2019年半导体检测有望实现突破

2018 年报指引符合预期，2019 年高速增长可期：公司发布 2018 年报业绩预告，2018 年实现归母净利润区间为 2.7-2.9 亿元，同比增长 61.82%-73.81%，其中，Q4 实现归母净利润区间为 0.79-0.99亿元，同比增长 51.47%-89.82%，符合之前预期。公司作为国内面板检测设备龙头，2019 年有望继续保持高速增长，维持之前盈利预测不变，预计公司 2018-2020 年实现归属母净利润分别为 2.85、4.16、6.25 亿元，同比分别增长 71.0%、45.8%、50.2%。当前股价对应 2018-2020 年 PE 分别为 30、21 和 14 倍。维持“强烈推荐”评级。

发行可转债募资扩产，平板显示检测设备有望保持高速增长：公司主营业务收入主要来源于平板检测设备的销售，公司公告募资 3.75亿元投资“苏州精濑光电有限公司年产 340 台套新型显示智能装备项目”。募投项目产品均为平板显示检测设备，且已实现销售或研发成功，主要包括：TFT 小尺寸及 OLED 后工程自动化检测设备、TFT 大尺寸后工程自动化检测设备、TFT 前工程 AOI 及宏观/微观检查机、OLED 前工程自动化检测设备等。目前，全球新增产线投资主要集中在中国，未来三年内，京东方、华星光电和惠科电子等国内平板显示行业大型厂商将新增产线约 23 条，新增投资金额合计超过 6,500 亿元。我们认为公司作为国内平板显示检测龙头，将会充分受益于下游行业大发展。

不断加码半导体检测领域，2019 年有望实现突破：2018 年以来，公司积极对外投资，不断完善半导体产业布局。半导体检测领域，公司设立武汉精鸿电子、上海精测半导体，通过自主构建研发团队及海外并购引入国产化等手段，实现半导体测试的技术突破及产业化；同时，公司已完成 IT&T 部分股东股权收购并增资，香港精测持有韩国 IT&T 的股权比例为 25.20%。我们认为公司不断加码在半导体检测领域的投资，2019年有望实现半导体测试技术及产品的突破及落地，打开广阔的市场空间。