电容电阻持续涨价 风华高科满负荷生产扩大主营业务规模

自去年底，电阻大厂国巨因订单需求远大于产能而宣布停止接单后，电阻就拉开了涨价的序幕。而随着时间的推移，电阻供不应求的局面不仅没有解决，反而愈演愈烈。比如，5月22日，电阻厂商旺诠发出涨价通知，6月1日起对厚膜系列电阻单价调涨50％，这是该公司今年以来第三次涨价。旺诠1月份将部分贴片电阻价格上调15％，3月份将部分厚膜电阻价格调涨25％。4月13日，风华高科将片式电阻价格上调25％至30％。

受市场影响，现在的电阻厂商接单情况越来越火爆，产品供应缺口范围已从一般型电阻向高精密电阻蔓延，交货周期变长，部分厂商已在新增产能以应需求。6月22日，风华高科在投资者互动平台上透露，公司片阻和片容均满负荷生产。

电容电阻涨价，被动元件制造商业绩大增

随着电子元器件市场需求结构性调整，以及下游市场应用需求的增加，电子元器件应用需求量快速增长。

同时，受部分国际同行产品结构调整，电子元器件市场需求步入供不应求的紧张局面，尤其是MLCC供货持续紧张，涨价声不断。

从去年下半年开始，电阻、电容的价格大幅上涨，一些型号的产品价格甚至翻了几十倍。受益于此番缺货、涨价，被动元件制造公司业绩大增。

据风华高科官网显示，公司是广东省国资委旗下的国际知名老牌被动元件供应商，最早以MLCC起家，经过30多年的发展，公司产品线不断丰富，目前已形成新型电子材料、电容器系列、电阻器系列、电感器系列、磁性材料及器件、半导体封测及器件、敏感元器件和多层软硬结合FPC等8大产品系列。也是国内第一大MLCC供应商。

受益于电子元器件市场需求旺盛，尤其MLCC供需紧张、持续涨价，公司前期投资成效逐步释放以及强化企业管控等综合因素的积极影响，主营产品MLCC、片式电阻器市场订单供不应求，产品销售增长显着，公司2015年以来营收和净利润保持持续增长趋势。

2017年公司实现营收33．6亿元，净利润2．47亿元，同比增长187％；其中主营产品MLCC营收约8亿元，电阻营收约6亿元，电感营收约3亿元。

此外，2018年一季度风华高科实现营业收入8．42亿，同比增长35．17％；归母公司所有者净利润1．16亿，同比增长327．69％。营收和净利润保持2017年趋势持续增长。

另外，2018年风华高科一季度毛利率达30．4％，相比较于2017年一季度的22．0％同比提升8．2个百分点，可以看出被动元件行业景气度提升对公司的盈利能力有非常大的影响。

产品的缺货、涨价带动着整个行业进入一个新的景气周期，风华高科的业绩也得到了直接的拉升。除此以外，三环集团、台湾华新科等被动元件企业业绩也都得到明显提升。

资料显示，三环集团2017年营业收入31．3亿元，同比增长8．39％；扣非归母净利润10．03亿元，同比增长9．61％。

台湾华新科作为全球第六大MLCC供应商，2017年公司实现营业收入47．6亿元，同比增长17．06％；扣非归母净利润5．46亿元，同比增长24．57％。其中MLCC产品营收占比超过50％。公司2017Q4实现毛利率29．0％，同比提升5．3个百分点。

业内分析师认为，随着汽车电子渗透率的提高，被动元件朝着高端化、精细化发展，新能源汽车的崛起更是进一步加大了对被动元件的需求。

另一方面，智能手机的快速发展、相关工艺的提高以及5G技术导致的频段提升，也驱使被动元件用量大幅攀升。再叠加供不应求的电阻市场迎上环保关停、原材料上涨等环境，价格更是呈现暴涨之势。

而电阻厂商新增产能放量不易，继而造成如今的严重短缺。电阻、电容等被动元器件景气度有望持续，涨价趋势或将贯穿全年。

环保加强、原材料短缺导致价格上涨

多年来，电容电阻这两种元器件的价格都相对稳定，为何从去年下半年开始就突然暴涨呢？

风华高科表示，是因为近一年来国际大宗商品贵金属价格上涨，国内环保压力加大，各类原材料持续上涨，加上人工成本的增加所导致的。

原来，环保的加强和原材料的价格持续上涨，其中环保关停对原材料价格及产能释放均产生了较大影响。

原材料方面，受环保关停影响，占据电阻材料成本30％的陶瓷基板所需的钯金材料价格持续走升，陶瓷基板紧缺，据悉已有电阻大厂提前为旺季准备在外扫货；电阻上游原材料之一金属浆料钌价格也暴涨；电镀材料又缺又涨，据悉，单价上涨幅度达20％；包装纸价格翻倍，在电子元器件生产、运输、封装等环节所用到的薄型载带价格随之上涨；油墨价格去年12月份涨完，今年依然持续增长中。

扩张主营业务规模 赶超国际先进水平

受益于汽车电子、工控、5G、物联网、虚拟货币挖矿机等下游市场需求拉动的预期，全球被动元件企业均 看好行业前景，持续投资扩大产业规模，强化新产品开发及优化产品结构，在规模及产品技术上继续保持领先地位。

目前，受下游市场需求增长，以及部分国际同行目标市场调整，全球被动元件市场供需紧张，尤其MLCC。未来行业内强者恒强，弱者则面临被淘汰及并购的格局仍将继续。

为此，风华高科将围绕“做强做优做大核心主业，提升产业规模及技术水平，加快拓展高端通信、汽车电子、军工电子、工控、5G等产业市场，缩小与龙头企业的差距。同时充分利用资本平台优势，积极探索资本购并及整合，扩张主业规模。

风华高科表示，公司产能规模及技术水平与国际行先进同行仍然有差距。近年来及今后电子终端产品总体趋向高端智能化，从而带动无源元件的需求结构向高性能方向发展。

2018年，根据公司经营状况、募投项目投入进度以及对市场及行业竞争形势的分析，公司主营产品产销量将持续增长，营业收入预计为41亿元，同比增长22．19％。

根据业界估计，随着手机更轻薄和频段更多的发展趋势，体积小性能好的元件用量会大大上升，据悉，iPhone使用的MLCC是手机中最多的，一部iPhone X就要用上千颗MLCC。而电脑和电视的用量比手机还要多。

汽车（尤其是电动汽车）使用的电容和电阻更多，且元件质量要求苛刻，因为冲击、温度、粉尘和腐蚀等条件更恶劣，且不能有安全隐患。

据悉，电动车的代表特斯拉的三款车型单车MLCC需求量在10000左右，是普通燃油车的4倍左右。车用元件市场大，但技术门槛很高，未来可能会继续被日本巨头把持。因此，我国被动元件扩产势在必行。

综上所述，随着手机硬件的持续升级以及电动车和汽车电子的发展，未来汽车受手机领域将是结构性占比提升的方向。根据下游需求的差异和产品的特点，被动元器件产品目前是市场中重要的产品构成，占据主要高阶市场，也是未来重要发展趋势。风华高科也将在这方面继续不断提升技术创新，赶超国际先进水平。