业内预计光刻机龙头 ASML 市值明年将达 5000 亿美元，猛追英伟达台积电

风险投资公司 Air Street Capital 的创始人兼普通合伙人内森・贝纳奇 (Nathan Benaich) 和将 AI 初创公司 SongKick 出售给华纳音乐集团的伊恩・霍加斯 (Ian Hogarth) 预计，荷兰 EUV 光刻机制造商 ASML 明年市值有望攀升至 5000 亿美元以上，远高于目前的 3020 亿美元。

作为欧洲最大科技公司，ASML 成立于 1984 年，为芯片制造商提供必要的硬件、软件和服务，以便使用名为光刻的方法在硅上大规模绘制图案。它是世界上唯一一家提供极紫外（EUV）光刻机的公司，台积电等客户需要这些设备来制造最小、最复杂的芯片。

每台 EUV 光刻机有超过 10 万个部件组成，成本 1.5 亿美元，它们被装在 40 个货运集装箱或 4 架大型喷气式飞机中运输。

霍加斯表示，在新冠肺炎疫情暴发导致全球芯片短缺后，几家芯片公司的股价飙升，但 ASML 的股价仍有很大上涨空间。

他说，ASML 的市值与英伟达或台积电等公司的规模不同，因为它位于欧洲，那里的市场对高科技公司的估值略低，而且其技术更多应用于幕后。英伟达目前市值为 5210 亿美元，台积电市值为 5330 亿美元。

霍加斯称：“在半导体对全球供应链越来越重要的趋势下，人们在投资时都会寻找最好的目标，ASML 似乎就是个不错的选择。”

现在，很多国家都希望在国内制造芯片，以减少对其他国家的依赖，这将推动 ASML 的增长。目前，世界上绝大多数芯片都在亚洲制造。

霍加斯说：“如果某些公司想要赶超台积电或其他领先半导体公司，他们将需要购买大量这样的 (EUV) 机器。因此，越多国家认为这项技术是其关键主权的一部分，ASML 售出的机器就越多。”

上个月，ASML 表示，预计未来十年将出现销售热潮。该公司相信，到 2025 年，年收入将达到 240 亿至 300 亿欧元 (约合 280 亿至 350 亿美元)，毛利率将高达 54% 至 56%。这一预测明显高于此前预测的 150-240 亿欧元区间。

该公司表示：“我们看到了 2025 年以后的重大增长机会。”该公司还表示，预计 2020 年至 2030 年间的年营收增长率将达到 11% 左右。

ASML 称，“电子行业的全球大趋势”，加上“利润丰厚、创新能力极强的生态系统”，预计将继续推动整个半导体市场增长。与此同时，半导体市场的增长和“不断增加的光刻强度”正在推动对 ASML 产品和服务的需求。

在过去的 12 个月里，ASML 在阿姆斯特丹证券交易所的股价从 328 欧元上涨到上周五的 646 欧元，在 9 月 23 日达到了约 753 欧元的峰值。

在 9 月 28 日发给投资者的一份报告中，New Street Research 的分析师认为，ASML 股价在 2022 年的上行空间“有限”，因为它“仍然在 EUV 领域面临供应限制”。该公司对 ASML 未来五年的前景持乐观态度，但目前已“战术性地”将该股评级下调至“中性”。

此外，瑞银对 ASML 股票的评级也为“中性”。在 9 月 29 日给投资者的报告中，这家投资银行的分析师表示：“我们仍然非常相信 ASML 在中期的增长潜力，但从未来 12 个月的角度来看，我们很难看到其股价会出现令人信服的上行空间。”

霍加斯说，他认为分析师们忽略了“地缘政治因素”，没有考虑到各国在半导体领域愿意花多少钱来争夺主导优势。

去年，贝纳奇和霍加斯预测，英伟达收购英国芯片设计公司 Arm 的交易将受到监管机构的阻挠。在做出预测后不久，世界各地的监管机构宣布了对这笔交易展开一系列调查，目前调查仍在进行中。

今年，他们还预测，AI 半导体行业将出现一波“整合浪潮”，Graphcore、Cerebras、SambaNova、Groq 或 Myteric 中至少有一家将被某大型科技公司或半导体巨头收购。同时，他们还相信 Alphabet 旗下 DeepMind 将会在“物理科学方面取得重大研究突破”。