OpenAI一季度营收暴增，天价算力账单成焦点

据The Information查阅的股东文件显示，OpenAI在2026年第一季度的营业收入达到57亿美元（约人民币385.87亿元），同时各项支出也攀升至37亿美元（约人民币250.48亿元）。这两项核心财务指标相较于2025年同期均实现了三倍的增长，但人工智能技术在商业化落地过程中的盈利挑战依然存在。

在亏损方面，该公司首季度的营业亏损额为93亿美元（约人民币629.58亿元），整体净亏损更是达到213亿美元（约人民币1441.95亿元）。不过，净亏损中有近124亿美元（约人民币839.44亿元）属于账面浮亏，这主要是由于企业估值上涨引发投资者持有的可转换权益重新估值所致，并未造成实际的现金流出。此外，营业亏损中还包含了超过23亿美元（约人民币155.70亿元）的员工股权激励费用，同比翻了一番。从成本结构来看，首季度营业成本为35亿美元（约人民币236.94亿元），主要涵盖模型服务开销；包含模型训练在内的研发费用则高达86亿美元（约人民币582.19亿元）。得益于成本控制，其毛利率从2025年同期的33%小幅上升至39%。

资金储备上，截至第一季度末，OpenAI持有的现金及有价证券总额超过730亿美元（约人民币4941.88亿元），相比2025年12月末的400亿美元（约人民币2707.88亿元）有显著增长，这主要得益于3月份完成的一笔巨额融资。有外媒分析指出，若资金消耗速度保持在首季度水平，公司短期内无需进行新一轮融资，这也能在一定程度上缓解其加快首次公开募股（IPO）的压力。不过，该企业此前预测2026年全年的现金消耗量将达到250亿美元（约人民币1692.43亿元），2027年将进一步增至570亿美元（约人民币3858.73亿元），季度间的资金波动风险仍需警惕。

值得注意的是，OpenAI向投资者披露，截至2025年底，其对云服务商的算力采购承诺在2030年前将高达6650亿美元（约人民币45018.52亿元）。这笔庞大的支出目前大多尚未计入资产负债表，预计将成为IPO前投资者重点审查的领域。从更长的时间维度来看，据金融时报（FT）此前报道，OpenAI在2025年的总支出达到340亿美元（约人民币2301.70亿元），远高于其130亿美元（约人民币880.06亿元）的营业收入。当年其账面亏损约为390亿美元（约人民币2640.18亿元），若剔除各项非现金支出，实际运营亏损约为80亿美元（约人民币541.58亿元）。

注：按1美元≈6.77人民币计算