如何看待小米股价跌破15.4港元，比发行价低9.4%？

一个健康的股市，并不是说对股票估值越高越好，而是应该在合理的区间。一个健康的股市，应该是可以反映上市公司的真实价值，而不是不着边际地把估值推高。

以从美股回归的360为例，回到A股之后价格出现不理性的疯涨，这并不是一个很好的现象。2月28日，360正式借壳江南嘉捷在A股敲钟上市，“新360”以每股65．67元开盘，市值一度高达4440亿。当年360私有化，在美股的市值不过是80亿美元，最终买方团队花了93亿美元就买下来了。而回到A股，大肆炒作所谓“高成长性的一线互联网公司”的概念，360受到了盲目而疯狂的追捧，估值一路飙升，最终形成了巨大的泡沫。上市之后，360就陷入了持续不断地暴跌，目前的市值大概还剩下1900亿，连高位的一半都不到，高位被套的股民损失惨重。某种意义上来说，A股可以说是对普通股民相当不友好的一个股市了。大陆股民中非专业人士太多，股市监管还不是很成熟，而且投机分子非常活跃，以至于A股乱象重生。上市融资就是骗钱，估值越高越好等观点很有市场。

反观港股市场，相比大陆股市要成熟规范很多。因此，小米股价被投资者低看一眼，只能说明小米之前的估值偏高，仅此而已，不值得过分解读。小米的估值可以有两个参考标准，一个标准是作为硬件制造商，通常在市场上估值不会太高，另外一个标准就是互联网公司，通常估值较高。

而小米的估值之所以不断回调，就是因为一开始小米希望以“互联网公司”的身份上市，股价的估算方式也借鉴了其他互联网公司的估值。而事实上，投资者更倾向于把小米看作是一家硬件制造商。因此，小米的估值从最高1000亿美元左右，一路下调到了550亿美元左右。

当然，小米估值不断下调的原因是很复杂的，但是“互联网”概念不被买账无疑是其中的一个重要原因。此外，市场环境整体趋冷，投资者整体回归理性，也是一个比较重要的原因。小米虽然有一定的互联网基因，但是小米的成功主要是作为一家硬件制造商获得的，因此，“互联网”概念不被接受实属正常。而一旦没了“互联网”概念加成，小米的估值在目前的水平是比较合理的。要说怎么看待小米股价跌破发行价，无非就是港股投资者比较理性，没有那么好忽悠。小米的确是一家好公司，但是小米并不值1000亿美元，甚至连550亿美元的估值都有一定的水分。跌破发行价，不代表小米公司不行，只能说一开始的发行价定得高了一点，毕竟跌破发行价的小米依然是市值500亿美元的大公司。对于小米来说，这是一个全新的开始，如果小米能够在未来拿出靓丽的市场成绩单，股价自然就会回升，重回千亿美元俱乐部也是有希望的。

期待小米更好的市场表现。