个重点行业打造30个5G全连接工厂，打造3-5个具有国际影响力的综合型工业互联网平台。
（6）国际消费类电子产品展览会（CES）线上开展（☆☆☆）
国际消费类电子产品展览会（CES）正式线上开展。这是CES自1967年举办以来，首次在线上举办，以全数字化的方式展现每个厂商最新的技术成果和解决方案。今年CES共有1000余家厂商参展，其中，中国（含台湾地区）参展商约332家，覆盖物联网/传感器、机器人、人工智能、智能家电、AR/VR等各个领域。本次展览中较为引人注目的产品有三星的两款家具机器人，LG和TCK的卷轴屏手机，索尼的首款无人机，Intel第12代混合芯片、三星、TCL、LG和海信等的Min/Micro LED产品等等。
（7）工信部就《物联网基础安全标准体系建设指南》征求意见（☆☆☆）
工信部就《物联网基础安全标准体系建设指南》（征求意见稿）公开征求意见。意见稿提出，到2022年初步建立物联网基础安全标准体系，研制重点行业标准10项以上，明确物联网终端、网关、平台等关键基础环节安全要求，满足物联网基础安全保障需要，促进物联网基础安全能力提升。到2025年推进形成完善的物联网基础安全标准体系，研制行业标准30项以上，提升标准对细分行业及领域的覆盖程度，提高跨行业物联网应用安全水平。
（8）2020年全球动力电池装机量137GWh同比增长17％（☆☆）
据SNE Research发布的数据显示，2020年全球动力电池装机量达到137GWh，同比增长17％。其中宁德时代全年装机量34GWh，同比增长2％，市场份额为24.82％，以微弱优势压倒LG化学，连续第4年占据冠军位置。LG新能源、松下、比亚迪、SDI和SK紧随其后。头部聚集度来看，2020年CR3、CR6分别达到66％、86％，高于2019年的62％、80％，预计2021年这些指标还将继续提升。根据对全球新能源汽车增长的预期，SNE Research预测2025年全球电动汽车动力电池装机量将达到1163GWh，2030年达到2963GWh。
（9）量子通信——我国科学家首次实现远距离量子纠缠纯化（☆）
中科大郭光灿院士团队在量子通信和量子网络的研究中取得重要进展。科研团队利用高品质的超纠缠源，首次实现了11公里的远距离量子纠缠纯化，纯化效率比此前国际最好水平提升了6000多倍。该成果日前在国际学术期刊《物理评论快报》发表。量子中继是在噪声信道中实现长距离量子通信的重要途径，而量子纠缠纯化是量子中继中的关键操作。该成果迈出了纠缠纯化从实验室平台到远距离的关键一步，为将来实现量子通讯提供了有力的技术保障。
（10）2020 年代餐轻食类目销售额快速增长（☆）
天猫数据显示，2020年代餐轻食类目销售额同比增长290％。代餐消费人数三年增长了78％，人均年消费金额达3000元以上。新时代对于健康、低脂等特性的追求刺激了代餐行业的发展。
2、全球新兴产业趋势及重点公司跟踪
