中兴巨亏背后：低价抢来“烫手山芋”

　　昨日(10月15日)，中兴通讯发布了前三季业绩预告：预计净利润同比下降254.42%~263.78%，预计亏损额为16.5亿~17.5亿元。受此消息冲击，当日中兴通讯A股、H股双双大跌。

　　通过梳理中兴通讯的财务数据，记者发现，2009年、2010年、2011年和2012年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为37.29亿元、9.42亿元、-18.12亿元和-36.4亿元，呈现明显的下降趋势。与此同时，资产负债率却呈上升态势。

　　以低价换规模，一直是一些企业扩张过程中采取的手段。近年来，中兴通讯也踏上了这条道路。一名不愿具名的通信业资深人士表示，在不景气的市场环境下，中兴通讯此举是错误战略，为巨亏埋下了隐患。同时，公司对项目流程的管理不够严谨，很多项目不赚反亏。

　　业绩预亏 股价大跌

　　对于前三季度不佳的业绩预报，中兴通讯解释称，公司7~9月营业收入较去年同期下降，主要系部分国际项目工程进度延迟，以及国内运营商集采模式对公司收入确认的综合影响所致;同期总体毛利率较去年同期下降，主要系欧洲、亚洲及国内较多的低毛利率合同在本报告期确认业绩。中兴通讯公告还称，管理层对目前的经营结果表示歉意，并决定集体降薪。

　　受此消息冲击，昨日，中兴通讯A股跌停，9.45元的收盘价创出近4年新低，H股跌幅高达15.79%。

　　“业绩巨亏程度已超出不少专业机构的极限，否则也不会慌不择路地在跌停板出货”。一位长期关注中兴通讯的券商分析师分析道。

　　电信行业分析师付亮告诉记者，全球经济不景气，通信设备行业的日子也不好过。此外，大大小小的企业都在抢智能终端市场，这对中兴通讯来说相当不利。

　　另一位业内人士认为，中兴通讯在海外扩张中对项目的评估出现了问题，很多项目在执行过程中才发现亏损情况，这也是原因之一。另外，“也与该公司在本季度集中处理了一批难以回款的合同有关”。

　　美银美林发布的一份报告也认为，中兴通讯利润下跌的主要原因是运营商资本支出延迟，以及中兴通讯采取更保守的收入确认政策(属一次性影响)，加上推迟某些国际项目。