工信部力推TD-LTE，八龙头蓄势爆发（附股）

　　通信行业周报：全球通信设备增长存隐忧，3G用户数即将达到重要拐点

　　通信及通信设备

　　研究机构：兴业证券（行情，资讯）（601377）分析师：刘亮撰写日期：2011-10-23

　　上周（10.17-10.21）通信设备和通信运营板块分别下跌-7.97%和3.48%，同期沪深300指数下跌5.50%。通信设备跑输沪深300指数，而通信运营则跑赢，超额收益分别为-2.47%和2.02%。

　　通信设备方面，爱立信、诺西以及瞻博公布了3季报。诺西、瞻博已经受到宏观经济不明朗带来的影响，而爱立信表现相对强劲，但也表示对不明朗经济形势担忧。我们认为，不明朗的宏观形势增加明年全球通信设备增长不确定性，此时应当关注通信设备行业中确定的结构性增长机会，推荐子行业：光通信、终端设备、WLAN设备、广电设备、网优测试服务等。

　　通信运营商方面，3G用户数已突破9000万，占比达10%，中移动预测明年一季3G现重要拐点，3G用户占比将达到15%。我们认为，随着网络投资告一段落和千元智能手机对于3G用户及业务拉动，运营商将逐步进入3G盈利期，推荐3G业务弹性最好的中国联通（行情，资讯）（600050）。

　　给予通信设备和通信运营“推荐”投资评级。1）推荐受益光通信行业景气，中兴通讯（行情，资讯）（光通信+终端）、烽火通信（行情，资讯）（600498）、日海通讯（行情，资讯）（002313）、光迅科技（行情，资讯）（002281）；2）通信运营商进入3G盈利期，中国联通；3）WLAN设备，三元达（行情，资讯）（002417）；4）受益广电设备投资启动，数码视讯（行情，资讯）（300079）。

　　通信设备行业2011年三季报业绩前瞻：经营拐点未至，关注密集招标

　　通信及通信设备

　　研究机构：申银万国证券分析师：王晶撰写日期：2011-10-14

　　国内运营商至今投资缓慢，但近期招标十分密集：（1）11年前三季度运营商投资始终较慢，通信设备行业整体景气度较低。预计仍是光配线网络（ODN）、网络优化等细分行业业绩表现相对稳定，一方面因为是投资重点，另一方面受招标进度影响较小。（2）之前迟迟没有进展的运营商招标在三季度密集进行，将推动运营商完成年初资本开支计划，甚至电信、联通可能追加投资，拉动行业景气上升。

　　主设备商平稳增长，中兴业绩受投资损失拖累：（1）中兴通讯，公司主业在三季度有所改善，预计收入增长20%，毛利率企稳回升。但国民技术（行情，资讯）（300077）股价在三季度出现较大幅度调整，而中兴已将国民技术股权按照市值计算，预计三季度公司将确认约1亿的相关投资损失，拉低净利润增速，造成前三季度利润同比下滑25%。（2）烽火通信，公司三季度经营状况平稳，但在近期开始PON设备和PTN设备招标中表现积极，可能拉动未来收入增长，预计前三季度增长20%。

　　大富科技（行情，资讯）（300134）三季度低于预期：大富科技三季度收入确认情况低于预期，并且高研发投入推高管理费用率水平，预计公司三季度单季度利润与10年水平接近，前三季度合计增长约36%。

　　光配线网络（ODN）最先受益光纤宽带建设：中国电信坚决执行三年城市光纤化目标，联通上半年宽带建设进度较慢，下半年开始提速。光纤宽带相关领域中，光配线网络（ODN）产品需求最先爆发，日海通讯作为行业龙头首先受益，预计前三季度实现净利润50%左右增长。

　　光纤光缆厂商表现平稳：（1）中天科技（行情，资讯）（600522），三季度运营情况与上半年接近，预计前三季度净利润与10年持平。（2）亨通光电（行情，资讯）（600487），上半年净利润可比口径下滑13%，三季度经营状况有所好转，预计前三季度可实现正增长。

　　投资策略：关注近期运营商招标的进展和相关受益个股，招标包括TD五期、PTN和PON等。密集招标也将推动运营商完成年初资本开支计划。此外，关注电信、联通是否确定追加全年投资，可能性较大的投资方向是3G网络和光纤宽带建设。建议关注中兴通讯、烽火通信、大富科技和日海通讯。