金运激光:金运3D+生态圈,新的价值爆发点

　　金运激光近期推出员工持股计划,将员工利益与公司同步,积极推进金运·3D+平台建设,为金运·3D+生态圈打下坚固的基石。

　　传统激光业务稳中求变。公司自成立以来专注于激光业务,主营中小功率激光切割行业应用解决方案的研发、服务以及设备的生产和销售。在主营业务稳定成长的同时,公司也关注国际间的技术发展,随着新技术的进步及改良,公司在国内传统制造业升级改造的大浪潮下,逐渐切入到与激光技术相关的3D打印行业,不仅实现了公司的转型升级,也创造了新的利润增长点。

　　非公开发行股票募资发展3D打印业务。公司于2014年12月15日公告非公开发行股票预案,预计发行1008万股,共可募集到29998.08万元。认购方为梁伟、梁浩东,分别认购168万股、840万股。梁伟为公司控股股东和实际控制人,梁浩东为梁伟之子。该资金用于“金运·3D+平台”建设,包括对云工厂的投入、线上云平台及相关信息系统的优化和升级、线下体验店开设运营、3D+设计俱乐部搭建等。

　　新平台、新模式、新蓝海。公司近期提出的金运·3D+平台为目前国内最完善的3D打印商业模式,透过结合线上云平台、线下体验店、云工厂组建一个类淘宝的商业平台,让客户可以自由发挥创意,满足各种需求。未来公司将以金运·3D+平台为核心,打造金运·3D+生态圈,在生态圈里面,将形成企业资源与客户需求之间的极速匹配和良性互动,实现3D打印领域硬件、软件和服务类企业与具有个性化需求的应用类企业和个人之间无缝对接,从而使生态圈各参与方实现相应的价值,促进生态系统保持动态平衡和持续优化。

　　盈利预测及评级。假设公司激光主业保持稳定,激光业务营业收入每年以20%的年增速上涨,同时3D打印业务逐渐成为主要贡献利润增量且于2017年替代激光业务成为公司主要收入来源,预计2014-16年EPS分别为0.05、0.14和0.26元,2014年的预测数据未包含非公开发行成功1008万股后的总股本1.26亿股计算(由于公司刚开始涉及3D打印业务,用过去激光业务来估计未来业绩不具有可比性,因此我们采用分别对激光、3D打印业务做假设,计算出每年EPS后进行估值)。公司成功转型,未来两年逐渐成为业绩爆发期,外加公司提出的新商业模式,给予公司目标价50元,对应2015-17年动态PE分别为357.14、192.31和100倍市盈率,买入评级。