前路堪忧：全志科技被疑“圈钱”“套现”

　　一度被中止审查的珠海全志科技股份有限公司（下称“全志科技”）近日披露招股书卷土重来，去年业绩的大幅下滑及今年仍将继续大幅下滑的尴尬局面令其闯关之路充满隐忧。

　　与此同时，拟上市之前的疯狂分红送股、资产负债率过低的良好财务状况、老股东转让股份过高亦让市场对其有着“圈钱”和“套现”的质疑。

　　业绩或将连续下滑

　　全志科技以智能终端应用处理器晶元和智能电源管理晶元设计生产制造销售为主营业务，在经历了之前的高速发展之后，去年的业绩出现大幅下滑令不少投资者感到担忧。

　　招股书显示，2011年至2013年，全志科技的营业收入分别为2.61亿元、13.39亿元和16.50亿元，净利润分别为5891.51万元、5.71亿元和4.19亿元。按此计算，2013年全志科技实现净利润同比下滑幅度达到26.62%。

　　实际上，根据全志科技招股书描述，平板电脑市场前些年的爆发式增长造就了全志科技2012年的净利润近十倍的增长，但是这种好光景很快就被更为激烈的竞争打破。全志科技称，随着平板电脑普及率上升，市场规模增速逐步放缓，导致公司出货规模增速放缓；同时由于市场竞争的加剧，公司产品价格、毛利率以及市场占有率都受到冲击，造成公司经营业绩出现下滑。

　　下滑的态势恐将在2014年继续。全志科技称，受上述因素影响，预计公司2014年的净利润将出现较大幅度下滑。同时全志科技的综合毛利率也出现一定程度的下滑，从2012年的56.60%下滑至2013年的41.32%。招股书显示，2014年前五个月（未经审计数据），全志科技的出货量与2013年同期持平，但是销售收入同比下滑约25%，净利润同比下滑约70%。

　　对此，上海某上市公司高管人士在接受《第一财经日报》采访时称：“前些年受益于平板市场的火爆公司业绩爆发式增长，但是随着竞争的日益加剧，产品毛利率自然会出现下滑，公司层面需要解决的是如何升级换代，从而以更优异的产品保持自己的高毛利率水平。”

　　“否则在竞争加剧带来毛利率下滑的情况下，即使勉强保住同样的销售收入，净利润也会出现相当程度的下滑的。”该人士称。