LED高端大屏面临市场新机遇

2013年开始，国内高端视频墙行业遭遇了长达27个月的低迷。业内众多元老纷纷表示：“十余年打拼，从未如此‘痛苦’”。

平均每年3成的营收下滑，1-2成均价下降，压缩的不仅是行业规模和利润空间。甚至，也压制行业信心到了历史最低点。这波次行业危机的核心原因主要包括两个方面。第一是此前09年开始的四万亿政策刺激计划的市场透支作用，这是主要方面；第二是竞品技术的兴起，打乱了原有产业价值结构，这是次要部分。

2008年全球金融危机后，国家在美国量化宽松政策的“美元洪流”，以及国内市场快速触底风险的共同作用下，不得不出台空前规模的“积极刺激性货币政策”。这引导了国内经济一波超前的发展。其中，高端视频墙市场从中受益颇丰：从交通行业到社会管理、从工业产能到安全反恐应用、从科技与文化创意到城镇化建设……几乎每一个领域都保持了较快的需求增长。

但是，强刺激政策总是要退出的。几乎与美国量化宽松政策的退出同步，2012年下半年国内大屏视频墙市场就进入一个以“存量消化”和“超前泡沫挤出”为特征的转型期。这一时期的特点是，新项目数量减少、规模压缩、指标降低，行业在过去数年积累的惯性和产能过剩压力下，不得不持续推动系统价格下降。两方面的变化综合作用，造成了高端视频墙系统市场在2013-2015年的持续萎缩。

与市场需求结构变化同步的是，液晶拼接墙在技术突破的基础上市场比例提升，进一步压缩了行业产品单价空间；2014年开始小间距LED异军突起、在超高端市场形成了一定的竞价压力，再次对市场利润空间落下牛刀。这种市场竞品技术的选择性冲突，加剧了本已经处于“相对过剩”和“低谷”中的行业下滑速度。

分析这一轮行业低迷，可以得出如下模型：即大屏视听行业的增长依赖于宽松经济环境下，特备是宽松货币（或者宽松的财政政策）环境下“基建投资”的增长。在经济“去过剩阶段”，或者货币紧缩阶段，大屏市场则呈现出下滑趋势。

09年国家四万亿的经济刺激政策的推出，有两个必然因素：第一是美国量化宽松带来的全球美元热钱和流动性过剩，这种美元过剩必然导致国内货币与财政政策的调整；第二，金融危机对全球经济的冲击，特别是国内出口经济的冲击，必然要求国内货币财政与经济政策以宽松和刺激为主。

而类似的宏观经济环境是否再现，就会成为大屏行业这个依赖于“基建”的产业，是否能够复苏的信号。

借力保底东风，大屏行业有望回暖2015年以来，在国家货币和财政政策上，宽松的意味越来越浓：一次次的降息、降准和金融市场的进一步改革、对外合作和开放、财政赤字的放宽就是最显著的信号。

仅2015年前三季度，央行已经5次降息降准。这让人们有点嗅到了08-09年的金融政策的味道。货币与财政政策从宽紧适度略从紧，到适度宽松略从宽的变化，体现了国家在全球经济形势不明朗；以能源、矿产和农产品为主的大宗物资造成全球输入性通缩加剧；以及美元加息预期背景下，稳增长保转型，防止经济硬着陆为目的的科学调控手段的紧张密运用。

目前，基本的理论是，国内经济的根本任务是转型升级。但是，保持一定底线上的增长（6.5%），是经济能够转型升级的基础。以增长换时间、空间，促进转型升级成为了空前的政策共识。业内人士预计，这必然兴起一波新的“基建”高潮，有利于大屏行业的复苏。

一方面，货币与财政政策进一步宽松，另一方面，地方债置换工作稳步推进，同时以PPP为核心的新“基建”融资方式持续推进。这三点为“基建复兴”提供了可持续的“现金流”支持。

“基建”不仅是地方政府的稳增长神器，也是全球性的稳增长神奇。投资——消费的循环中，抑制下滑趋势，必然需要加入全新动力。而这个动力往往是以投资为核心的。而投资中的基建，既可以积累下客观的社会公共财富，又不会造成既有的工业产能过剩，同时且具有长期性的稳定收益。所以，但凡要谈稳增长，就必须要谈“基建”。——基建，某种意义上既是投资，也是对大宗工业品的消费。

但是，区别于上一轮4万亿政策，这一轮的“稳增长”将有其新规律：首先，投资方式更为市场化。降低政策性和纯政府性行为，将舵手交给市场，让市场决定方向，可以有效避免融资风险、政府债务风险，尤其可以避免“方向性”失误。第二，这一轮的稳增长是“全球命运共同体”，是在一路一带和产能合作框架下进行的：简单说就是，不仅是国内，还包括国外。第三，“软基建”的比例会更高。什么是软基建呢？其实就是信息化和科研、文化基础设施。这部分投入是“经济升级”的直接启动引擎。 正因如此，才有所谓上一轮4万亿，这一轮10万亿的传闻：这个传闻虽然并不科学，但是却指出了此轮经济刺激必然与上一轮不同。即，这是海内外的共同刺激、是稳定与转型升级的同步刺激、是市场手段发挥更多作用的“自主调节”。

这些特点决定了，这轮经济政策调整下的“大屏行业”面临机遇，也面临挑战。因此，2015年三季度大屏行业表现出的营收回暖不是“平均化”的，而是有所选择性的。那些实力更强、更善于把握新兴机遇的企业将首先受益。