净利高增长支持下 歌尔声学为何股价狂跌33.49%？

歌尔声学，声学市场内地上市公司的龙头企业，与瑞声科技一样同为苹果供应商，在过去的几年中，苹果订单在其营收占比均超过了20%！然而，仅就声学市场而言，在瑞声科技的强力压制下，众多的声学厂商经营并不理想，诸如共达电声最终被借壳，而歌尔声学可以说是其中强有力的主力军之一！

随后，立讯精密在无法收购美律的情况下，进一步联合美律以及抗控，试图分享苹果订单红利，事实证明此举成功！但业界也有消息表示，尽管如此，但是见效并不是很大！而歌尔声学在声学市场难以取得快速增长之际，其进一步试图转型，向VR、可穿戴、机器人等市场大力进军，并成为Oculus Rift和索尼PS VR代工厂！同样，瑞声科技也在向其他市场布局，诸如触控马达、天线、机壳和光学镜头等！

尽管当前的歌尔声学正在向更多的智能终端设备市场进军，但是就客户群体来看，其最大的客户依然是苹果，从2014年到2016年，苹果订单在其总营收中的占比分别达到了26.31%、20.18%、26.76%！与此相对应的瑞声科技，苹果订单在其总营收的占别分别为35.1%、28.4%、47.2%！

从歌尔声学营收与净利润角度来看，从2014年到2017年，均出现大幅度的增长，尤其是到了2017年，净利润增长更是惊人！尤其是第四季度，净利润更是达到最高峰！然而，从2017年11月份初至今，歌尔声学股价却大幅下滑，幅度达到了33.49%！

净利高增长支持下 歌尔声学股价狂跌33.49%

据了解，从总营业收入来看，从2012年起，歌尔声学的总营业收入便一直高于瑞声科技，主要在于瑞声科技产品定位相对高端，而歌尔声学产品相对中低端，2012年开始借助小米、华为、联想等一系列国内厂商廉价产品的快速出货，业绩有了大幅提升，远超行业增长率。然而到了行业瓶颈期，面对瑞声科技产品向中低端游走，歌尔声学应对力不足。增速上面可以明显看出，瑞声科技保持高增速，而歌尔声学大幅下滑，开始衰减。

尤其是到了2015年，歌尔声学的财报更加不好看！2015年其营收136.6亿，同比仅增长7.5%，较之前30%的复合增速大幅下滑，净利润12.5亿，同比下降24.5%，较之前30%的复合增速大幅下滑。公司毛利率和净利率均大幅下滑，背后是产品价格下滑（中低端产品竞争激烈）以及公司费用增长（为了维持市场份额）。

从2016年开始，随着其转型后新业务的开展，其业绩开始回升！2016年每季度的净利润分别达到了1.9亿、2.7亿、5.6亿、6.1亿！到了2017年，并继续维持这种上升的趋势，2017年前三季度的净利润分别为2.99亿、4.19亿、6.67亿！据其此前发布2017年业绩预告显示，其全年净利润将达到20.64亿-23.95亿，这也就是说，其第四季度净利润达到了6.79亿-10.10亿元之间！

尽管如此，但是，据手机报在线（http://www.shoujibao.cn/）统计，从2017年11月开始至今，其股价下跌幅度达到了33.49%！尤其是进入今年1月份以来，主力和超大单、大单基本上都出处于外流的状态，只有中单和小单有所流入！

与此同时，截至2017年6月30日，持仓机构总数为551家，但是到了第三季度末，锐减到168家，到了2017年第四季度末，再度锐减到只有60家！从其2017年前十一个月股价走势来看，从年初的13元/股左右上涨到最高峰23元/股左右，上涨幅度达到了76.92%！而从11月初到目前，再度下跌33.49%！

然而，从其营收来看，正如前文所言，其第四季度净利润在6.79亿-10.10亿之间！全年净利润与去年相比有望增长25%-45%！这对于手机行业不可谓不高！那么，究竟是什么原因导致歌尔声学股价暴跌呢？