1分钟了解国产射频开关龙头——卓胜微

半       导       体      小      罗       罗

1

江苏卓胜微电子股份有限公司（以下简称“卓胜微”）成立于2012年8月10日， 公司深耕射频前端领域十数年，是国内少数对标国际领先企业的射频器件提供商之一。2018年卓胜微射频类芯片及开关单月出货量已经达到亿颗级别。2019年公司可用于5G Sub 6GHz，支持多载波聚合的传导开关及天线调谐器产品已经开始量产并供应给了品牌客户。

2

LNA 和开关市场中， Qorvo 与 Skyworks 两家巨头占据58%超一半的市场份额，市占率分别为35%/23%，具有较大优势。卓胜微作为国内的射频开关龙头企业，也成功在全球市场中抢占了8%的市场份额。

3

一颗手机射频芯片只卖几毛钱，一个月能卖一两亿颗，百人左右的芯片设计公司，创造了一年1.6亿的净利润。这就是卓胜微在2019年上市时，媒体对他的描述。

4

2006年，卓胜微以地面电视和手机电视芯片领域起家。之后，受政策及众多因素的影响，公司两大业务均陷入发展困境。当时在这一领域的30多家初创公司均全军覆没。摇摇欲坠的卓胜微靠着合伙人每月借一百万，硬挺了一年。

据创始人许志翰回忆，公司前后借了1000万，最后才拿到投资续命。在最困难的时期，许志翰和另外两个合伙人每月只领8000块钱工资。存活下来的卓胜微于是改换航道，正式切入射频芯片领域。

5

在一次采访中许志翰回忆道，在2012-2013年的时候，正值智能手机大爆发。当时口碑极好的Phone5销量遥遥领先，苹果大手一挥把Skyworks、英飞凌、Qorvo等几个射频芯片大厂的产能都给预订满了。上头吃饱，下头饿死。这时候同为竞争对手的三星却要不到产能了，陷入了没有射频芯片可用的境地。于是，三星把目光转向了当时刚刚燃起的射频新星卓胜微。

在三星满世界找射频芯片的时候，卓胜微来了并为三星提供了GPS的LNA芯片，而卓胜微得以成功打开了手机射频芯片市场。此后，三星就一直是公司的第一大客户。

6

2014年切入射频前端市场，并成功打入三星、小米、华为、Vivo等头部手机OEM厂商供应链。2019年6月，公司在深交所上市，募集资金8.82亿元。上市不到两年，实现股价上涨超35倍的神话。

2019年公司上市之初市值50.82亿，今年6月9日，卓胜微股价持续上涨达到454.60元/股，总市值达到1513亿元。首次挤进半导体板块排名前三，仅次于中芯国际和韦尔股份。

7

公司于 2019 年顺利推出了包括 DiFEM、LFEM、LNA bank 在内的数个类型的接收端模组产品，成功实现了从分立器件产品向射频模组产品的延伸。

DiFEM的成功研制是公司技术创新的又一里程碑，打破了海外寡头在射频模组领域的垄断局势。

8

公司的业务包括射频前端芯片产品、物联网芯片产品以及IP授权。其中前端芯片产品有射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器等射频前端分立器件及各类射频模组，物联网芯片产品为低功耗蓝牙微控制器芯片。

纵观卓胜微2020年的产品营收组成，反映出公司过于单一的产品营收：射频前端芯片中的射频开关（营收占比78.49%）和射频低噪声放大器（9.68%）,以及接收端模组（9.62%）。公司前5大客户，占营业收入的80.86%，其中前三大客户占据了近60%的营收份额。

9

今年1月份，卓胜微发布公告，披露其2020年对特定对象发行股票发行情况报告书，确定此次募集资金总额为30.06亿元。

卓胜微此次募资体现出公司积极拓展高端射频滤波器芯片及5G通讯市场的野心：14.18亿元用于高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目，8.38亿元用于5G通信基站射频器件研发及产业化项目，7.50亿元用于补充流动资金。通过此次定增，公司正式切入高端滤波器领域，完成了分立器件——接收端模组一发射模组的发展路径。

10

受中美贸易摩擦影响及国产手机品牌的崛起，国产芯片替代化的进程将不断加速，如今中国正是承载5G商用落地最大的市场，未来射频前端芯片的国产替代空间巨大。

根据 Yole Development 的统计与预测，2019 年射频前端市场为152 亿美元，到2025 年有望达到254 亿美元，年均复合增长率将达到 11％。

根据公司最新公布的2021年第一季度业绩报告，共计实现归母净利润4.92亿元，同比增长 222.34%，环比增长 38.59%，单季度再次交出亮眼表现。