格力一季度空调负增 分红90亿底气何在

　　2014年，格力电器实现营业收入1400.05亿元，同比增长16.63%;归属于上市公司股东的净利润141.55亿元，同比增长30.22%。公司拟按总股本30亿股计，向公司全体股东每10股派现金30元，以资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增10股。

　　90亿元的分红占格力电器净利润的比例高达63.75%，以格力电器当日股价56.39元为准，分红收益率达到5.3%，格力电器的分红可谓慷慨。董秘望靖东表示，经过这几年的高速发展，资本开支没有那么大了，所以适当提高分红比例，应该说符合股民利益。近三年格力电器皆慷慨分红，2013年度分红方案为每10股派15元(含税)，占当年净利润的41.5%;2012年度分红方案为每10股派10元(含税)，占净利润40.76%。相较于另外两家空调龙头美的集团和青岛海尔的分红方案，格力电器皆领跑。

　　格力电器的底气源自其高毛利和高现金流，兴业证券研报显示，去年格力电器空调业务毛利率提升了5%，单台毛利同比增加225元，去年下半年毛利率达43%，单台毛利超过1500元，创历史新高。根据财报，格力电器的现金流情况也好于对手，截至今年一季度末，格力电器货币现金高达794.41亿元，即使分红90亿元，尚有700多亿元可以使用。

　　但值得注意的是，格力电器今年一季度的财报并不好看，2015年一季度营业收入同比下滑0.66%，净利润同比下滑10.31%。格力电器的天花板在哪里?这是市场人士时常讨论的一个问题。长江证券分析师徐春认为，一季度空调行业整体表现平平，且公司在去年年末因收入目标实现带来的渠道压力影响下，当期营收增速出现回落也在预期之中;一季度公司毛利率同比下滑2.79%，而在原材料成本压力仍有减缓背景下公司毛利率下行的主要原因或在于报告期内公司出于加速渠道库存去化及品牌清理目的主动调整价格策略。

　　根据产业在线数据显示，去年格力电器内外销增速皆低于行业。自去年来格力电器多次挑起价格战。令人担忧的是，4月30日，国家发改委要求空调厂商和主要渠道经销商在即将到来的空调销售旺季中，控制空调销售价格，“不许打价格战”。在此状况下，格力电器能否保持高增长，改变一季度的负增长状况成为市场的一个疑问。