神舟电脑IPO铩羽而回：虚幻的高成长和高科技

　　3月22日，深圳市神舟电脑股份有限公司（以下简称神舟电脑）首发被否。

　　一手缔造“价格屠夫”、“市场屠夫”——把PC当水果来卖之神话的神舟电脑董事长吴海军，此次未能创造传统PC企业成功跻身创业板的神话。

　　记者发现，欲闯关“高成长”创业板的神舟电脑，其利润却并不“高增长”，其明显高于同行的毛利率也让颇令人“诧异”，另外其研发投入占销售收入比例也没有达到3%以上，这意味着其高科技企业资格认定也存在问题。

　　虚弱的高成长

　　欲闯关“高成长”创业板的神舟电脑，其财务数据显示，利润却并不“高增长”。

　　公司营业收入和息税折旧摊销前利润的实际增长情况为，2008年—2010年间，营业收入的复合增长率仅为9.7%，息税折旧摊销前利润年复合增长只有8.8%，这与众多其他创业板、中小板上市公司动辄30%甚至翻番的强劲业绩增长形成了巨大落差。

　　此外，神舟电脑称其为“真正意义上的品牌电脑制造厂商”，已经顺利跨入世界计算机研发和制造的门槛，但带动其业绩增长的引擎却并不是品牌电脑业务。

　　上市前三年，其主营业务收入占比超过70%的电脑销售收入平均增速只有7.7%，而其他电脑配件销售收入年均增速却高达15.1%，也就是说， 以品牌电脑商自居的神舟电脑，其业绩增长的动力主要靠电脑配件销售增长的带动。

　　实际上，神舟电脑销售收入只在2009年出现过较为明显的快速增长，较2008年增长了23.7%，但到了2010年，电脑销售收入增速却骤降为1.56%。

　　值得关注的是，神舟电脑占合并报表营业收入比例达80.8%的母公司，其业绩在上市前一年竟然出现了显著下滑。2010年，母公司实现营业收入37.3亿元，较上年下降了10.6%；母公司实现净利润1.7亿元，同比下降了31%。

　　2008年—2010年，神舟电脑母公司营业收入复合增长率只有6.2%，但母公司2010年的净利润却较2008年下降了29.7%，母公司净利润虽然在2009年有所增长，但较2008年仅增长了1.9%。