【IPO价值观】好上好获“高新技术企业证书”受质疑; 乐鑫：明年已争取更多产能支持以满足市场需求; 显耀显示获数亿元A轮融资

1、【IPO价值观】研发费用率不足1% 好上好获“高新技术企业证书”受质疑

2、直击股东大会｜乐鑫科技：明年已争取更多产能支持以满足市场需求

3、显耀显示获数亿元A轮融资，用于Micro LED微显示芯片研发等

4、北京君正：IPC后端芯片已经投片，明年会有销售

5、环旭电子投资氮化镓系统有限公司，加码氮化镓功率电子领域

6、【每日收评】集微指数涨0.53% 台积电将CoWoS部分流程外包给OSAT

1、【IPO价值观】研发费用率不足1% 好上好获“高新技术企业证书”受质疑

集微网消息 近年来，随着中国电子制造产业的发展，本土分销商也快速发展壮大，并陆续登陆资本市场。目前，深圳华强、英唐智控、力源信息、润欣科技等公司已经挂牌上市，而中电港、雅创电子、立功科技、深圳市好上好科技股份有限公司（简称：好上好）等公司也开启上市征程。其中，好上好拟A股主板上市。

据笔者查询发现，尽管其营收规模保持较快的增长，但其产品毛利率较低致盈利能力较弱。同时，其研发投入不足，研发费用率较低，且不足1%，并不符合《高新技术企业认证》规定中所需要的最低条件，但其仍取得该证书，不禁让人质疑其是如何通过的？

整体规模较小，毛利率较低

资料显示，好上好是国内知名的电子元器件分销商，主要向消费电子、物联网、照明等应用领域的电子产品制造商销售电子元器件，并提供相关产品设计方案和技术支持等服务。公司代理的产品以SoC芯片、无线芯片及模块、电源及功率器件、模拟/数字器件、存储器等主动元器件为主。

近年来，随着下游应用市场需求的提升，其销售收入也实现增长。2018年至2021年上半年（以下简称：报告期内），其营业收入分别为43.08亿元、41.19亿元、52.61亿元、35.05亿元，对应的归母净利润分别为0.35亿元、0.53亿元、1.18亿元、0.96亿元。

尽管其营收规模不断增长，但相较于国内同行可比公司，其营收还相对较小。以2020年营收为例，中电港、深圳华强、英唐智控、力源信息的营收分别为269亿元、163.30亿元、104.18亿元、103.60亿元。通过对比发现，好上好的营收规模仅为英唐智控、力源信息的1/2，深圳华强的1/3，中电港的1/5。

分业务来看，好上好的主营业务包括电子元器件分销、物联网产品设计及制造和芯片定制，其中电子元器件分销业务为公司主要的收入来源。报告期内，该业务分别实现收入43.07亿元、41.10亿元、52.47亿元、34.94亿元，占公司主营业务收入的比重分别为99.97%、99.79%、99.75%、99.67%，均超过99%。

按分销业务的产品类别来看，报告期内，SoC芯片的销售收入分别为15.29亿元、16.33亿元、20.47亿元、12.25亿元，占分销业务营收的比例分别为35.49%、39.73%、39.00%、35.07%。

在毛利率方面，报告期内，电子元器件分销毛利率分别为6.71%、6.50%、5.53%、6.05%；而其主要产品SoC芯片的毛利率更低，分别为4.77%、3.62%、3.04%、3.04%。

由于分销业务毛利率较低，且营收占比较高，拖累了其综合毛利率表现。2018-2020年，其综合毛利率分别为6.72%、6.55%、5.60%，呈逐年下滑趋势。而行业平均值分别10.96%、9.13%、8.44%，好上好的毛利率明显低于行业均值。

创新能力不足，获“高新技术企业证书”受质疑

近年来，国内部分分销商在代理分销业务基础上不断向芯片研发、解决方案、模块及终端产品方向延伸，研发能力越来越强。而好上好也一直试图在物联网产品设计及制造、芯片定制业务领域取得突破，但由于公司在技术、资金等领域存在瓶颈问题，导致这些业务收入规模还相对较小。

报告期内，好上好的研发费用分别为3977.08万元、4112.47万元、3645.50万元、1901.34万元，占营业收入的比例分别为0.92%、1.00%、0.69%、0.54%。自2019年以来，不管是研发投入费用还是研发费用率，均出现逐渐下滑趋势。

截至本招股说明书签署日，好上好持有专利31项，其中发明专利2项、实用新型专利28项、外观设计专利1项。可见其发明专利较少，创新能力明显不足。

尽管研发投入不足，但好上好仍获得《高新技术企业证书》。据披露，该公司于2017年10月31日取得了深圳市科技创新委员会、深圳市财政委员会、深圳市国家税务局和深圳市地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR201744201909），认定有效期三年。

到了2020年12月11日，好上好再次取得了深圳市科技创新委员会、深圳市财政局、国家税务总局深圳市税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR202044205657），认定有效期三年。

另外，其子公司深圳北高智于2019年12月9日取得了深圳市科技创新委员会、深圳市财政局、国家税务总局深圳市税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR201944203983），认定有效期三年。

根据深圳市科技创新委员会披露的《高新技术企业认定管理办法》相关规定，“第六条：企业近三个会计年度的研究开发费用总额占同期销售收入总额的比例应该符合最近一年销售收入在2亿元以上的企业，比例不低于3%的规定。”

正常来说，研发投入低，并不会影响企业登陆主板的进程；但是研发费用率较低，势必影响公司高新企业的认证过程。然而，好上好报告期内的研发费用率并未超过1%，按规定并未达到高新技术认证要求。但该公司及子公司分别于2016年、2017年获得获得高新技术企业证书，经三年届满后，于2019年、2020年再次获得高新技术企业证书。

值得一提的是，凡是取得高新技术认证的企业，在会计年度内都可以享有很大程度的税收政策优惠以及地方政府等多方的政策补贴。至此，笔者不禁追问，好上好享受着多年的国家税收政策优惠以及地方政府产业扶持，其高新技术企业认证是怎么通过的？（校对/Lee）

2、直击股东大会｜乐鑫科技：明年已争取更多产能支持以满足市场需求

集微网消息，11月25日，乐鑫信息科技（上海）股份有限公司（以下简称“乐鑫科技”）召开了2021年第一次临时股东大会，就《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》、《关于续聘公司2021年度审计机构的议案》、《关于修订公司章程的议案》等多项议案进行了审议和投票，爱集微作为其机构股东参与此次临时股东大会，并投出了赞成票。

会后，乐鑫科技与爱集微等股东就晶圆代工产能支持、Wi-Fi 6市况及其业务布局进行了交流。

乐鑫科技创始CEO张瑞安

明年已争取更多产能支持

乐鑫科技第三季度的财报显示，该公司第三季度营收为3.47亿元，环比微幅减少。

此前乐鑫科技在公示的投资者关系活动记录表中表示，三季度收入主要是受产能影响，晶圆交货速度偏慢，但产能紧张的情况在第四季度会有所缓解。我们会尽量去满足下游客户需求。目前公司产品结构上由销售芯片和公版模组构成，公司综合毛利率在40%左右，属于比较稳定的状态。我们有将上游成本端的上升及时转移到下游。

乐鑫科技创始CEO张瑞安也在股东大会的现场回应了产能的相关问题，他表示：“产能紧张的情况正在逐步缓解，明年我们已经争取了更多的产能支持以满足市场需求。”

对于明年需求若超过预期，产能是否具备弹性，张瑞安指出，产能具备一定弹性，但我们的需求会增加多少目前还看不清楚。

另外，爱集微等股东问及国外大厂Wi-Fi芯片纷纷涨价，乐鑫科技芯片的价格没怎么涨价的原因。张瑞安表示，涨价需要多方面进行考量，乐鑫科技是做长期生意的，不会因为市场缺芯就把价格涨的很高。

在现场，张瑞安向股东展示了乐鑫刚刚推出的ESP32-S3-BOX AI语音开发套件，搭载ESP32-S3芯片，融合了乐鑫自研的离线和在线语音助手，并演示了该开发套件的离线语音控制功能。

Wi-Fi 6芯片加速市场渗透

Wi-Fi 6是第六代Wi-Fi技术，优势在于上传下载速度更快，能改善网络拥堵问题。Wi-Fi 6的理论速度是10Gbps，相比Wi-Fi 5，其单一设备的数据传输速度最多可提升40%。

就Wi-Fi 6的市场前景而言，行业研究机构TSR给出的数据显示，2020年，Wi-Fi芯片全球出货约33亿颗，其中约有4亿颗是Wi-Fi 6芯片（主要包括路由器、手机、平板等）。集微咨询认为由于Wi-Fi 6技术标准所带来的变革性，以及受市场的追捧程度，Wi-Fi 6的全面普及将比预期来得更快，加速实现对于Wi-Fi 5/Wi-Fi 4的替换。集微咨询（JW insights）预计今年Wi-Fi 6的市场渗透率将从去年的不到20%提升至50%。

张瑞安也提及，公司在Wi-Fi 6芯片方面也进行了相应的布局。

据了解，乐鑫科技于今年4月份推出搭载 RISC-V MCU的 ESP32-C6芯片，并首次支持Wi-Fi 6功能。乐鑫预计ESP32-C6将于2022年量产。ESP32-C6的独特之处在于提供了对2.4 GHz Wi-Fi 6协议 (802.11ax) 的支持，并向下兼容802.11 b/g/n。为优化和提升物联网设备性能，ESP32-C6支持802.11ax 的仅20 MHz信道带宽工作模式，以及802.11b/g/n协议的20/40 MHz带宽。此外，802.11ax还支持Station工作模式，为设备提供更高的传输速率和更低的功耗。

另外，据乐鑫科技透露，公司在研的5G Wi-Fi 6产品线可以用于VR/AR类产品。

最后，乐鑫科技表示，“为世界开启智能生活，用技术共享推动万物互联”是公司的愿景和使命，我们很多事情都是围绕这个愿景在做。乐鑫相关发言人表示，“虽然我们的产品可以应用到工业和商业领域，但目前看到最大的市场还是在家庭里面，所以说我们为世界开启智能生活，其实还是希望我们所做的产品能够真正改变用户的体验。但同时我们也希望未来所做的产品不仅仅局限于家庭，所以说用技术推动万物互联。”

（校对/Yuki）

3、显耀显示获数亿元A轮融资，用于Micro LED微显示芯片研发等

集微网消息，据36氪消息，上海显耀显示科技有限公司（以下简称“显耀显示”）已完成数亿元A轮融资，由同创伟业领投，融资资金将用于针对AR应用领域的Micro LED微显示芯片研发与量产。

显耀显示成立于2015年，不同于市面大多数“巨量转移”技术方案，其自创混合集成电路专利技术在晶元级制备微显示器件，专注于研发生产0.5英寸以下微显示屏；主要提供近眼显示AR、MR、抬头显示、微型投影仪3D打印曝光等应用的产品和解决方案。

该公司致力于MicroLED芯片和面板的研发及生产，产品具有高光效、高亮度、高帧频、高可靠性、低成本、体积小等各方面优势，是下一代新型信息显示产品的不可或缺的核心部件，产品可覆盖70%的近眼显示应用市场，已合作客户包括全球多家消费电子巨头。

（校对/若冰）

4、北京君正：IPC后端芯片已经投片，明年会有销售

集微网消息，11月25日，北京君正接受机构调研时表示，目前看智能视频芯片、部分存储芯片、模拟芯片等供应链仍旧比较紧张。我们在努力争取更多的产能来保证客户的需求。价格方面来看，消费类市场的芯片价格有松动迹象，但行业市场的芯片价格仍然比较稳定。

ISSI方面，北京君正指出，今年ISSI产能比较缺的是SRAM、Flash和Analog产品线，明年产能预计会有所提高。DRAM即便今年，产能一直也是比较好的，明年DRAM产品的成长性主要取决于市场情况，产能不太会是问题。公司和行业客户有着长期的合作关系，客户粘性高，公司产品具有高品质、高可靠性的特点，公司对客户的服务支持较好，整体来看ISSI的竞争优势还是很强的。

北京君正模拟产品主要包括LED Driver产品，互联芯片主要有LIN、CAN、GreenPHY、G.vn等，除此之外这一产品线还有MCU、触控传感芯片等，目前销量还不太大。模拟和互联产品线前三季度实现收入2.85亿人民币。

据悉，和韦尔合资的子公司做消费类的FLASH产品，目前第一款产品已有样品收入，下一款产品正在研发中。

公司的IPC后端芯片在三季度末已经投片了，明年应该会有销售。目前主要销售的IPC芯片是22nm，市场销售目前主要来自消费类市场，同时今年公司也进入了行业市场，我们的芯片可以满足行业市场和消费市场的需求。

DRAM方面，北京君正表示，车规级产品对品质有严格的要求，例如在温度范围、可靠性、稳定性、良率等方面要求均较为严苛，因此从产品定义到生产参数等的整个流程和消费类市场的芯片都是存在差异的。

目前，公司本部市场推广有自己的市场推广人员，北京矽成的销售网络遍布全球，目前北京矽成的销售渠道也在推广本部的部分产品。公司目前产品线很多，每个产品线每年都会推出新产品。

北京君正表示，微处理器主要面向智能物联网市场，这个市场具有多样化、碎片化的特点，但是市场机会也很多。公司X2000及后续更高性价比产品X1600系列的推出，将有助于我们这个产品线的成长。同时公司芯片产品自主研发，具有一定的成本优势，低功耗性能及设计灵活性，更有利于公司在相关领域的拓展。

（校对/Arden）

5、环旭电子投资氮化镓系统有限公司，加码氮化镓功率电子领域

集微网消息，11月25日，环旭电子公众号显示，环旭电子的全资子公司环鸿电子股份有限公司与氮化镓系统有限公司( GaN Systems Inc.，简称“氮化镓公司”)签订了一份股份认购协议，并成为氮化镓公司新一轮融资的战略投资者。

据悉，氮化镓公司是一家领先的功率半导体公司，从事第三代半导体氮化镓（GaN）材料相关产品的设计、开发和生产，该材料以其晶体管性能和可靠性而著称。该公司募集到的融资将用于加速氮化镓技术在汽车、消费者、工业和企业市场的开发和应用。随着电源解决方案从传统硅器件转向更小、低成本和高效的功率系统，氮化镓的市场份额加快成长。氮化镓公司的先进技术地位也得到了行业领先客户的认可。

目前，氮化镓公司已经开始向客户出货，预计未来几年产品将会放量，其客户也更多使用氮化镓公司的产品，提高其电源系统的能效。

此外，环旭电子和氮化镓公司还签订了一份战略业务协议。双方将在氮化镓功率电子领域共同投入研发资源。氮化镓公司首席执行官 Jim Witham 表示：“环旭电子是氮化镓公司在制造功率模块和其他电源管理产品的战略合作伙伴，氮化镓公司也将成为环旭电子在氮化镓半导体应用方面的战略供应商和合作伙伴。我们对与环旭电子的合作感到兴奋，未来双方将一起把先进的 GaN 电力电子产品推向市场，尤其是电动汽车电源模块市场。”

“除了电动汽车功率电子产品之外，我们还看到未来几年氮化镓在各种应用中越来越普及。氮化镓公司是氮化镓技术和应用的先行者，通过与氮化镓公司的合作，我们希望为客户提供更优质、更高效的服务，以及更具成本效益的电源解决方案，并在此过程中实现更低的碳排放。环旭电子未来将继续在小型化、模块化和汽车电子领域进行投资。”环旭电子董事长兼首席执行官陈昌益表示。（校对/日新）

6、【每日收评】集微指数涨0.53% 台积电将CoWoS部分流程外包给OSAT

集微网消息，A股三大指数今日全天维持窄幅震荡态势，最终集体小幅收跌。市场成交额依然维持在一万亿上方，今日达到1.1万亿元，行业板块涨跌互现，电网设备、中药、医疗器械板块领涨，煤炭、文化传媒、光伏设备板块领跌，元宇宙概念股大跌。

半导体板块表现一般。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了118家半导体公司作了统计。在118家半导体公司中，64家公司市值上涨，其中，富瀚微、卓胜微、国民技术等涨幅居前；54家公司市值下跌，其中，国科微、江化微、景嘉微等跌幅居前。

东吴证券认为，目前市场处于强势调整期，技术上看主要指数的均线都开始多头发散，由于赚钱效应的回归，近几个交易日市场人气表现较好。操作上看投资者可选择较大仓位参与近期的多头行情，可着重选择市场人气旺盛的科技，消费品类进行参与。

全球动态

美股方面，道琼斯工业平均指数小幅下跌9.42点，跌幅为0.03%，报35804.38点。纳斯达克综合指数小幅上涨70.09点，涨幅为0.44%，报15845.23点。标准普尔500指数小幅上涨10.76点，涨幅为0.23%，报4701.46点。

大型中概股中，阿里巴巴涨2.14%，百度涨0.60%，网易涨1.87%，拼多多涨2.64%，微博跌2.12%，爱奇艺涨2.26%，好未来涨7.31%，新东方跌1.52%。

美国大型科技股中，Meta涨1.13%，苹果涨0.33%，亚马逊涨0.01%，谷歌A涨0.23%，奈飞涨0.65%。

欧洲股市方面，英国富时100指数小幅上涨0.27%，报7286点。法国CAC40指数小幅下跌0.03%，报7042点。德国DAX指数小幅下跌0.35%，报15881点。

个股消息/A股

北京君正——11月25日，北京君正接受机构调研时表示，目前看智能视频芯片、部分存储芯片、模拟芯片等供应链仍旧比较紧张。我们在努力争取更多的产能来保证客户的需求。价格方面来看，消费类市场的芯片价格有松动迹象，但行业市场的芯片价格仍然比较稳定。

华天科技——华天科技11月25日在投资者互动平台表示，公司新成立的华天科技（江苏）有限公司刚完成注册登记。此外，华天科技还表示，公司现有封装技术水平及科技研发实力处于国内领先地位。

兆易创新——11月25日，兆易创新官微发布消息称，公司正式发布基于Arm® Cortex®-M33内核的GD32W515系列Wi-Fi微控制器。全新MCU具备领先的基带和射频性能，内置TrustZone架构打造安全数据存储的硬件可信赖执行环境，并且延续了GD32 MCU家族的软硬件完美兼容性。

个股消息/其他

台积电——据《电子时报》援引上述人士称，对于一些需要小批量生产的高性能芯片，台积电只在晶圆层面处理CoW流程，而将oS流程外包给OSATs，类似的合作模式预计将在未来的3D IC封装中继续存在。

恒大汽车——近日，恒大新能源汽车投资控股集团有限公司（简称，恒大新能源）发生工商变更，注册资本由约25.15亿美元增至35亿美元，增幅39.15%。

旭化成——日本材料集团旭化成计划在2025年将世界上最大的氢气生产系统之一投放市场，目标是将清洁能源燃料的价格降低到目前水平的三分之一。潜在买家包括欧洲和中东能源公司。这些氢气发生器使用可再生能源，每单位可产生高达10兆瓦的氢气，正在日本福岛县的测试设施中运行。

集微网重磅推出集微半导体产业指数！

集微半导体产业指数，简称集微指数，是集微网为反映半导体产业在证券市场的概貌和运行状况，并为投资者跟踪半导体产业发展、使用投资工具而推出的股票指数。

集微网观察和统计了中国“芯”上市公司过去一段时间在A股的整体表现，并参考了公司的资产总额和营收规模，从118家集微网半导体企业样本库中选取了30家企业作为集微指数的成份股。

样本库涵盖了电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封装与测试、分销等半导体领域的各个方面。

截至今日收盘，集微指数收报5894.89点，涨30.95点，涨0.53%。

【每日收评】作为长期专题栏目，将持续关注中国“芯”上市公司动态，欢迎读者爆料交流！（校对/日新）

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