里昂证：联发科4G明后年爆发

    　联发科近期股价表现相对温吞，并非基本面问题，而是中国政府有条件通过并购F-晨星，将稀释明年获利，股价仍需要一段时间来反应这项消息。

    　里昂证券科技产业分析师郑兆刚表示，中国4G为联发科带来的新增营收，大致上可抵消并购F-晨星后的获利稀释，因此，仅将今年与明年每股获利预估值分别调降1％与调升2％、至18.73与23.68元，投资评等与目标价分别维持「买进」与465元不变。

    　郑兆刚指出，随着中国移动从今年底开始推出4G TD-LTE商用服务后，看好LTE芯片从明年下半年开始将成为联发科营收成长来源，预估TD-LTE基频2014与2015年市场规模将分别达6.3与11亿美元（约2,500与5,000万套出货量）。

    　根据市调机构顾能（Gartner）的预估，全球LTE（FDD-LTE与TD-LTE）智能型手机销售将由2012年的8,900万支大幅成长到2013至2015年的2.3、3.43、4.47亿支，其中又以2013年的成长幅度较大。

    　因此，若以联发科2014与2015年预估将分别吃下8％与18％市占率计算，郑兆刚预估LTE可带来5,000万与2亿美元营收，且这只是计算来自中国移动，若加计中国联通或中国以外市场，联发科每多出货100万套LTE芯片，2014与2015年获利预估都将成长1％。