昆山厂利润腰斩 立讯精密如何盘活纬创的一手“好牌”？

来源：科创板日报

　　日前，立讯精密发布公告，将以33亿元人民币的价格收购纬创（Wistron）中国iPhone制造业务，也就是获得纬创投资（江苏）有限公司及纬新资通（昆山）有限公司（以下简称纬新资通）的100%股权。若此次收购顺利完成，立讯精密将顺势进入iPhone的组装供应链。

　　不过，《科创板日报》记者注意到，立讯精密成为首家代工苹果设备的中国内地厂商背后，是昆山厂效益平平利润减半的现状。

　　昆山厂利润腰斩

　　纬创是全球最大的ODM代工厂之一，与富士康、和硕共享iPhone整机代工订单。纬创过往主力做旧款iPhone，新iPhone由富士康以及和硕双工。2017年开始，纬创开始做新iPhone订单，为此，纬创斥资两亿在昆山扩厂，生产苹果廉价iPhone。

　　如iPhone去年上市的iPhone 11系列新品，纬创与和硕、富士康三家代工iPhone11，而iPhone 11 Pro /iPhone 11 Pro Max则由富士康独家代工。

　　富士康通常订单量在50%以上，和硕在30%左右，而纬创在10%浮动。

　　《科创板日报》记者注意到，纬创在大陆昆山、泰州、中山、重庆、成都拥有5个制造中心。通过财报可以看到，而此次立讯精密收购的纬新资通，主营业务为手持行动装置之产销，也就是为iPhone的主要生产基地。

　　纬创出售昆山厂，或许与效益有关。拿下新iPhone订单的三年时间里，纬新资通的营收如今止步不前，利润更是连年下滑。2018年营收从608亿涨到767亿新台币之后，2019营收上涨不到0.1%，也就是767.5亿新台币，折合人民币182亿。而且利润更是腰斩一半以上，2018年利润为1.6亿新台币，2019年仅有6081万新台币，折合人民币1444万。

　　而2018年年初打造智能终端产品主要厂区时，预计建成之后，年销售额更是将达543亿元，正好为2019年的营收的3倍。

　　在曾经的雄心壮志面前，纬创对智能手机业务表示悲观态度。在年报中，他们认为全球市场出现衰退，消费者期待更多5G手机上市，但是产品力不足，换机周期延长。

　　一方面始终未能打入高端机型产业链，一方面营收表现平平，市场却又低潮。纬创在外部环境的变化后，对昆山厂态度的发生转变。中美关系之下，纬创印度工厂或受益，纬创今年计划将iPhone的组装重心转移至印度，陆续加码投资包括在东南亚的越南、印度等。

　　《科创板日报》记者还注意到，纬创董事长林宪铭年初财报电话会议中透露，今明两年将扩大布局全球市场，预期今年非中国产能比重将达22-25%，明年三成保底，更是有望突破5成。

　　立讯一手好牌

　　立讯精密是消费电子的龙头企业，以PC连接器起家，通过收购昆山联滔进入苹果供应链。颇为巧合的是，就在纬创获得新iPhone订单的同年，苹果CEO蒂姆库克拜访立讯精密昆山工厂，立讯精密随后获得了无线耳机AirPods订单。

　　纬创以及立讯精密背后，离不开苹果的扶持。这一次立讯精密从纬创碗里获取iPhone订单，外媒表示，或在苹果的指导之下。天风国际分析师郭明錤先前透露，2021年，苹果可能会让部分配件代工厂担任代工业务。

　　立讯精密与富士康渊源颇深。立讯精密的CEO王来春为富士康在内地工厂的第一批工人。在富士康十年后，王来春与其兄成立香港立讯公司，并2004年在深圳创办立讯精密。早期立讯精密一半的营收来自于富士康。

　　2010年，立讯精密在A股上市。十年间，立讯精密的营收从10亿突破到625亿，不仅增长超过62倍，立讯精密市值达到4190亿元，已远超鸿海集团。

　　昆山厂运营表现虽然平平，但却是纬创重金打造的优质资产。相关资料显示，2018年纬创集团加码投资昆山后，开展新科技项目，把高端智能产品、新产品研制放在昆山，打造智能工厂。为此，昆山纬创更是把利润较低的产品向外转移，而把高端智能产品、新产品研制放在昆山。重点打造智能终端产品主要厂区，年产能高达6000万台，在原来产能基础上翻了三倍。

　　立讯精密的实力不容小觑，它的成长之路，与鸿海如出一辙。正是不断从其他厂商手中分食从Mac、iPad、AirPods等周边代工，一步步打入iPhone组装供应链。虽然从旧款iPhone开始，但在苹果对立讯精密的扶持可见一斑，此前消息显示，苹果公司还建议立讯精密对为iPhone、Macbook提供金属机壳的可成科技实施一笔重大投资。

　　业内人士认为，有了苹果扶持，昆山厂在立讯精密运作之下，很有可能获得更多的中高端机型订单。届时，纬创曾在昆山描绘的蓝图，或将由立讯精密接棒实现。