净亏损增长42.1%，这家无人机企业“凭什么”赴美上市？

11月1日，无人机制造商亿航于美东时间10月31日向美国证券交易委员会递交了招股说明书。招股书显示，亿航无人机在此次IPO中拟募资1亿美元。作为国内第一家在境外申请上市的无人机企业，这一举动，引起了广泛关注。

从财务数据来看，从2017年到2019年，亿航一直处于亏损状态。2018年，亿航无人机营业收入分别为6650万元，较2017年的3170万元人民币增长了109．8％。净亏损为8050万元，较2017年的8660万元人民币下降7．1％。

在截至2019年6月30日的六个月中，亿航的营收为3240万元人民币，同比下降15．6％。净亏损为3760万元，同比增长42．1％。

面向未来：业务集中于城市空中交通

谈及无人机行业，不可避免地要提到大疆。2014年以来，大疆占据了全球70％以上消费级无人机市场份额。

公开资料显示，大疆在营收和净利润上的数据十分可观。2014年、2015年、2016年营收分别为27．2亿、59．8亿、97．8亿、175．7亿，净利润方面分别为7．1亿、14．2亿、19．3亿、43．0亿，年增长率分别为200．7％、99．6％、35．4％、123．2％。

在高市场份额的加持下，大疆每一轮融资都备受关注，拟IPO的消息也屡屡被传出。直到今年3月，大疆对拟IPO消息回应称，大疆过去和现在都没有IPO计划，这一传闻才算告一段落。

从营收和净利润来看，相比于亿航，大疆似乎遥遥领先。事实上，尽管二者均为无人机企业，但从具体业务来看，二者并不具备可比性。这是因为，大疆的主要业务集中在消费级市场，To B业务相对较少，且主要集中在农业、能源等行业。

相比于“面向当下”的大疆，亿航业务“面向未来”的特征却十分明显。

据了解，亿航成立于2014年，目前，亿航为全球多个行业领域客户提供各种自动驾驶飞行器产品和解决方案，覆盖城市空中交通（包括载人交通和物流运输），智慧城市管理和空中媒体等应用领域。

在业务分布方面，2019年上半年，城市空中交通、智慧城市管理和空中媒体解决方案营收分别为240万元、12万元和777万元，分别占总营收的72．7％、0．4％和24．0％。

不难看出，亿航业务集中在城市空中交通解决方案，该项占比高达72．7％。根据招股书，该方案所面向的市场大致分为客运市场和物流市场。

在客运市场，由于世界人口越来越多，土地资源却十分有限，传统的出行方式所带来的交通拥堵、环境污染等问题越来越严重。在这一情形下，越来越多的企业加紧了在客运市场的布局，新能源汽车、自动驾驶汽车相继面世。而在物流市场，由于地面运输成本增加，传统运输方式也亟待更新。

基于此，亿航瞄准了“空中机遇”。2016年，在拉斯维加斯举办的CES上，亿航推出的客运级自动驾驶飞行器（AAV）一战成名。据了解，客运级AAV未来可用于日常通勤、观光、搜索救援等场景。同时，AAV的出现能够解决中短途物流的交付问题。

今年以来，亿航在空中交通领域可谓是动作频频。一方面，积极与全球行业领袖合作，合作伙伴不仅包括中外运敦豪，双方致力于通过空中中汇物流解决“最后一公里配送”问题。还包括为欧洲提供5G服务的沃达丰，以及在欧洲从事自动飞行器生产的FACC。

另一方面，亿航在国内也积极开展布局。广州成为亿航全球首个空中交通试点城市，双方将围绕城市空中交通（UAM）领域的载人级自动驾驶飞行器（AAV）、无人机指挥调度中心、无人机物流等应用开展深入合作。

在研发团队方面，亿航在招股书中表示，公司由125名成员组成的研究和产品开发团队占员工总数的一半以上。主要研发团队包括在电气工程、航空航天工程、机械工程、自动化、材料工程和软件开发方面拥有丰富背景的人员。截至9月30日，亿航已获得138项专利。

在产品稳定性方面，据招股书显示，亿航已经进行了大量测试，包括爬升飞行测试、激动能力测试、速度测试、夜间飞行测试等等。目前已经完成了2000多次乘用级飞行测试，包括在时速70公里的风中，以及能见度约50米的大雾天气。截至招股书发布之日，亿航已交付38架乘客级AAV，此外，还有28个AVV订单尚未完成。

赴美上市背后：资金需求大，市场开拓难

根据招股书，亿航此次IPO计划募得的一亿美元，将主要用于五个方面：产品、服务和技术的进一步研发；销售和市场营销，包括开发全球销售渠道；扩大生产能力；开发城市空中交通解决方案；以及补充营运资本和寻求潜在的战略投资和收购。

不难看出，亿航需要投入资金的方面有很多，一方面，客运级AAV有很高的的安全性要求，各项技术需要持续迭代和优化，提升稳定性。另一方面，该领域还将面临较长时间的市场教育阶段，因此需要储备资金支撑企业运转和市场开拓。基于此，上市对于亿航来说是其融资最有效的方式。

可以预见的是，空中无人交通市场虽然现在还未爆发，但随着地面资源日趋紧张，它或将成为下一个企业争相占领的高地。亿航本次赴美IPO，也是为了在市场爆发前，补充弹药，为市场竞争做好充足的准备。它的未来表现究竟如何，或许还需静候时间的检验。