德业股份：低压逆变器新星成长进行时

宁波德业科技股份有限公司始创于2000年,是崛起于中国经济改革大潮之中的新兴港商独资企业。历经近20年发展,完成了从一家小型模具企业到大型科技公司、从单一产业到多元化产业链、从传统产业到自主科技创新产业格局的历史转变。目前公司旗下拥有热交换器系列、电路控制系列和环境电器系列三大核心产业链,是享有较高声誉的公司。公司2017-2020年逆变器业务复合年均增长率预计达到200%，正处于高速成长期。

当下股价

（来源于东方财富网，下同）

当下股价90.63元，涨幅为0.62%。

主要产品

公司从国内外引进松下全自动插件机,雅马哈自贴片机、80吨-2800吨微电脑注塑机、大型合模机、高精度折弯机、大型数控加工中心、精密镜面电火花、高速翅片冲床、立式胀管机、阿玛达多功能数控冲床、三座标测量仪等众多业界一流的生产测试设备。配备两套高性能的焓差实验室和长期运行测试房,使公司产能和产品质量始终处于行业的制高点。

公司将利润率较低的注塑件业务转让，确立了热交换器系列、环境电器系列和电路控制系列三大核心业务。热交换器系列的主要产品有蒸发器和冷凝器，是空调的主要零部件，用于热量的传递。环境电器系列的主要产品为除湿机、空气净化器等，属于小家电行业。电路控制系列的主要产品为逆变器、变频控制芯片等。

公司动态

1、2020年公司热交换器系列营收20.71亿元，占比68%；环境电器系列营收5.45亿元，占比18%；电路控制系列营收3.84亿元，占比13%。其中电路控制系列增速最快，2020年增速高达108%，占比逐年提升。热交换器的毛利率主要受到原材料铜管、铝箔价格的影响；环境电器营收同比略有下降，主要原因是高价家用除湿机的销量下降，同时疫情影响工业除湿机的销售。

2、2021年一季度，公司实现营业收入8.65亿元，同比增长66.2%；归母净利润1.00亿元，同比增长119.9%，营收和利润均大幅增长。德业Q1单季度收入增速明显提升，主要原因为：1）公司依托研发优势，不断推出变频器新产品，积极开拓海外市场。受益于印度、美国和巴西客户购买量的持续增长。 2）随着国内疫情负面影响的减弱，空调行业需求强劲回升。受益于美的市占率在行业内处于领先地位，美的向公司采购的热交换器数量的持续增加。3）后疫情时代，消费者的居家时间延长，对生活质量的要求提高，对家居湿度的要求更高。本公司除湿器主要是在线销售，并成立了专门的电子商务团队。

3、2021Q1公司经营性现金流净流入0. 5亿元，去年同期为-0. 2亿元，主要是因为Q1公司销售规模扩大，销售回款大幅增加。公司规模扩大后，对上游的议价能力增强。

4、国内企业近几年陆续出海，优势不断显现，全球逆变器行业的国产化率正在不断提升。目前公司实现从传统制造业向科技创新产业的转型，全面布局三大核心产业链，实现多元化增长，其中增速最快的业务为电路控制，主要产品为组串式逆变器、微型逆变器和储能逆变器。