【IPO价值观】晶华微主营芯片体量较小研发投入占比明显不足

来源:半导体投资联盟发布时间:2021-12-2433浏览

文｜张浩

图源｜网络

【编者按】近年来，中国集成电路产业一直处于风口之中。随着科创板的推出，越来越多的企业准备IPO以谋求更快的发展。为了更全面地了解IPO公司整体财务水平和行业地位，集微网推出“IPO价值观——财务指标”系列，将正在IPO的公司与其产品相似的同类公司的财务指标进行全方位对比，以供半导体投资者和行业人员参考。本期进行对比分析的公司为杭州晶华微电子股份有限公司（以下简称“晶华微”）。

查询上交所网站可知，晶华微科创板IPO处于已问询状态。

据招股说明书显示，晶华微主营业务为高性能模拟及数模混合集成电路的研发与销售，主要产品包括医疗健康SoC芯片、工业控制及仪表芯片、智能感知SoC芯片等，其广泛应用于医疗健康、压力测量、工业控制、仪器仪表、智能家居等众多领域。

报告期内，晶华微主营业务收入按产品分类的构成情况如下：

晶华微直销收入占主营业务收入的比例分别为71.09%、73.49%、51.92%和76.36%，经销收入占比分别为28.91%、26.51%、48.08%和23.64%。

对此，晶华微表示，2020年度，公司经销收入占比上升较快，主要原因系公司第一大经销客户采购金额上升所致。2020年度，受新冠疫情拉动红外测温枪等防疫物资市场需求，公司红外测温信号处理芯片终端市场需求快速增长，使得公司当年度第一大经销商科视通采购需求量大幅上升，其采购上升的主要原因系该经销商服务的终端客户主要为国内知名红外测温枪制造厂商倍尔康。因此，为防控疫情快速响应终端客户需求，科视通增加了对公司的采购，采购额由2019年度的270.45万元增长至2020年度的5,425.96万元，从而使得公司当期整体经销收入占比上升。

目前，A股上市公司中，与晶华微产品类似的企业主要有芯海科技、思瑞浦、圣邦股份等，集微网将全方位对比其财务数据，以供半导体投资者和行业人员参考。

综合财务数据

2020年，晶华微营业总收入为1.97亿元，净利润总额为1.00亿元，资产总额为1.50亿元，研发投入为0.20亿元，研发投入占营业收入比例为10.15%，与另外三家相比可以明显看出晶华微的体量还是相对较小，而且研发投入占营业收入比例也相对较低。

资产管理能力

资产管理能力比率是指用于衡量企业进行资产管理的效率，反映企业运用资产的营运能力方面的财务比率。常用来衡量企业资产营运能力的主要指标有总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等。

据wind数据，晶华微总资产周转率为184.56%，流动资产周转率为188.20%，存货周转天数为122天，应收账款周转天数为29天。与另外三家相比，晶华微的四项指标普遍优于其他三家公司，资产管理能力表现良好。

变现能力

变现能力是指企业可运用之现金，或在不会大幅折价下能套现的能力，流动比率和速动比率是反映变现能力的两个主要指标。

据wind数据，晶华微流动比率为9.24，速动比率为7.71，晶华微两项指标与芯海科技、圣邦股份相仿，但是远低于思瑞浦，晶华微变现能力表现一般。

企业盈利能力

盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。目前最主要的四个指标是：销售毛利率、销售净利率、总资产回报率和净资产回报率。

据wind数据，晶华微毛利率为73.09%，净利率为50.71%，总资产回报率为104.00%，净资产回报率为121.72%，四项指标普遍优于其他三家公司，企业盈利能力表现良好。

现金流量水平

现金流动性分析主要考察两方面的因素，一方面是企业经营活动产生的现金流量与债务之间的关系，主要指标包括现金流动债务比和现金债务总额比，它可以从现金流量角度来反映企业偿付债务的能力，比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业偿付债务的能力。另一方面是销售现金比率，该指标是指企业经营活动现金流量净额与企业销售额的比值，反映每元销售收入得到的现金流量净额，其数值越大越好，表明企业的收入质量越好，资金利用效果越好。

据wind数据，晶华微现金流动债务比为3.6，现金债务总额比为3.6，销售现金比为29.03%，晶华微三项指标优于其他三家公司，现金流量水平表现良好。