众达上半年营收可望年增15-16%：中日市场是主要动力

　　   报道显示，众达2015年下半年制程改善提高良率，第四季毛利率延续第三季水平，法人推估去年EPS约5.06~5.1元（新台币，下同），较前年成长。展望今年上半年，日本4G建设对光纤需求透明度已至5月份，中国大陆客户也将在4月份逐步放大订单量，众达上半年营收可望年增15-16%，其中，第二季有机会挑战单季历史高峰。

　　众达今年上半年营运动力，主要来自日本与中国市场。其中，日本客户在财会年度年尾（1~3月）标案集中效应，且4G需求仍高，日本3至5月份订单能见度高。在中国市场方面，众达预计4月开始接单逐步放大；中国客户展望乐观。

　　（一）众达去年Q4毛利稳，全年EPS逾5元：

　　众达2015年第四季营收4.74亿元；延续改善制程良率好，且营收规模冲高，法人预估单季毛利率26%。在费用率维持10%幅度下，税后纯益约7,450万元，预估EPS为1.44元。法人预计，众达去年全年EPS约5.06~5.1元。

　　（二）众达Q1营收季减，待Q2营收与毛利率回升：

　　众达的1月营收1.74亿元，2月因淡月影响，法人估算2月单月营收降至1.25~1.26亿元，整体第一季营收4.5~4.55亿元。同时，首季毛利率也较去年底下降约1~2个百分点。

　　拓展电信市场的日本客户在第二季持续下单，加上中国4G应用光纤收发模块也逐步到位，第二季营收可成长至4.85~4.96亿元，挑战季营收历史高峰。在营收规模提升下，第二季毛利率也可回到约25%水平。

　　众达评估，中国市场对于4G建设态度仍积极，对非当地制造的光收发模块的需求好。预估中系市场订单金额营收占比，由去年的6~7%，升高至今年的10%占比。

　　（三）美日订单成长，众达今年营收年增15~16%：

　　在客户表现方面，众达2015年日本客户占25~30%，美国客户占比6成。预计2016年日本与美国客户占比约相当。

　　美国升息之后，美国成为全球景气的焦点，其光收发模块需求主要将落在下半年；只要美国的云端应用DataCenter订单维持成长，法人预期众达第三季营收有机会再挑战5亿元大关。

　　法人预期，日本的4GLTE的光纤产品订单在上半年反应过后，第二、三季的中国与美国代工订单，是众达能否成长的关键。法人指出，只要美国、中国订单如期到位，全年营收可望年增约15~16%，每股获利挑战5.5~5.7元。