歌尔股份vs立讯精密：谁才是代工之王？

本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。作者在雪球设有同名专栏。

二十年前,2001年6月,一个叫姜滨的威海人在潍坊创立了怡力达电声有限公司,这就是歌尔股份(SZ:002241)的前身。

最初,姜滨只是潍坊市无线电八厂的一个车间技术员,90年代厂子倒闭后,作为北航电子信息工程毕业的高材生,自然心有不甘。既然熟知技术,于是姜滨便拉着几个离职的同事合伙,组建了歌尔。

2004年,在美国马里兰大学战略管理专业念完博士回国的姜龙也加入进来,哥哥姜滨擅长声学技术,弟弟姜龙则专精市场营销与企业管理。

整整二十年来,从潍坊小厂到千亿科技企业,歌尔到底经历了怎样的风雨打磨?下一个二十年,歌尔又能否继续乘风破浪呢?

我们以时间为轴,以有着瑜亮情节的立讯精密(SZ:002475)为参照,纵贯歌尔的业务、文化、战略,一探究竟。

目录:

(一)听声

(二)苹果机遇与立讯的逆袭

(三)非主流代工文化

(四)走出去

(五)VR/AR:新旧动能转换

(六)TWS方兴未艾

(七)代工界的梦想家

01

听声

姜滨创业后,依然是做自己能力圈范围内的事情,即麦克风、扬声器等声学元器件的制造和销售。不同的是,姜滨可以掌握命运后,对于产品与品牌的冀望更加强烈。

2001年创业伊始,歌尔建起行业内领先的消音室,打造了同行业首个无尘净化车间;

03年,在“大客户战略”的指引和摸索下,歌尔自主开发的第一条麦克风全自动化生产线投入使用,实现了从零到一的突破,在业界声名鹊起;

04年,歌尔第一款蓝牙耳机产品GBH100诞生,创造了公司蓝牙耳机单款销量最高纪录,奠定了争取大客户基础同时,为日后上市埋下伏笔;

08年,奥运会前夕,歌尔声学在深交所敲钟上市,跨上新台阶。

这就是歌尔未进入苹果产业链的前几年,俨然成为一颗冉冉升起的红星。

而在这千禧年前后的平行时期,广州富士康流水线上的一个“打工妹”王来春,毅然选择离开,与其兄王来胜创立工厂,主营电视机后壳、电线插板。就此,在距离潍坊两千公里之外的中国另一头广东东莞,歌尔的宿敌立讯精密也诞生了。

2002年,立讯精密(SZ:002475)拿到了富士康的PC转换器订单,开始高速增长,并逐渐将业务拓展至笔记本、消费电子的代工,2010年,立讯也在深交所上市。

02

苹果机遇与立讯的逆袭

2010年,拥有良好口碑的歌尔成功进入苹果供应链,给iPhone、iPad供应扬声器模组、麦克风,以及有线耳机等,苹果作为歌尔长期的第一大客户,为歌尔后十年发展注入了强大动力。

一年之后,对手立讯也通过收购昆山联滔切入苹果供应链,为其提供连接线、iPad内部线、MacBook电源线、Apple Watch无线充电/表带、MacBook Type-C以及iPhone转接头等。

在苹果的订单加持下,2010-2016年,二者业绩逐年飙升,歌尔市值翻了几十倍,立讯也增长十倍有余。

2016年,由于苹果采用了双扬声器方案,歌尔营收和利润分别大涨41%、32%,但之后,囿于创新乏力、智能手机出货量放缓及换机周期拉长,歌尔的传统零组件业务面临瓶颈。

同样在16年,苹果发布的iPhone7取消了3．5mm的耳机孔,转而配备与充电同接口的Lightning有线耳机,这就让充电与使用耳机相互矛盾起来。

精明的苹果当然有解决的方法,那就是真无线耳机,即TWS耳机AirPods,而AirPods的推出,也出人意料地改变了行业格局,给立讯超越歌尔提供了战场。

起初,台湾企业英业达是苹果AirPods供应的首选厂商,但英业达对无线耳机的市场持谨慎态度,不敢加大产能,之后也是败走麦城。

立讯则从小小的AirPods中敏锐地嗅到了巨大的商业机遇,17年7月,立讯凭借接近100%的良品率获得苹果青睐,拿下AirPods 60%-70%的代工份额,随着AirPods千亿市场的打开,立讯成功卡位代工龙头,在2018年反超了歌尔。

歌尔虽后知后觉,但还是声学算法技术和丰富的硬件集成经验在2018年进入AirPods供应链,提供MEMS麦克风零件,并拿下25%-30%的代工份额,重回高速增长的轨道。

不过,这一年的光景和超过一半的份额碾压,让歌尔至今也没能再赶上立讯。

苹果的AirPods在16年到18年,几乎是对TWS行业垄断的局面,这源于其采用的Snoop监听模式,即让智能手机与一只耳机相连接配对,该耳机通过分享密钥,同步信号给另一只耳机,传输过程精确性极高且功耗较低,而苹果对这项技术实行了专利封锁,安卓厂商只能采取转发模式,延迟较高,功耗也不对称,性能上无法跟AirPods竞争。

2019年,蓝牙5．0方案的面市解决了双耳传输问题,安卓厂商的TWS耳机销售量迅速崛起,AirPods市场份额下降至30%。歌尔也通过与华为、三星、小米等手机大厂的代工合作吃到了一波红利。