重磅 | 因融资能力遭质疑，阿特斯私有化进程“搁浅”

随着政策持续回暖，光伏企业回归A股迎来了难得的机遇期。但是，在遥远的美国却传来了阿特斯阳光电力有限公司（以下简称“阿特斯”）“私有化”搁浅的消息。

华夏能源网获悉，美国证券交易委员会（SEC）于2018年11月5日披露文件称，阿特斯宣布由董事会成立的独立及无利害关系的特别委员会，通过审查及评估由董事会主席兼总裁瞿晓铧博士于2017年12月9日提出的以18．47美元／股的价格进行私有化的相关事务，已决定向董事会推荐解散特别委员会，并停止审查拟议交易。

特别委员会认为在瞿晓铧博士提出私有化建议以后的这段时间，光伏行业已经发生了显著的变化，瞿晓铧博士获得足够融资的能力存在不确定性。

至此，阿特斯的“私有化”之路，因为融资问题而宣布搁浅。

撞墙531新政的阿特斯，私有化之路还能否顺利往前推进？在光伏行业迎来新一轮发展机遇期后，私有化回A的各家光伏企业，又将如何在资本市场上翻云弄雨？

瞿晓铧撤回建议书

公开资料显示，阿特斯由“****”国家特聘专家瞿晓铧于2001年创办，2006年在美国纳斯达克上市，是中国第一家登陆美国纳斯达克的光伏一体化企业。标杆式的风控，高质量的客户，使之长期稳居光伏产业的第一梯队，成为全球第二大太阳能光伏电站项目开发、建设运营和整体解决方案提供商。

即便如此，由于近几年来国外投资者对于新能源关注度并不高，对于光伏产业的看法也相对理性，导致众多中概股在美并不受“待见”，企业估值也被严重贬低，因此，如同当年集体赴美上市一样，光伏企业如今纷纷加入退市潮，阿特斯亦如此。

2017年12月11日，阿特斯宣布，董事会已收到了初步的非约束性建议函，董事长兼CEO瞿晓铧博士将以18．47美元／股的价格，收购公司所有不属于瞿晓铧和张含冰女士的在外普通股，这标志着阿特斯将开启从纳斯达克的退市之路。

退市回国无非是看上了国内光伏产业的发展环境。然而，今年“531新政”要求降补贴、限规模，引起了光伏界的轩然大波，不仅国内市场，全球市场都无一幸免。数月后，从阿特斯的股市行情上依然能够感受到当时的冲击之大，其股价曾一度下跌逾26％，元气大伤，至今仍未恢复。

正是在这样的背景下，2018年11月5日，美国证券交易委员会披露，阿特斯已决定向董事会推荐解散为其私有化成立的特别委员会，并停止审查拟议交易。特别委员会已告知瞿晓铧博士，瞿博士同意撤回建议书。

从对外宣布收到私有化要约，到完成私有化，需要多长时间是不确定的。此前，天合光能完成私有化用了近一年半的时间；晶澳太阳能时间跨度更长，经历了约两年半的时间。而阿特斯的退市，刚刚开启便搁浅，其私有化回A之路，可谓任重道远。

光伏企业的回A之路

阿特斯的遭遇只是美股光伏企业的一个缩影。光伏属于资金密集型产业，当初国内资本市场发育还不健全，赴美上市是看重其融资额度和效率。然而如今的美股市场，对光伏企业认可度不高，市值被严重低估，对企业融资发展并不利。

相对于美股市场，港股光伏市场的处境稍微好些，但这两者相对于A股上市公司的高估值来说，还存在很大差距。所以，光伏企业启动私有化最终回归A股市场成为了普遍性选择。

随着531光伏新政的影响渐弱，以及海外市场和光伏政策的回暖，中国光伏企业回归A股迎来了难得的机遇期，多家企业私有化回A之路动作频频：

11月5日，天业通联历经108天停牌后复牌涨停。之前一直困扰着晶澳借壳的交易价格问题，双方已经达成一致。这意味着，从美股退市的晶澳太阳能借壳回A之路，取得重大节点性突破，回A上市在即。

在更早一些的10月23日，汉能薄膜发电公告称：汉能移动能源对持有汉能薄膜发电集团有限公司股票的所有投资人发出私有化要约，收购价格为每股不低于5港元，以现金收购或股票置换，私有化之后公司拟在国内A股上市。

此外，早在2017年3月，天合光能与Fortune Solar和Red Viburnum两大财团完成合并计划，交易方用11亿美元的现金收购天合光能在美国股市的流通股，天合光能实现私有化。

俨然，回A已经成为光伏海外上市企业的共同潮流。此次阿特斯的私有化之路，虽然在行业复苏之时折戟沉沙，但这只是暂时搁浅。

尽管撤回了建议书，瞿博士向董事会表示仍有意收购该公司并私有化，他将继续寻求其它途径获得足够的融资和并向董事会提出另一项收购交易。但是，具体是什么途径以及什么时间启动新的私有化进程，阿特斯方面还未有新的信息对外披露。

在当前时点上，除了光伏行业有强烈的回暖预期，国内资本市场也同样如此，在遭遇低迷期之后政府部门频频出台扶持、鼓励政策。在错失这样良好的回A战略机遇期后，阿特斯何时能够再度借势回归并谋求更大发展，将存在很多的不确定因素。

作者：冯优