ASC100：本益比反映出的亚洲供应链企业特性

DIGITIMES亚洲供应链市值百大榜单的本益比数据，反映企业所在市场或国家的特性以及其所属分类，是决定估值高低的主要因素。虽然台湾、日本和韩国的半导体公司在技术上明显比国内大陆半导体公司更有竞争力，但本益比估值却远低於国内半导体公司，主要是市场偏好所致。

DIGITIMES撷取亚洲科技供应链上市企业2021年第4季∼2022年第3季财报与股价，计算其落後本益比(trailing PE)并进行排比，显示半导体制程设备制造商、电动车电池制造商以及再生能源相关企业的本益比倍数相对较高。

截至2021年第3季的8家本益比高达100倍的公司当中，日本的Lasertec是全球唯一的EUV光罩测试设备商，是台积电和三星电子(Samsung Electronics)的先进制程所不可或缺的设备，其高本益比反映出市场对其营运前景的肯定。

股价高涨、获利仍待跟上

7家获得市场给予百倍本益比的国内企业为沪硅产业(下称沪矽产业)、北方华创、比亚迪、宁德时代、澜起科技、三安光电与天合光能。

沪矽产业是国内首家生产12寸晶圆的制造商；北方华创是最大半导体制程设备商；澜起科技是存储器界面芯片设计公司；三安光电则是近期成为三星与苹果(Apple)供应商的MiniLED制造商；天合光能是全球第二大太阳能电池产品制造商；比亚迪则除了制造电动车以外，和宁德时代一样是EV电池制造商。

国内半导体相关公司、绿能产品及电池制造商能享有这麽高的本益比，一部分要归功於官方十四五规划所提供的政策诱因。另外，值得一提的是，本益比因为是股价除以每股净利，因此如果做为分母的获利成长速度追不上股价上涨的速度，本益比倍数就会放大。

沪矽产业因有国内政府基金的支持，一直到2020年才开始损益两平并获利，因为基期较低，2021年上半财报为人民币1.05亿元净利，年增227.48%。227.48%发布2021全年财报，但预估其净利可望较上年成长57.4%∼68.9%，介於1.37亿∼1.47亿元之间。

和国内半导体企业所获得的三位数本益比相比，台湾半导体企业本益比相对受委屈，介於10.2x∼29.3x之间，反映出台湾股市投资人对硬件制造商股价估值的保守心态。挤进ASC 100市值百大榜单的7家台湾企业都是其所属领域的佼佼者，获利都有非常强劲的成长。

汽车企业本益比表现低迷

值得注意的是，本益比倍数低於10的11家公司中，也有6家是国内公司，分别为京东方、TCL、联想、格力、上海汽车、重庆长安汽车。

汽车制造商在2022年普遍表现欠佳。日本汽车大厂本田与丰田，以及韩国的汽车制造商起亚(Kia Motor)、现代汽车(Hyundai Motor)与旗下零组件商现代Mobis本益比都低於10倍，显示投资人兴趣缺缺，而2021年芯片荒对汽车制造业也造成严重的负面冲击。

美国挂牌上市的电动车制造商理想、小鹏与蔚来汽车以及印度的Tata Motors因为没有获利，因而不适用本益比。

Tata Motors在2021年陷入亏损，但市值仍成长178%，股价／营收比为0.7x。印度经济时报(The Economic Times)指出，Tata集团宣布将动员整个集团子公司抢攻电动交通市场，使得该集团子公司每3家就有1家股价翻倍暴涨，其中就有Tata Motors。

此外，比起电动汽车制造商，ASC100的本益比数据反映出市场愿意给电池制造商更高的估值。SNE Research的报告则指出，储能装置在2025年将出现供不应求的情况，甚至恐怕到2030年仍难以解决.

责任编辑：张兴民