绿的谐波2020年报及2021一季度报分析

不久前，绿的谐波发布 2020 年报，实现营收 2.17 亿元，同比+16.47%；归母净利润0.82亿元，同比+40.31%，扣非归母净利润0.47亿元，同比+17.56%，业绩如此前预期增长。

（资料来源：绿的谐波2020年报）

同时，近日绿的谐波发布 2021 年一季报，2021Q1 实现收入 7693 万元，同比增长 137.61%，归母净利润 3644 万元，同比增长 139.27%。

（资料来源：绿的谐波2021年第一季度报）

苏州绿的谐波传动科技股份有限公司是一家专业从事精密谐波传动装置研发、设计和生产的高新技术企业。公司从2003年开始从事机器人用精密谐波减速器研发，主要生产、检验均采用世界一流的先进设备；公司技术力量雄厚，在谐波减速器市场上已成为行业龙头。

2020 年谐波减速器及金属部件/机电一体化执行器实现营收2.04/0.08亿元，同比+12.38%/+200.10%，谐波减速器出货量受制于产能限制。但随着公司产能逐步释放，且机电一体化产品逐步实现批量销售，绿的谐波还有很大的空间加速收入增长。

目前绿的谐波生产的谐波减速器绝大部分用于机器人行业，为全球第二大厂商，但全球份额只在10%左右，市场替代空间大，确定性高。国内机器人下游需求旺盛，绿的谐波将会沿产业链持续进行产品品类拓展。

（图片来源：企业供图）

同时，公司积极开拓非机器人行业应用，公司谐波减速器已推出采用三次谐波技术具备更高精度/刚度的 Y 系列产品，同时推进基于 Y 系列精密减速器的数控转台，已在机床行业开始小批量的应用，另外还逐步推出关联的伺服驱动器、无框力矩电机等单品，也进一步开发了包括电液伺服阀、柱塞泵及摆动油缸等液压产品，产品的品类扩张有望在高端工业自动化市场打开更大成长空间。

据公开资料显示，绿的谐波IPO募投资金将投入年产50万台精密谐波减速器项目，建设期为 4 年，项目将大幅增加公司谐波减速器产能，更好的满足市场和客户需求。募投产能逐步释放后，绿的谐波业绩有望再度加速增长。

制造业升级是实现中国制造的必经之路，而制造业升级的根基在于自动化的普及，自动化的基本环节是机器人渗透率的提升，机器换人在国内制造环节势不可挡。