联想三大业务都有压力 PC老大地位岌岌可危？

端午节后的第一个交易日，联想集团走势不平静。

此前，有媒体称，联想集团正在计划近期进行私有化，杨元庆将退居二线只担任董事长，由刚返回联想的刘军出任联想集团新一任的CEO。这一消息很快被相关人士否认。

但股价反应却相当激烈，5月31日联想股价跳空高开，涨幅一度高达7%,开盘涨幅创近一年新高，截至收盘仍上涨5.15%。

联想集团到底怎么了？真要面临被私有化的境地？换帅传闻居然也能刺激股价上涨。

联想集团收入近两年持续下滑，个人电脑、移动业务和数据中心业务三大板块都遭受不同压力，确实需要一场大动作来重整旗鼓。

巨额亏损后实现年度盈利 联想却遭遇投行看空

此前的5月25日，联想公布了2016/17财年业绩，集团全年实现营业收入430亿美元，同比下降4%。净利润5.35亿美元，扭亏为盈。

然而，诸多投行却不买账，下调公司盈利预期，看空未来业绩。

高盛：下调联想2018-20年每股盈测5%至7%，维持“中性”评级。

花旗：将联想2018财年的盈利水平，调降了20%，从每股4.33美元降至3.46美元。

甚至中金公司也不看好联想，给出“回避”评级。5月26日的研报中，将联想目标价定为4港元，较当日收盘价折让约20%。如图所示：

为何联想上财年扭亏为盈还遭唱空？

营收持续下滑 利润靠卖楼支撑？

财报显示：联想营业收入已经连续两年下滑。2015/16财年，联想营业收入下跌3%，亏损1.28亿美元。2016/2017财年，联想的收入再次下滑。如图所示：

集团的三大业务“个人电脑和智能设备业务”、“移动业务”和“数据中心业务”表现都不太如人意：个人电脑和智能设备业务收入300.76亿美元，同比下滑2%；移动业务收入下跌10%至77.07亿美元，数据中心业务同比减少11%至40.69亿美元。

集团毛利率也有所下降。2016/17财年毛利率14.2%，同比下降0.6个百分点。在收入和毛利率双降的背景下，此前多次出售旗下子公司和物业对联想的扭亏为盈“功不可没”？

过去一年多，联想频繁出售旗下物业。

例如：2016年5月30日，联想以10.2亿元出售旗下联创嘉业100%股权，联创嘉业的主要资产是位于北京海淀区联想大厦一至六层的物业。再者，去年10月份，以17.8亿元的价格出售一家子公司给北京市海淀区国有资本经营管理中心，其主要资产为北京联想研究院大厦。

联想此次公布的全年业绩显示，2016/2017财年集团通过出售非核心资产以及合营公司收益，减持联营公司股权共得到收益约5.69亿美元，几乎与全年净利润相当。

下图是联想集团财报截图：

除了变卖家当外，联想还通过削减员工数量和福利成本来削减费用。

财报显示：联想集团雇员福利成本31.74亿美元，较上一年减少约1.29亿美元。员工总数也有所减少，截至2017年3月31日，联想全球总人数多于5.2万人。而上一财年的表述是多于6万人。