麦满权博士：超级大行情什么时候结束？

麦：今天刚好是正月十五良宵，花好月圆，祝福读者朋友们事事如意，元宵节快乐！

吴：谢谢麦博士！从国产替代进口到国产并购整合，您认为哪个领域会率先打响“第一枪”？

麦：首先，可以让我分享一下我对这个国产和进口议题的看法和立场。希望我现在能够以中国人的身份，作为“国家队”的一个成员，再不是“雇佣兵”了，更能畅所欲言。

竞争其实是好事，只要是良性的，君子之争，相互推动发展。但变成人民之战，会变得激进、偏激。我们都是在同一个地球村，分享同一个生命共同体，大同的世界，我中有你、你中有我，更能符合各方面的整体利益。

我们可以体会到通过过去三、四十年的“太平盛世”，推动共同的科技发展，确实改善了我们的生活质素和舒适性。如我们现在生活不可或缺的手机（又名电子鸦片），还有对环保、空气有很大裨益的新能源电动车，这些都是通过全球科学家、工程师、技术人员、企业家和行业从业员的共同努力，达到的成果。要是我们的思维也是壁垒分明，那我们国家的大气、厚道去了哪里呢？其他国家怎样期待我们做全球的领头羊呢？

我的第二个看法，这真的已经不是国产对进口的问题，应该是问我们国家半导体之路往后怎样走出去，迈向全球。这些都是大课题，我们以后再找机会探讨。

回到原先的这个问题，明显的，以数量和价钱优势为比拼基础的标准元器件，如二极管、三极管、标准逻辑IC等，从全球的经验和观察，这些互换性高，而技术含量又相对低的产品系列，在短、中、长期会面对国内外不停的市场整合压力。

试想想一家每周生产五千万只的供应商，在生产同一种标准产品的情况下，怎么能够和另一家每周生产五亿只的供应商作竞争呢？短期是可能和可以的，但中、长期而言，还是会回到传统的经济理念和基本的竞争法则，弱肉强食，情况就像我们玩德克萨斯扑克一样，强者越强，赢家通吃。

吴：芯片产能过剩与产能不足，什么时候会达到临界点？

麦：我去年作出了一个“猜”测，估计这波上周期的增长高峰点会在去年9月，根据WSTS的数据，我猜错了，去年10、11月年增长率还在提升。

图：全球半导体营收和年增长率变化（WSTS）

SIA（美国半导体行业协会）最新发布的数字，去年增长了26.2%，他们去年12月初的预测是25.6%，Gartner 上月公布他们统计的2021年增长率为25.1%。在这次更新中，SIA维持他们今年的增长预测为8.8%。说了一大堆数字，不知道读者朋友们明不明白，反正我就不太明白了。26.2%是不是一个很可观，值得高兴的数字，我有点怀疑。我相信行业的平均产品单价升幅就已经是双位数字了。

回到疫情的初段时间，2020年上半年，供应链的影响是非常的大，很多地区都封关、封城，降低了计算2021年增长的基数。当然，我们之后也断断续续听到各生态圈的各种供应链问题。值得注意的是半导体销售数据中，存储器产品占了很大的比重（27.7%），这部分产品去年的增长率为30.9%，代表非存储器半导体产品只有24.5%。

从25%-26%的年增长率下降到今年的8.8%预测，拿掉单价提升的影响，摩尔定律和生产力改善的因素，这8%-9%的预测其实算是很悲观的，某种程度来说，等于衰退的降临。提醒大家，过去两年，很多半导体生产商都举旗呐喊，说要建厂，增加产能，加大投资，产能到位了，需求不见了吗？

假设疫情的情况慢慢得以缓解，或换句话说，医疗技术的改善，把病毒克制着，各地区开始有秩序地开放，整体经济慢慢恢复到疫情前的情况，我相信今年半导体的行情一定不只单位数的增长。

不要忘记，很多行业还是接近停摆的状态，如国际旅游业，只要这方面的复苏，商业投资重新到位，对电子产品的需求，特别是消费类的，会为半导体行业提供另一增长动力。这方面，我有改变之前的看法，对前景比较乐观和正面，相信供、求能够得到稳定的平衡。

吴：本轮芯片超级大行情，什么时候会真正结束？

麦：我相信当过去两、三年半导体行业的投资到位，产能体现了，疫情稳定了，供应链恢复到比较正常的水平（因为各种地缘政治的因素，不会完全回复到以前正常的水平），这波的超级大行情也应该会结束了。

图：软着陆需要安全的减速措施

问题是这将会是一个硬着陆还是软着陆。

我担心的是全球整体会是软着陆，但在国内会是有点硬的着陆。过往几年国内太多的半导体投资项目，在百花齐放的大前提下，这是好事。但是良莠不齐，灌水的项目、“烂尾楼”的项目也不少。会不会导致信心满满的市场突然来个大逆转，转为大悲观呢？这是极有可能的。不相信吗？看看我们传统经济的内房股，看看新经济的科网股？所以我还是坚持行业要正正经经、努努力力的做事情。

吴：2022年，除了汽车制造业，还有什么赛道值得关注和期待？

麦：汽车行业的新闻，特别是新能源汽车的，非常吸引眼球。媒体在这方面的着墨，有点不合比例的高。但这也是可以理解的，新能源汽车的增长，不可置疑将会是电子及半导体行业的强大增长动力。但当中的挑战也不少，如产能过剩、市场整合，我们不能够期望那么多新的公司跑出来，全部都能成功拿冠军，汰弱留强是大自然的法则，无可避免。

与此同时，传统汽车公司的转型，也是值得关注的。我们看看国内的手机市场，15-20年前也是百花齐放的局面，现在剩下的有哪几家？现在国内手机行业的领头羊，差不多全部当年都还没有出生。

有几个板块我还是非常看好的，新能源当然是首位。我会说排名更在汽车之前。第一个原因是对地球的影响，第二能够参与的“玩家”也很多，这才是真的百花齐放。我不是汽车的专家，但我相信各种新能源汽车其实差异化不是那么大，如果讲错了、得罪了，不好意思。

工业和基建相关的应用也不能够忽视。消费者市场还是非常庞大的，但相信要加进很多新的元素，才能加添吸引性和吸金能力，如人工智能、机器人模式等等。医疗、卫生、健康应用的增长和毛利都非常可观，但可能门槛会比较高。

吴：2022年是您履新的一年，您个人后续有哪些计划可以分享？

麦：新年伊始，很高兴开启了新的跑道，我的个人项目都是集中在我能够为社会及行业作出贡献的范畴，如教育、顾问、写作等等。我也很荣幸地接受了苏州一家电子专业制造服务公司的邀请，担任他们的首席业务官（Chief Business Officer，CBO）。今天只是上班的第15天 ，包括假期，以后再找机会跟大家分享我新公司的状况和点滴。