战投调研纷至沓来 三安光电芯片生态圈雏形渐显

2019年1月21日，三安光电（600703.SH）宣布，公司控股股东福建三安集团有限公司（下称“三安集团”）与兴业国际信托有限公司（下称“兴业信托”）、福建省安芯产业投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“安芯基金”）、泉州市金融控股集团有限公司（下称“泉州金控”）签署《战略合作框架协议》，计划向三安集团增资不低于54亿元，泉州金控向三安集团提供6亿元流动性支持，四方将在本协议签订之日起尽快推动后续工作，并协调解决有关问题。

此次三安光电引入三家机构均为国资背景——兴业信托大股东是兴业银行，安芯基金大股东是国家集成电路产业投资基金股份有限公司（俗称“大基金”），泉州金控则由泉州市国资委全资控股。其中，最为外界关注的是大基金。

2014年6月，国务院颁布集成电路产业发展的纲领性文件《国家集成电路产业发展推进纲要》，把集成电路产业的发展上升到国家战略的新高度。2015年5月国务院印发《中国制造2025》提出，2020年中国芯片自给率要达到40%的目标。

大基金于是应运而生，该基金由国开金融、紫光、华芯投资、亦庄国投、中国移动、中国电科等于2014年9月共同发起，第一期总计划投资金额近1400亿元。据悉，大基金重点投资领域是芯片制造环节，同时在芯片设计、封装测试、设备和材料等产业也有所兼顾。

2015年，三安光电与国开行、华芯投资展开战略合作，成立三五族化合物集成电路发展专项基金。与此同时，三安光电控股股东三安集团与大基金签订了股份转让协议，截至2018年9月底，大基金持三安光电股份11.3%，保持公司第二大股东的地位不变。此外，据天天基金网数据统计，截至2018年三季度末，公司获得98只基金、1只社保组合等106家机构“重仓”持有，合计持仓274905万股，占流通股67.4%。

众多机构增持的三安光电核心业务不仅仅是芯片。“三安光电不仅是LED芯片龙头，第二代和第三代化合物半导体产业才是其最终真正的核心主业。”长江证券研报如是写道。

去年9月份，三安光电总经理林科闯曾表示，公司一直以来都把自己定义为一家芯片公司，正在围绕人工智能、5G、车联网、物联网等周边所有应用场景，打造芯片生态圈。“现在成熟的产业模块和正在发展的板块有四个：LED模块、射频滤波器模块、电力电子模块、光通讯模块。”林科闯称，其中LED模块是最成熟的，也是占销售额最大的一块。

公开资料显示，三安光电总部位于厦门，产业化基地分布在厦门、天津、芜湖、泉州等多个地区。目前，该公司已经集衬底材料-外延生长-芯片制造于一身，布局LED芯片产业的上游衬底、下游LED应用产品及高倍聚光光伏系统及组件，完善全产业链生产。最新财务数据显示，2018年前三季度，三安光电实现营收63.93亿元，同比增长1.76%；归属于上市公司股东的净利润是25.94亿元，同比增长9.09%。

据了解，LED芯片行业属于技术推动的成长行业，核心技术为氮化镓（GaN）/砷化镓（GaAs）/碳化硅（SiC）等化合物半导体的MOCVD外延层生长技术和芯片工艺。以GaAs材料为代表的第二代半导体和以GaN为主的第三代半导体可以统称为化合物半导体。随着5G时代的到来，以及人脸识别、无人驾驶等应用普及、4G/5G无线通讯基站、4G/5G智能手机、WiFi与光纤等高速数据传输、汽车/工业/太阳能等功率芯片，都将对化合物半导体产生强劲的需求。根据Gartner数据，2020年化合物半导体的市场规模将达440亿美元，复合年增率达12.9%，增速大幅超过整个半导体产业。

早在2017年12月，三安光电在福建泉州南安高新技术产业园区，斥资333亿元投资Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料、LED外延、芯片、微波集成电路、光通讯、射频滤波器、电力电子、SIC材料及器件、特种封装等产业，并已取得实质性进展，引来多家券商调研。

长江证券研报认为，三安光电继承其制造优势，继续以代工形式切入化合物半导体领域，符合行业发展规律。华创证券在研报中表示，“如果说LED芯片是目前三安发展的主要支撑力量，那么化合物半导体集成电路芯片则将为三安的长远发展带来驱动力”。东方证券则表示：“我们仍然看好公司未来发展，主要基于公司在LED芯片及产品领域的全球龙头地位，以及在miniLED和化合物半导体业务的积极布局。”