拼多多2018年财报：GMV达4716亿元，业务高增长伴随高亏损

拼多多发布2018年第四季度及全年财报。财报显示，2018年第四季度，拼多多实现营收56．54亿元，同比增长379．39％，超出华尔街预期的7．89亿美元（约合人民币53亿元），净亏损为24．24亿元，而去年同期为盈利0．14亿元。

2018年全年，拼多多实现营收131．2亿元，同比增长652．26％；净亏损为102．17亿元，同比扩大1845．69％；GMV达4716亿元，同比2017年的1412亿元增长233．99％；年度活跃用户数4．19亿，同比2017年的2．45亿增长70．96％；总订单量达111亿笔，较2017年同期的43亿笔同比增长158．13％；平台日均订单量由2017年的1180万单攀升至3040万单；客单价42．49元，同比2017年的32．84元，增长29．38％。活跃商户数量达360万，较2018年3月31日的约100万活跃商家增加260万。

拼多多2018年第四季度总收入为56．54亿元，同比增长379．39％。GAAP下，拼多多第四季度净亏损为24．24亿元，全年净亏损102．17亿元，巨额亏损的很大原因在于第二季度由于上市一次性计算了此前面向全体员工发放的股权激励。非GAAP下，拼多多2018第四季度经营亏损为21．12亿元，全年经营亏损39．58亿元。

截至2018年12月31日，拼多多年度活跃用户数为4．185亿（同期阿里的年活跃用户数为6．36亿，京东为3．05亿），同比增长70．96％。第四季度单季平均月活用户数为2．762亿，较去年同期的1．41亿增长93．33％。活跃用户平均年消费额为1126．9元，较去年同期的576．9元增长95．34％。

拼多多的营收／GMV比例（平台佣金）在逐步提高，截至2018年12月31日的过去12月达到2．78％，同比增长124．19％，盈利能力正在逐步增强。截至2018年12月31日，拼多多现金及现金等价物达305．4亿元，上一季度结束时这个数字为251．27亿元，现金流良好。

2018年第四季度，拼多多投入研发费用增加至5．252亿元，较2017年同期同比增长900．63％；2018年全年，拼多多投入研发费用11．161亿元，较2017年同比增长763．95％。拼多多透露，该部分投入主要为人才、算法、系统等“无形资产”，固定资产占很小比例。截至2018年底，拼多多技术团队共有2000余名工程师，其中超过250人专注于算法设计和开发。2019年，公司将扩招2000名技术工程师，预计今年年底，公司技术团队工程师数量将超过4000人，其中超过1000人专注于算法设计和开发。

2月6日，拼多多宣布增发10亿美元，用于投入涉及“农产品上行”与“新品牌计划”等新商业基础设施，部分技术研发项目，以及潜在的战略投资和收购。2月8日，拼多多FPO定价25美元／ADS，较IPO发行价19美元／ADS上涨31．6％。

3月13日，包括摩根士丹利、高盛、瑞银、瑞信等在内的多家国际大行先后发布研报，基本都给出了“买入”、“增持”的评级。其中，瑞银和摩根士丹利对拼多多给出了最高的37美元／ADS的目标价格，其他机构则在28－36．3美元／ADS不等。截至亿欧发稿时，拼多多的股价为30．43美元／ADS，上涨1．67％。

据瑞银的预测，三年后，也就是2021年，拼多多的年活跃用户将达6．28亿，接近阿里2018年底6．36亿的水准，同时GMV将追上京东，达到2．07万亿元（京东2018财年的GMV为1．68万亿元）。